Entender las estimaciones de consenso
Una estimación de consenso es una previsión de los beneficios previstos de una empresa pública basada en las estimaciones combinadas de todos los analistas que cubren el valor. Cuando oiga que una empresa ha “incumplido las estimaciones” o “superado las estimaciones”, normalmente se referirá a las estimaciones de consenso. Estas previsiones pueden encontrarse en las cotizaciones bursátiles o en diversos sitios web financieros como Wall Street Journal, Bloomberg, Visible Alpha, Morningstar.com y Google Finance.
Los analistas se esfuerzan por elaborar una estimación de lo que harán las empresas en el futuro basándose en proyecciones, modelos, evaluaciones subjetivas, el sentimiento del mercado e investigaciones empíricas. Las estimaciones de consenso, compuestas por varias evaluaciones individuales de analistas, suelen ser más un arte en muchos sentidos que una ciencia exacta. La investigación de cada analista se basa no sólo en los estados financieros (es decir, el balance, la cuenta de resultados o el estado de flujos de tesorería de una empresa), sino también en sus aportaciones subjetivas individuales al análisis y la posterior interpretación de los resultados.
Cómo funcionan las estimaciones de consenso
Los analistas suelen utilizar datos procedentes de diversas fuentes e introducirlos en un modelo de flujo de caja descontado (DCF). El DCF es un método de valoración que utiliza proyecciones futuras de flujo de caja libre (FCF) y las descuenta, utilizando una tasa anual requerida, para llegar a una estimación del valor actual.
Si el valor actual obtenido es superior al precio de mercado actual de la acción, el analista puede situarse “por encima” del consenso. Por el contrario, si el valor actual de los flujos de caja futuros es inferior al precio de la acción en el momento del cálculo, un analista puede concluir que la acción tiene un precio “inferior” al consenso.
El tamaño de la empresa y el número de analistas que la cubren dictarán el tamaño del grupo del que se deriva la estimación de consenso. Las estimaciones de consenso son una media de las previsiones de ingresos y beneficios de la empresa realizadas por los analistas que cubren un valor. Estas estimaciones no son una ciencia exacta y dependen de diversos factores, desde el acceso a los registros de la empresa hasta los estados financieros anteriores y las estimaciones del mercado para los productos de la empresa.
Impacto de las estimaciones de consenso en las cotizaciones bursátiles
Si una empresa falla o supera las estimaciones de consenso, el precio de una acción puede desplomarse o dispararse, respectivamente. Todo esto lleva a algunos expertos a creer que el mercado no es tan eficiente como a menudo se afirma, y que la eficiencia está impulsada por estimaciones sobre una multitud de acontecimientos futuros que pueden no ser exactas. Esto podría ayudar a explicar por qué las acciones de una empresa se ajustan rápidamente a la nueva información proporcionada por las cifras de beneficios e ingresos trimestrales cuando estas cifras divergen de la estimación de consenso.
Un estudio de 2013 de la consultora McKinsey concluyó que fallar en las estimaciones de consenso no tiene un efecto material en el precio de las acciones de una empresa. “A corto plazo, no alcanzar las estimaciones de beneficios de consenso rara vez es catastrófico”, escribieron los autores del estudio. Según su análisis, no alcanzar las estimaciones de consenso en un 1% sólo supone un descenso del precio de las acciones de dos décimas en el periodo de cinco días posterior al anuncio. Pero el estudio también advierte que no hay que dar demasiada importancia a los resultados. Según sus autores, las estimaciones de consenso “dejan entrever” la preocupación de los inversores por una determinada empresa o sector.
Ejemplo de impacto de las estimaciones de consenso
Para ilustrar el impacto de las estimaciones de consenso, consideremos el caso de Molson Coors Brewing Company (TAP). En 2010, el fabricante de bebidas superó las estimaciones de consenso en un 2%. Sin embargo, sus acciones bajaron un 7% porque los inversores atribuyeron la sorpresa de los beneficios a una desgravación fiscal puntual en lugar de a una mejora de la estrategia fundamental de la empresa y de su rentabilidad a largo plazo.
