Capital diferido: Qué es, Cómo funciona, Ejemplo
El capital diferido es un tipo de inversión que ofrece la posibilidad de canjear en el futuro títulos remunerados por acciones ordinarias. Proporciona a los inversores la oportunidad de participar en el crecimiento de una empresa sin dejar de percibir ingresos regulares. En este artículo analizaremos qué es el capital diferido, cómo funciona y ofreceremos un ejemplo para ilustrar su aplicación.
¿Qué es el capital diferido?
El capital diferido se refiere a un tipo específico de título, como las acciones preferentes o los bonos convertibles, que pueden canjearse a un precio predeterminado por acciones ordinarias. Estos valores suelen denominarse convertibles debido a su componente de capital y a la expectativa de que, con el tiempo, se conviertan en participaciones regulares en la propiedad de una empresa.
Cómo funciona el capital diferido
El capital diferido funciona como un vehículo de inversión que ofrece a los inversores la opción de convertir valores que generan ingresos en acciones ordinarias en una fecha posterior. Los pagos de estos valores suelen ser inferiores a los de valores comparables sin características de conversión, ya que ofrecen la oportunidad de adquirir unidades regulares de propiedad en una empresa y beneficiarse de la revalorización potencial.
La conversión del capital diferido puede determinarse desde el principio, dejándola a la decisión de los inversores, o a discreción de la empresa emisora. En algunos casos, el capital diferido puede emitirse con una cláusula de rescate, que permite a la empresa obligar a los inversores a convertir el título en acciones ordinarias cuando el precio de las acciones sube a un nivel elevado. Cuando se produce la conversión, los inversores adquieren títulos con mayor potencial de revalorización a un precio inferior al que habrían pagado en el mercado abierto.
El precio de conversión, o el precio por acción al que el capital diferido puede convertirse en acciones ordinarias, se basa en la ratio de conversión. La relación de conversión se establece en el momento de la emisión del capital diferido y puede encontrarse en el contrato de emisión de bonos convertibles o en el folleto de valores de las acciones preferentes convertibles. Para calcular el precio de conversión, hay que dividir el valor nominal del valor convertible por la relación de conversión predeterminada, que indica el número de acciones ordinarias que recibe el inversor por cada valor convertible.
Es importante tener en cuenta que el precio de conversión suele fijarse muy por encima del precio actual de las acciones ordinarias, lo que hace que la conversión sólo sea deseable si se produce un aumento significativo del valor de la empresa.
Ejemplo de capital diferido
Consideremos un bono convertible, que es una de las formas más comunes de capital diferido. Un bono convertible ofrece las características de un título de deuda corporativa de renta fija, como el pago de intereses, junto con la posibilidad de convertirlo en acciones de una empresa. El tenedor del bono suele ejercer la opción convertible y transforma el bono en acciones ordinarias si el precio de las acciones subyacentes sube a un nivel rentable, normalmente un 25% por encima del precio de emisión.
Las empresas emiten bonos convertibles como forma de obtener dinero a un coste menor. Los cupones, o pagos anuales de intereses, de estos valores de renta fija suelen ser bajos porque vienen acompañados de un potencial valor añadido. Cada bono convertible tiene una ratio de conversión que determina el número de acciones ordinarias que el tenedor del bono puede recibir en el momento de la conversión. El ratio puede ser estable o cambiar a lo largo de la vida del bono, pero siempre se ajusta en función de las divisiones de acciones y los dividendos.
La mayoría de los bonos convertibles tienen vencimientos a medio plazo y contienen una cláusula de rescate, que obliga a los inversores a convertirlos a un precio determinado, aunque prefieran esperar a una oportunidad mejor. Sin embargo, el inversor recibirá el valor nominal del bono al vencimiento, lo que le proporciona cierta protección a la baja incluso si el precio de la acción cae drásticamente.
