Factor Investing: Una guía completa para mejorar su estrategia de inversión
Invertir en los mercados financieros puede ser una tarea compleja. Con numerosas opciones de inversión disponibles y multitud de factores que influyen en los precios de los activos, es crucial adoptar una estrategia de inversión bien informada y eficaz. Una de esas estrategias que está ganando popularidad entre los inversores es la inversión en factores. En esta completa guía, exploraremos el concepto de inversión por factores, sus principios fundamentales y cómo puede utilizarla para mejorar su cartera de inversión.
¿Qué es la inversión por factores?
La inversión por factores es una estrategia que selecciona valores en función de atributos específicos, o factores, que históricamente se han asociado a una mayor rentabilidad. Estos factores pueden clasificarse a grandes rasgos en dos tipos: factores macroeconómicos y factores de estilo. Los factores macroeconómicos captan los riesgos generales de todas las clases de activos, mientras que los factores de estilo tratan de explicar los rendimientos y los riesgos dentro de las clases de activos.
Algunos factores macroeconómicos comunes son la tasa de inflación, el crecimiento del PIB y la tasa de desempleo. Por otro lado, los factores de estilo engloban atributos como los valores de crecimiento frente a los de valor, la capitalización bursátil y el sector industrial.
Comprender la inversión por factores
Desde un punto de vista teórico, la inversión por factores está diseñada para mejorar la diversificación, generar rendimientos superiores a los del mercado y gestionar el riesgo. Aunque la diversificación de la cartera ha sido durante mucho tiempo una táctica de seguridad popular, puede resultar ineficaz si los valores elegidos se mueven al mismo ritmo que el mercado en general. La inversión en factores compensa este riesgo centrándose en factores de rentabilidad amplios, persistentes y reconocidos.
La aplicación de la inversión por factores puede parecer abrumadora debido a la amplia gama de factores entre los que elegir. Sin embargo, los principiantes pueden empezar centrándose en elementos más sencillos, como el estilo (crecimiento frente a valor), el tamaño (gran capitalización frente a pequeña capitalización) y el riesgo (beta). Estos atributos están disponibles para la mayoría de los valores y se puede acceder a ellos fácilmente en los sitios web de análisis de valores más populares.
Fundamentos de la inversión por factores
Valor
El factor valor pretende captar el exceso de rentabilidad de los valores que tienen precios bajos en relación con su valor fundamental. Entre las métricas más utilizadas para el seguimiento del valor se encuentran la relación precio/valor contable, la relación precio/beneficios, los dividendos y el flujo de caja libre.
Tamaño
Históricamente, las carteras formadas por valores de pequeña capitalización han registrado mayores rendimientos que las formadas por valores de gran capitalización. Los inversores pueden captar el factor tamaño observando la capitalización bursátil de un valor.
Momentum
Los valores que han obtenido mejores resultados en el pasado tienden a mostrar una fuerte rentabilidad en el futuro. Las estrategias de impulso se basan en los rendimientos relativos a lo largo de un periodo concreto, que suele oscilar entre tres meses y un año.
Calidad
El factor calidad se define por un bajo endeudamiento, unos beneficios estables, un crecimiento constante de los activos y un sólido gobierno corporativo. Para identificar los valores de calidad pueden utilizarse parámetros financieros como la rentabilidad de los recursos propios, el ratio deuda/recursos propios y la variabilidad de los beneficios.
Volatilidad
La investigación empírica sugiere que los valores con baja volatilidad obtienen mayores rendimientos ajustados al riesgo que los activos muy volátiles. La medición de la desviación típica a lo largo de un periodo concreto, normalmente de uno a tres años, es un método habitual para captar el factor de volatilidad.
Ejemplo: El modelo Fama-French de 3 factores
Un modelo multifactorial muy utilizado en la inversión por factores es el modelo de tres factores de Fama y French. Este modelo amplía el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) e incorpora tres factores: tamaño de las empresas, valores contables a precios de mercado y exceso de rentabilidad sobre el mercado. El modelo utiliza SMB (small minus big) para dar cuenta de las empresas de pequeña capitalización que generan mayores rendimientos y HML (high minus low) para dar cuenta de las acciones de valor con altos ratios book-to-market que generan mayores rendimientos en comparación con el mercado.
Ventajas de la inversión en factores
La inversión en factores ofrece varias ventajas potenciales a los inversores:
- Mayor diversificación: Al incorporar múltiples factores en las decisiones de inversión, la inversión en factores permite una mayor diversificación entre diferentes exposiciones al riesgo.
- Potencial de mayores rendimientos: Los datos históricos sugieren que ciertos factores, como el valor y el impulso, han mostrado una rentabilidad superior a largo plazo, lo que ofrece la posibilidad de obtener mayores rendimientos.
- Gestión del riesgo: Al centrarse en factores que históricamente han mostrado una menor correlación con las caídas del mercado, la inversión por factores puede ayudar a gestionar el riesgo global de la cartera.
- Enfoque sistemático: La inversión en factores proporciona un marco sistemático para tomar decisiones de inversión basadas en factores bien definidos, reduciendo la dependencia de juicios subjetivos.
