Oferta Pública Inicial Forzosa: Qué es, cómo funciona
Una oferta pública inicial forzosa (OPI) es un acontecimiento importante que se produce cuando una empresa privada se ve obligada a salir a bolsa por superar determinados umbrales establecidos por la Comisión del Mercado de Valores (SEC) y la normativa aplicable. En este artículo analizaremos el concepto de OPI forzosa, su funcionamiento y sus implicaciones para las empresas.
Aspectos clave
Una OPV forzosa es el proceso por el que una empresa privada se ve obligada a cotizar en bolsa. Se produce debido a la normativa estadounidense sobre valores, que prohíbe a las empresas privadas tener más de 500 accionistas y 10 millones de dólares en activos. A menudo, las empresas retrasan todo lo posible la superación de estos umbrales para evitar el mayor escrutinio y los costes de cumplimiento asociados a la propiedad pública.
Cómo funcionan las ofertas públicas iniciales forzadas
El desencadenante más común de una OPV forzosa es cuando una empresa privada tiene más de 500 accionistas registrados y activos de al menos 10 millones de dólares. En estas circunstancias, la empresa debe organizar una OPI y someterse a los requisitos reforzados de información y auditoría asociados a las empresas públicas.
Aunque muchos empresarios consideran que “salir a bolsa” es un resultado deseable, algunas empresas prefieren seguir siendo de propiedad privada el mayor tiempo posible. Las empresas privadas pueden operar sin los importantes requisitos de transparencia que se exigen a las empresas públicas, como auditorías anuales y la publicación de estados financieros trimestrales detallados.
Estas normas pueden hacer que la dirección y la propiedad de una empresa se centren desproporcionadamente en objetivos a corto plazo, como cumplir los objetivos trimestrales de beneficios por acción (BPA) propuestos por los analistas de inversión. Por lo tanto, los propietarios y directivos pueden considerar que permanecer en el sector privado es la mejor manera de mantener la concentración y el control.
Sin embargo, las empresas privadas que experimentan un crecimiento significativo a menudo cruzan los umbrales que desencadenan una salida a bolsa forzosa, en particular en lo que respecta a la norma relativa a los 10 millones de dólares en activos de la empresa. Para retrasar la salida a bolsa forzosa, las empresas pueden consolidar su propiedad haciendo que los accionistas más grandes compren a los más pequeños, manteniendo así el número total de accionistas registrados por debajo del límite de 500 personas. Sin embargo, esta estrategia puede resultar insostenible a largo plazo.
Cabe señalar que, en el pasado, los empresarios solían considerar que la salida a bolsa era la mejor manera de obtener importantes cantidades de efectivo para su empresa. Sin embargo, con el auge del sector del capital riesgo en las últimas décadas, esto ya no es necesariamente así. Hoy en día, las empresas privadas pueden recaudar cantidades comparables de dinero de inversores privados, disfrutando potencialmente de los beneficios de una OPI sin sus continuos requisitos de supervisión.
Ejemplo real de oferta pública inicial forzada
Un ejemplo notable de OPV forzada fue Alphabet (GOOGL), que celebró su OPV en 2004. Aunque la OPV fue un éxito y recaudó aproximadamente 1.200 millones de dólares, la propia empresa no estaba entusiasmada con su salida a bolsa. En su lugar, su decisión de hacerlo se debió en gran medida a consideraciones regulatorias, ya que había superado el límite de 500 accionistas exigido por la SEC.
Una situación similar ocurrió con la OPV de Facebook (FB) en 2012. La empresa se vio obligada a salir a bolsa por haber superado su límite de accionistas y recaudó más de 100.000 millones de dólares en la OPV resultante.
