Un opositor dice que la bajada de tipos puede ser demasiado tarde para evitar un desplome bursátil
El recorte de los tipos de interés anunciado por la Reserva Federal para el 31 de julio de 2019 podría no lograr reactivar la economía y sostener el mercado bursátil, según Barry Bannister, jefe de estrategia de renta variable institucional de Stifel Nicolaus & Co. Bannister advierte de que las subidas de tipos de la Fed han llevado los tipos a niveles similares a los de antes de las tres crisis de mercado anteriores, y puede que sea demasiado tarde para que un recorte de tipos evite el próximo desastre.
Bannister argumenta que recortar los tipos dos veces y ver una ligera subida de los tipos neutrales sólo devuelve el mercado a un nivel bastante ajustado que existía antes de las dificultades del mercado en 1998, 2000 y 2007. Subraya que sería un “terrible error político” si la Fed no vuelve a recortar los tipos pronto, lo que podría provocar una caída del mercado.
Importancia para los inversores
Las preocupaciones de Bannister se derivan de la posibilidad de que los costes de endeudamiento se estén acercando al llamado tipo de interés neutral, que representa una economía en un estado estable sin crecimiento ni contracción. Él y otros observadores informados, incluido el presidente de la Fed, Jerome Powell, creen que el tipo neutral ha disminuido en las últimas décadas debido a la caída de la productividad laboral y a tendencias demográficas negativas, como el envejecimiento de la población.
A lo largo del tiempo, los tipos de interés más bajos han sido necesarios para mantener una economía y unos precios de las acciones estables. Aunque no hay consenso sobre el tipo neutral actual, Bannister estima que se sitúa en torno al 2,3%. En respuesta, la Fed redujo su rango objetivo para el tipo de referencia de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta situarlo entre el 2,00% y el 2,25% el 31 de julio de 2019.
Rob Arnott, fundador de la firma de gestión de activos Research Associates, también apoya la necesidad de recortes de tipos más rápidos. Argumenta que esperar demasiado pondría a la Fed tan por detrás de la curva que sus acciones tendrían un impacto mínimo. Arnott señala que la Oficina Nacional de Investigación Económica suele anunciar las recesiones entre seis y doce meses después de que ya hayan comenzado, lo que implica que esperar demasiado sería demasiado tarde.
Por otra parte, los críticos sostienen que el anterior impulso de la Fed a la baja de los tipos de interés durante la pasada década ya ha creado peligrosas burbujas de activos. Establecen paralelismos con la situación de 1998, cuando la Fed bajó los tipos para estabilizar los mercados tras el impago de la deuda soberana de Rusia y la quiebra de Long Term Capital Management (LTCM). Sin embargo, esta medida contribuyó a la burbuja de las puntocom y al posterior desplome del mercado.
Cabe señalar que los indicadores económicos actuales no parecen necesitar un estímulo monetario. El PIB real de Estados Unidos creció a una sólida tasa anualizada del 2,1% en el segundo trimestre de 2019, y el gasto de los consumidores, un componente importante del PIB, también experimentó un crecimiento significativo.
De cara al futuro
Bannister predice que la Fed pecará de cautelosa y recortará los tipos tanto en julio como en septiembre. Sin embargo, sugiere que la debilidad del mercado, la debilidad de los datos en agosto y las interrupciones comerciales pueden ser necesarias para impulsar a la Fed a proceder con el recorte de tasas de septiembre que considera necesario.
Mientras continúa el debate sobre la eficacia y el calendario de los recortes de tipos, los inversores deben mantenerse informados y seguir de cerca la evolución del mercado. El impacto potencial de los recortes de tipos sobre el mercado bursátil y la economía en general sigue siendo incierto, y es esencial tener en cuenta múltiples perspectivas y opiniones de expertos a la hora de tomar decisiones de inversión.
Descargo de responsabilidad: La información proporcionada en este artículo tiene únicamente fines educativos y no debe considerarse asesoramiento financiero o de inversión. El autor e Investopedia no respaldan ningún producto o estrategia de inversión concretos mencionados en este artículo. Consulte a un asesor financiero cualificado antes de tomar cualquier decisión de inversión.
Preguntas y respuestas
¿Qué importancia tiene la bajada de los tipos de interés anunciada por la Reserva Federal?
El recorte de los tipos de interés pretendía estimular la economía y apoyar al mercado bursátil. Sin embargo, existe la preocupación de que el recorte de los tipos no sea suficiente para evitar un posible desplome del mercado bursátil.
¿Por qué cree Barry Bannister que el recorte de tipos puede llegar demasiado tarde para evitar un desastre bursátil?
Bannister argumenta que la Reserva Federal ya había subido los tipos a niveles similares a los anteriores a las crisis bursátiles. Cree que recortar los tipos dos veces y ver una ligera subida de los tipos neutrales sólo devuelve al mercado al nivel que existía antes de las anteriores dificultades del mercado, lo que sugiere que puede ser demasiado tarde para que los recortes de tipos tengan el efecto deseado.
¿Qué es el tipo de interés neutral y por qué es importante?
El tipo de interés neutral representa una economía en un estado estable sin crecimiento ni contracción. Es importante porque ayuda a determinar el nivel apropiado de tipos de interés que puede mantener la estabilidad económica. Bannister y otros expertos creen que el tipo neutro ha disminuido en las últimas décadas debido a factores como la caída de la productividad laboral y las tendencias demográficas negativas.
¿Por qué aboga Rob Arnott por una reducción más rápida de los tipos?
Arnott sugiere que esperar demasiado para recortar los tipos situaría a la Reserva Federal muy por detrás de la curva, reduciendo la eficacia de sus acciones. Señala que la Oficina Nacional de Investigación Económica suele anunciar las recesiones entre seis y doce meses después de que hayan comenzado, lo que indica que es crucial actuar a tiempo.
¿Cuáles son las preocupaciones planteadas por los críticos de los recortes de tipos?
Los críticos argumentan que el anterior impulso a la baja de los tipos de interés durante la pasada década ya ha creado peligrosas burbujas de activos. Establecen paralelismos con la situación de 1998, cuando los recortes de tipos provocaron la ampliación de la burbuja de las puntocom, que acabó provocando un desplome del mercado.
¿Qué sugieren los indicadores económicos actuales?
Los indicadores económicos actuales no parecen necesitar un estímulo monetario. El PIB real de Estados Unidos creció a una tasa anualizada sólida en el segundo trimestre de 2019, y el gasto de los consumidores experimentó un crecimiento significativo. Esto sugiere que la economía se encuentra en un estado relativamente estable.
Qué deben tener en cuenta los inversores a la luz de este debate?
Los inversores deben mantenerse informados y seguir de cerca la evolución del mercado. El impacto potencial de los recortes de tipos sobre el mercado bursátil y la economía en general sigue siendo incierto. Es aconsejable considerar múltiples perspectivas y buscar la orientación de asesores financieros cualificados a la hora de tomar decisiones de inversión.