En conclusión, las estimaciones de consenso desempeñan un papel crucial en los mercados financieros. Proporcionan una visión colectiva de las expectativas de los analistas sobre los futuros beneficios e ingresos de una empresa. Aunque no son una ciencia exacta y pueden variar en función de las valoraciones individuales de los analistas, las estimaciones de consenso pueden influir significativamente en las cotizaciones bursátiles cuando las empresas las incumplen o las superan. Los inversores y los participantes en el mercado siguen de cerca estas estimaciones para calibrar el sentimiento del mercado y tomar decisiones de inversión informadas.
Preguntas y respuestas
¿Qué es una estimación de consenso?
Una estimación de consenso es una previsión de los beneficios previstos de una empresa pública basada en las estimaciones combinadas de todos los analistas que cubren el valor. Representa la expectativa media de los analistas sobre los resultados financieros de una empresa.
¿Dónde puedo encontrar estimaciones de consenso?
Las estimaciones de consenso pueden encontrarse en las cotizaciones bursátiles o en diversos sitios web financieros como Wall Street Journal, Bloomberg, Visible Alpha, Morningstar.com y Google Finance. Estas fuentes recopilan y proporcionan las estimaciones medias de diferentes analistas que cubren un valor concreto.
¿Cómo se calculan las estimaciones de consenso?
Las estimaciones de consenso se obtienen sumando las estimaciones individuales de los analistas de renta variable que cubren un valor concreto. Estos analistas analizan diversos factores, como los estados financieros de la empresa, las tendencias del mercado, la dinámica del sector y otra información relevante para llegar a sus estimaciones. La estimación de consenso se calcula como la media de estas estimaciones individuales.
¿Son siempre exactas las estimaciones de consenso?
Las estimaciones de consenso no siempre son exactas, ya que se basan en las proyecciones e hipótesis de los analistas. Los analistas pueden tener metodologías y perspectivas diferentes, lo que da lugar a variaciones en sus estimaciones. Además, acontecimientos imprevistos o cambios en las condiciones del mercado pueden afectar a los resultados reales de una empresa, desviándose de la estimación de consenso.
¿Cómo influyen las estimaciones de consenso en la cotización de las acciones?
Si los beneficios o ingresos reales de una empresa se desvían significativamente de la estimación de consenso, puede tener un impacto sustancial en el precio de sus acciones. Si una empresa supera la estimación de consenso, lo que indica un rendimiento mejor de lo esperado, el precio de las acciones puede subir. Por el contrario, si una empresa no alcanza la estimación de consenso, puede provocar un descenso del precio de las acciones, ya que los inversores pueden percibirlo como una señal negativa.
¿Son fiables las estimaciones de consenso para tomar decisiones de inversión?
Las estimaciones de consenso proporcionan información valiosa sobre las expectativas del mercado y la opinión de los analistas. Sin embargo, no deben ser la única base para tomar decisiones de inversión. Los inversores deben tener en cuenta otros factores, como los fundamentales de la empresa, las tendencias del sector, el panorama competitivo y su propia tolerancia al riesgo antes de tomar decisiones de inversión.
¿Pueden utilizarse las estimaciones de consenso como referencia para evaluar los resultados de una empresa?
Las estimaciones de consenso pueden servir de referencia para evaluar los resultados de una empresa en relación con las expectativas del mercado. Si una empresa supera sistemáticamente la estimación de consenso, puede indicar unos buenos resultados y posiblemente atraer el sentimiento positivo del mercado. Por otra parte, si una empresa se sitúa sistemáticamente por debajo de la estimación de consenso, podría suscitar dudas sobre su capacidad para cumplir las expectativas. Sin embargo, es esencial tener en cuenta otros factores y realizar un análisis exhaustivo antes de sacar conclusiones sobre los resultados de una empresa basándose únicamente en las estimaciones de consenso.