Aplicación de la inversión en factores
Poner en práctica la inversión en factores requiere una cuidadosa reflexión e investigación. He aquí algunos pasos para empezar:
- Identifique los factores relevantes: Determine qué factores se ajustan a sus objetivos de inversión y a su tolerancia al riesgo. Considere factores como el valor, el tamaño, el impulso, la calidad y la volatilidad.
- Investigación y análisis: Investigue a fondo los factores seleccionados y su comportamiento histórico. Evalúe cómo se han comportado estos factores en diferentes condiciones de mercado.
- Selección de factores: Elija los factores específicos que desea incorporar a su estrategia de inversión. Considere factores que se complementen entre sí y proporcionen una exposición diversificada.
- Construcción de la cartera: Construya su cartera asignando pesos a los distintos factores en función de su importancia y de la rentabilidad prevista. Considere la posibilidad de utilizar ETF o fondos de inversión basados en factores para facilitar su aplicación.
- Seguimiento y reequilibrio: Supervise periódicamente el rendimiento de su cartera basada en factores y reequilíbrela si es necesario. Esto garantiza que su cartera se mantenga alineada con la exposición a los factores deseada.
Conclusión
La inversión basada en factores ofrece un enfoque sistemático para la toma de decisiones de inversión, centrándose en atributos específicos que históricamente han impulsado los rendimientos. Mediante la incorporación de factores como el valor, el tamaño, el impulso, la calidad y la volatilidad, los inversores pueden mejorar la diversificación de la cartera, lograr potencialmente mayores rendimientos y gestionar el riesgo de manera más eficaz. Sin embargo, es importante investigar a fondo, comprender las limitaciones de la inversión por factores y supervisar y reequilibrar periódicamente la cartera. De este modo, podrá aprovechar el poder de la inversión por factores para optimizar su estrategia de inversión y alcanzar sus objetivos financieros.
Nota: El contenido de este artículo es meramente informativo y no debe interpretarse como un consejo de inversión. Consulte siempre a un profesional financiero cualificado antes de tomar decisiones de inversión.
Preguntas y respuestas
¿Qué es la inversión por factores?
La inversión por factores es una estrategia de inversión que selecciona valores en función de atributos específicos, o factores, que históricamente se han asociado a una mayor rentabilidad. Estos factores pueden ser macroeconómicos, como la tasa de inflación o el crecimiento del PIB, o de estilo, como las acciones de crecimiento frente a las de valor.
¿En qué se diferencia la inversión por factores de la inversión tradicional?
La inversión tradicional suele centrarse en la asignación de activos y la diversificación entre distintas clases de activos. En cambio, la inversión por factores se centra específicamente en los factores que históricamente han impulsado los rendimientos dentro de las clases de activos. Su objetivo es mejorar la diversificación y generar rendimientos superiores a los del mercado seleccionando valores en función de estos factores.
¿Cuáles son los factores más utilizados en la inversión por factores?
Los factores más utilizados en la inversión por factores son el valor, el tamaño, el impulso, la calidad y la volatilidad. Los factores de valor buscan valores infravalorados en relación con su valor fundamental, mientras que los factores de impulso se centran en valores que han registrado buenos resultados en el pasado. Los factores de tamaño tienen en cuenta la capitalización bursátil de los valores, mientras que los factores de calidad tienen en cuenta parámetros como la estabilidad de los beneficios y el bajo endeudamiento. Los factores de volatilidad buscan valores con una volatilidad inferior a la del mercado.
¿Puede combinarse la inversión por factores con otras estrategias de inversión?
Sí, la inversión por factores puede combinarse con otras estrategias de inversión. De hecho, muchos inversores incorporan la inversión basada en factores como parte de un enfoque de inversión más amplio. Por ejemplo, los inversores pueden utilizar la inversión basada en factores para mejorar su selección de valores dentro de una cartera más amplia que incluya otras clases de activos y estrategias.
¿Cómo puedo incorporar la inversión basada en factores a mi cartera?
Para poner en práctica la inversión en factores, puede seguir algunos pasos:
Identifique factores relevantes que se ajusten a sus objetivos de inversión y a su tolerancia al riesgo.
Investigue a fondo los factores seleccionados y su rentabilidad histórica.
Elija los factores específicos que desea incorporar a su estrategia de inversión.
Construya su cartera asignando pesos a los distintos factores en función de su importancia y de la rentabilidad prevista.
Supervise periódicamente el rendimiento de su cartera basada en factores y reequilibre si es necesario.
¿Cuáles son las ventajas potenciales de la inversión basada en factores?
La inversión basada en factores ofrece varias ventajas potenciales, como una mayor diversificación, la posibilidad de obtener mayores rendimientos, la gestión del riesgo mediante la diversificación de factores y un enfoque sistemático de la toma de decisiones de inversión. También puede ayudar a reducir la dependencia de juicios subjetivos y proporcionar una estrategia de inversión más disciplinada y basada en reglas.
¿Cuáles son algunas de las limitaciones o riesgos de la inversión por factores?
Aunque la inversión por factores puede ser eficaz, es importante comprender que la rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros. Los factores pueden experimentar periodos de rentabilidad inferior y siempre existe el riesgo de que cambien las relaciones históricas entre los factores y los rendimientos. Además, la inversión por factores requiere una supervisión y un reajuste continuos para mantener la exposición deseada a los factores.