Taper Tantrum de 2013: Qué es y qué lo ha provocado
Qué es el Taper Tantrum?
La expresión “taper tantrum” hace referencia al repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense que se produjo en 2013. Este repunte fue provocado por el anuncio de la Reserva Federal de una futura reducción de su política de flexibilización cuantitativa. La Fed anunció que reduciría el ritmo de sus compras de bonos del Tesoro con el fin de reducir la cantidad de dinero que estaba inyectando en la economía. El consiguiente aumento de los rendimientos de los bonos en respuesta al anuncio se denominó “taper tantrum” en los medios financieros.
Comprender el Taper Tantrum
En respuesta a la crisis financiera de 2008 y la consiguiente recesión, la Reserva Federal puso en marcha una política conocida como flexibilización cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés). Esta política implicaba grandes compras de bonos y otros valores con el objetivo de aumentar la liquidez en el sector financiero para mantener la estabilidad y promover el crecimiento económico. Al estabilizar el sector financiero, la Reserva Federal pretendía fomentar la concesión de préstamos, permitiendo a los consumidores gastar y a las empresas invertir.
La relajación cuantitativa se ha considerado históricamente una solución a corto plazo debido a los peligros potenciales de la caída del valor del dólar y la hiperinflación. Los economistas tradicionales sostienen que cuando la Reserva Federal alimenta la economía durante demasiado tiempo, se producen consecuencias inevitables. El tapering, que reduce gradualmente la cantidad de dinero que la Fed bombea a la economía, en teoría debería reducir la dependencia de la economía de ese dinero y permitir a la Fed retirarse como muleta de la economía.
Desde 2015, sin embargo, la Fed ha encontrado nuevas formas de infundir efectivo en la economía sin reducir el valor del dólar. Estas nuevas herramientas políticas, como la ventana de recompra, pueden haber marcado el comienzo de un nuevo capítulo en el estudio futuro de la política macroeconómica. Sin embargo, el comportamiento de los inversores se ve influido no sólo por las condiciones actuales, sino también por las expectativas sobre la evolución futura de la economía y la política de la Reserva Federal. Si el público se entera de que la Reserva Federal tiene previsto aplicar un tapering, puede cundir el pánico por temor a que la falta de dinero desencadene la inestabilidad del mercado, especialmente si éste se ha vuelto muy dependiente del apoyo continuado de la Reserva Federal.
Qué causó el taper tantrum de 2013?
En 2013, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, anunció que la Fed reduciría, en algún momento futuro, el volumen de sus compras de bonos. Desde la crisis financiera de 2008, la Fed había triplicado el tamaño de su balance comprando casi 2 billones de dólares en bonos del Tesoro y otros activos financieros para apuntalar el mercado. Los inversores se habían vuelto dependientes del continuo apoyo masivo de la Fed a los precios de los activos a través de estas compras.
La perspectiva de reducir el ritmo de las compras de activos de la Reserva Federal representó una enorme sacudida negativa para las expectativas de los inversores, ya que la Reserva Federal se había convertido en uno de los mayores compradores del mundo. La anticipación de un futuro descenso de los precios de los bonos llevó a los inversores a venderlos inmediatamente, lo que a su vez deprimió los precios de los bonos e hizo que se dispararan los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense.
Es importante señalar que en ese momento no se había producido ninguna venta de activos de la Reserva Federal ni una reducción de su política de expansión cuantitativa. Los comentarios del presidente Bernanke se referían únicamente a la posibilidad de una futura reducción. La reacción extrema del mercado de renta fija en aquel momento puso de manifiesto hasta qué punto los mercados de renta fija se habían vuelto adictos a los estímulos de la Reserva Federal.
Muchos expertos creían que el mercado bursátil podría seguir el mismo camino, ya que se entendía que el dinero que la Reserva Federal inyectaba en la economía a través de las compras de bonos también estaba apoyando los precios de las acciones. Sin embargo, el mercado bursátil no cayó significativamente durante el taper tantrum. Tras los comentarios de Bernanke, la Reserva Federal no ralentizó sus compras de expansión cuantitativa, sino que se lanzó a una tercera ronda de compras masivas de bonos, por un total de otros 1,5 billones de dólares en 2015. Además, la Fed expresó su confianza en la recuperación del mercado, lo que impulsó el ánimo de los inversores y ayudó a gestionar sus expectativas. Una vez que los inversores se dieron cuenta de que no había motivos inmediatos para el pánico, el mercado bursátil se estabilizó.