Conclusión
Una oferta pública inicial forzosa (OPI) es un proceso que tiene lugar cuando una empresa privada se ve obligada a cotizar en bolsa por superar unos umbrales específicos establecidos por las autoridades reguladoras. Aunque la salida a bolsa puede proporcionar acceso al capital y otros beneficios, también conlleva un mayor escrutinio, costes de cumplimiento y requisitos de transparencia. Las empresas privadas suelen retrasar la superación de los umbrales el mayor tiempo posible para mantener el control y centrarse en objetivos a largo plazo. Sin embargo, cuando se superan los umbrales, la salida a bolsa forzosa se hace inevitable. Comprender la dinámica de una OPV forzosa es crucial tanto para los empresarios como para los inversores a la hora de navegar por las complejidades de sacar una empresa a bolsa.
Fuentes:
Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos. “Exchange Act Reporting and Registration”.
Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos. “Folleto final Google Class A Common Stock”.
Historia. “Facebook recauda 16.000 millones de dólares en la mayor OPV tecnológica de la historia de EE.UU.”.
Preguntas y respuestas
¿Qué es una oferta pública inicial (OPI) forzosa?
Una oferta pública inicial forzosa, u OPI forzosa, se produce cuando una empresa privada se ve obligada a cotizar en bolsa por superar determinados umbrales establecidos por las autoridades reguladoras, como la Comisión del Mercado de Valores (SEC). Se trata de un proceso que obliga a la empresa a cotizar en bolsa.
¿Qué desencadena una OPV forzosa?
El desencadenante más común de una OPV forzosa es cuando una empresa privada tiene más de 500 accionistas registrados y unos activos de al menos 10 millones de dólares. Una vez superados estos umbrales, la empresa debe organizar una OPV y cumplir los requisitos de información y auditoría asociados a las empresas públicas.
¿Por qué tardan las empresas en superar los umbrales para una OPI forzosa?
A menudo las empresas retrasan la superación de los umbrales para una OPI forzosa para evitar el mayor escrutinio y los costes de cumplimiento asociados a la propiedad pública. Seguir siendo una empresa privada les permite operar sin los importantes requisitos de transparencia exigidos a las empresas públicas, como auditorías anuales y estados financieros trimestrales detallados.
¿Cuáles son las implicaciones de una OPI forzosa?
Una salida a bolsa forzosa conlleva importantes implicaciones para las empresas. Introduce mayores requisitos de información y auditoría, un mayor escrutinio por parte de los reguladores y la necesidad de cumplir con las obligaciones de divulgación continuas. Esto puede desviar la atención de una empresa hacia objetivos a corto plazo, como el cumplimiento de los objetivos de beneficios trimestrales, y puede afectar a su capacidad para mantener el control y centrarse en estrategias a largo plazo.
¿Pueden las empresas evitar una OPV forzosa?
Las empresas pueden intentar evitar una OPI forzosa consolidando la propiedad, mediante la compra por parte de los accionistas más grandes de los más pequeños para mantener el número total de accionistas registrados por debajo del límite de 500 personas. Sin embargo, esta estrategia puede no ser sostenible a largo plazo, especialmente si la empresa sigue creciendo y atrayendo a más accionistas.
¿En qué se diferencia una OPV forzosa de una OPV voluntaria?
Una OPV forzosa se desencadena al superar determinados umbrales reglamentarios, mientras que una OPV voluntaria es una decisión estratégica que toma una empresa privada para salir a bolsa voluntariamente. En una OPV voluntaria, las empresas suelen optar por acceder a los mercados de capitales, recaudar fondos, mejorar la visibilidad de su marca y proporcionar liquidez a los accionistas existentes.
¿Cuáles son algunos ejemplos de OPV forzadas?
Algunos ejemplos notables de OPV forzadas son Alphabet (GOOGL) y Facebook (FB). Alphabet salió a bolsa en 2004 al superar el límite de 500 accionistas impuesto por la SEC. Facebook también experimentó una OPV forzada en 2012, cuando superó su límite de accionistas. Estas empresas completaron con éxito sus OPV y recaudaron un capital sustancial en el proceso.