Consideraciones especiales
Al considerar una inversión en valores diferidos, es importante comprender no sólo las características convertibles, sino también las características de la opción de compra. Si una empresa hace rescatables los valores convertibles al precio de conversión o cerca del mismo, se eliminan los gastos por intereses y el inversor recibe una devolución de capital o acciones ordinarias equivalentes a la inversión inicial.
El capital diferido también puede venderse antes de la conversión. Si el precio de las acciones es significativamente inferior al precio de conversión, es probable que el valor se negocie como un bono simple o una acción preferente, ya que las perspectivas de conversión se consideran remotas. Sin embargo, si el precio de las acciones sube, el capital diferido adquiere más valor.
Conclusión
El capital diferido ofrece a los inversores la oportunidad de participar en el crecimiento de una empresa sin dejar de percibir ingresos regulares. Permite la conversión de valores que generan ingresos en acciones ordinarias a un precio predeterminado. Al comprender cómo funciona el capital diferido y considerar las características y disposiciones específicas, los inversores pueden tomar decisiones informadas sobre sus inversiones. Ya sea mediante bonos convertibles u otras formas de capital diferido, esta estrategia de inversión ofrece una combinación única de ingresos y potencial de revalorización del capital.
Preguntas y respuestas
¿Qué es el capital diferido?
El capital diferido se refiere a un tipo de inversión que permite el intercambio de valores que pagan ingresos, como acciones preferentes u obligaciones convertibles, por acciones ordinarias a un precio predeterminado en el futuro.
¿Cómo funciona el capital diferido?
El capital diferido funciona ofreciendo a los inversores la opción de convertir sus valores remunerados en acciones ordinarias de una empresa en una fecha posterior. La conversión puede determinarse desde el principio, dejándola a la decisión de los inversores, o a discreción de la empresa emisora. La conversión suele producirse cuando el precio de las acciones alcanza un nivel predeterminado.
¿Cuáles son las ventajas del capital diferido?
El capital diferido ofrece varias ventajas. Permite a los inversores percibir ingresos regulares de sus valores al tiempo que tienen la posibilidad de beneficiarse de la revalorización de las acciones ordinarias de la empresa. Proporciona una forma de participar en el crecimiento de una empresa sin necesidad de comprar directamente acciones ordinarias.
¿Qué tipos de valores pueden considerarse capital diferido?
Los tipos más comunes de valores que pueden considerarse capital diferido son las acciones preferentes convertibles y los bonos convertibles. Estos valores tienen componentes de renta y de capital, lo que permite a los inversores beneficiarse potencialmente de la futura conversión en acciones ordinarias.
¿Cómo se determina el precio de conversión?
El precio de conversión, que es el precio por acción al que el capital diferido puede convertirse en acciones ordinarias, viene determinado por la ratio de conversión. La relación de conversión se establece en el momento de la emisión del capital diferido y especifica el número de acciones ordinarias que el inversor recibe por cada título convertible. El precio de conversión suele fijarse por encima del precio actual de las acciones ordinarias.
¿Se puede vender el capital diferido antes de la conversión?
Sí, el capital diferido puede venderse antes de la conversión. Si el precio de las acciones es significativamente inferior al precio de conversión, es probable que el valor se negocie como un bono simple o una acción preferente, ya que las perspectivas de conversión se consideran remotas. Sin embargo, si el precio de las acciones sube y se aproxima o supera el precio de conversión, el capital diferido adquiere más valor y puede negociarse con prima.
¿Existen desventajas o riesgos asociados al capital diferido?
Una desventaja del capital diferido es que los pagos de ingresos de estos valores suelen ser inferiores a los de valores comparables sin características de conversión. Esto se debe a que el potencial de conversión futura en acciones ordinarias se considera un beneficio añadido. Además, el valor del capital diferido puede verse afectado por los cambios en el precio de las acciones y las condiciones del mercado, lo que puede dar lugar a fluctuaciones en el valor de la inversión. Es importante que los inversores evalúen cuidadosamente los términos y condiciones de las inversiones en capital diferido y consideren su propia tolerancia al riesgo antes de tomar cualquier decisión de inversión.