Conclusión
El taper tantrum de 2013 hace referencia al repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense provocado por el anuncio de la Reserva Federal de una futura reducción de su política de expansión cuantitativa. El mercado de renta fija reaccionó con fuerza ante la posibilidad de que se redujera el apoyo de la Fed, provocando una caída de los precios de los bonos y un aumento de los rendimientos. Aunque existía la preocupación de que el mercado de valores también se viera afectado negativamente, el mercado se mantuvo relativamente resistente debido a las continuas compras de bonos por parte de la Reserva Federal y a sus garantías de recuperación del mercado. El taper tantrum sirve para recordar la dependencia del mercado de los estímulos de los bancos centrales y el impacto potencial de los cambios de política en la confianza de los inversores y la estabilidad del mercado.
Preguntas y respuestas
El taper tantrum hace referencia al repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense que se produjo en 2013. Fue provocado por el anuncio de la Reserva Federal de una futura reducción de su política de flexibilización cuantitativa. El término “taper tantrum” se acuñó para describir el pánico reaccionario colectivo que provocó este anuncio.
Por qué se produjo el taper tantrum en 2013?
El taper tantrum se produjo en 2013 porque la Reserva Federal, bajo el liderazgo del presidente Ben Bernanke, anunció que reduciría el ritmo de sus compras de bonos del Tesoro. Esta reducción de las compras de bonos señaló una retirada gradual del programa de flexibilización cuantitativa de la Fed, que había estado en vigor desde la crisis financiera de 2008.
¿Qué causó el taper tantrum?
El taper tantrum fue causado por la preocupación de los inversores sobre el impacto potencial en el mercado de la reducción del estímulo de la Fed. El anuncio del tapering hizo temer que el mercado se desmoronara sin la continua inyección de dinero de la Fed. Los inversores reaccionaron vendiendo bonos, lo que provocó una caída de los precios y un aumento de los rendimientos.
¿Afectó el taper tantrum al mercado bursátil?
Aunque existía la preocupación de que el mercado bursátil pudiera verse afectado negativamente por el taper tantrum, no experimentó un descenso significativo durante ese periodo. El mercado bursátil se mantuvo relativamente resistente gracias a las continuas compras de bonos por parte de la Fed y a sus garantías de recuperación del mercado. El sentimiento de los inversores también se vio impulsado por la expresión de confianza de la Fed en la economía.
¿Estaba justificado el taper tantrum?
En retrospectiva, el pánico del taper tantrum se consideró en gran medida injustificado. El mercado siguió recuperándose tras el inicio del programa de tapering, y el apoyo continuado de la Reserva Federal a través de las compras de bonos contribuyó a estabilizar la confianza de los inversores. El taper tantrum sirvió para recordar la dependencia del mercado de los estímulos de los bancos centrales y el impacto potencial de los cambios de política sobre la estabilidad del mercado.
¿Qué lecciones podemos aprender del taper tantrum?
El taper tantrum puso de relieve la importancia de gestionar las expectativas de los inversores y de comunicar eficazmente las políticas de los bancos centrales. También puso de relieve la dependencia del mercado de los estímulos de la Reserva Federal y el potencial de volatilidad de los mercados cuando ese apoyo se retira gradualmente. La experiencia del taper tantrum puede informar a los responsables políticos sobre su enfoque de futuros cambios de política monetaria y sobre la necesidad de una comunicación clara para minimizar las perturbaciones del mercado.
¿Cómo respondió la Reserva Federal al taper tantrum?
Tras el taper tantrum, la Reserva Federal no ralentizó inmediatamente sus compras de expansión cuantitativa. En su lugar, se lanzó a una tercera ronda de compras masivas de bonos, por un total de otros 1,5 billones de dólares en 2015. Este estímulo adicional, combinado con la expresión de confianza de la Reserva Federal en la recuperación del mercado, ayudó a gestionar las expectativas de los inversores y a estabilizar las condiciones del mercado.