Comprender la financiación mediante deuda: Cómo funciona, ejemplos, costes, ventajas e inconvenientes
La financiación de la deuda es un aspecto crucial de las finanzas corporativas que permite a las empresas obtener capital para diversos fines. Consiste en vender instrumentos de deuda a particulares e inversores institucionales que, a cambio, se convierten en acreedores. En esta completa guía nos adentraremos en los entresijos de la financiación mediante deuda, exploraremos su mecánica, examinaremos sus costes y sopesaremos sus pros y sus contras.
¿Qué es la financiación mediante deuda?
La financiación de la deuda es un método de financiación empleado por las empresas para obtener capital para sus necesidades de capital circulante o para gastos de capital. Gira en torno a la emisión de instrumentos de deuda, como bonos, letras o pagarés, a inversores que prestan dinero a la empresa. A cambio de su inversión, los inversores reciben la promesa de la empresa de devolver el principal y pagar los intereses durante un periodo determinado.
La financiación mediante deuda contrasta con la financiación mediante acciones, en la que las empresas obtienen capital emitiendo acciones. Mientras que la financiación mediante acciones otorga derechos de propiedad a los accionistas, la financiación mediante deuda implica una obligación contractual de reembolsar los fondos prestados.
Cómo funciona la financiación de la deuda
Cuando una empresa necesita fondos, puede optar por la financiación mediante deuda a través de diversos medios. El método principal consiste en emitir productos de renta fija, como bonos, letras o pagarés, a inversores. Estos inversores pueden ser minoristas o institucionales, y proporcionan a la empresa el capital necesario para ampliar sus operaciones o buscar oportunidades de crecimiento.
Una vez que una empresa emite un bono, los inversores que lo compran se convierten en prestamistas que proporcionan financiación de la deuda. El importe principal, también conocido como préstamo de inversión, debe ser reembolsado por la empresa en una fecha futura acordada. En caso de quiebra, los prestamistas suelen tener un mayor derecho sobre los activos liquidados que los accionistas.
Consideraciones especiales
Coste de la deuda
La estructura de capital de una empresa comprende capital y deuda. El coste de los fondos propios se refiere al pago de dividendos a los accionistas, mientras que el coste de la deuda corresponde a los intereses pagados a los obligacionistas. Cuando una empresa emite deuda, se compromete no sólo a reembolsar el principal, sino también a compensar a los obligacionistas mediante el pago anual de intereses, conocido como pago de cupones. El tipo de interés de estos instrumentos de deuda representa el coste del endeudamiento para el emisor.
La suma del coste de la financiación mediante acciones y de la financiación mediante deuda constituye el coste de capital de una empresa. Esta medida representa el rendimiento mínimo que una empresa debe generar sobre su capital para satisfacer a accionistas, acreedores y otros proveedores de capital. Para que las decisiones de inversión de una empresa sean viables, los rendimientos de los gastos de capital deben superar el coste del capital. Si los rendimientos de una empresa caen por debajo del coste del capital, puede que necesite reevaluar y reequilibrar su estructura de capital.
La fórmula para calcular el coste de financiación de la deuda es:
KD = Gasto por intereses x (1 – Tipo impositivo)
Aquí, KD representa el coste de la deuda. Dado que los intereses de la deuda suelen ser deducibles de impuestos, el gasto por intereses se calcula después de impuestos para facilitar la comparación con el coste de los fondos propios, que está sujeto a tributación.
Medición de la financiación mediante deuda
El coeficiente de endeudamiento (D/E) sirve para medir y comparar el grado en que el capital de una empresa se financia mediante deuda. Este ratio cuantifica la relación entre la deuda total y los fondos propios totales. Por ejemplo, si la deuda total de una empresa asciende a 2.000 millones de dólares y sus fondos propios son de 10.000 millones, el ratio D/E sería de 2.000 millones / 10.000 millones = 1/5, es decir, el 20%. Esto implica que por cada 1 $ de financiación de deuda, hay 5 $ de financiación de capital. En general, es preferible un ratio D/E más bajo, aunque determinados sectores pueden tolerar niveles de deuda más elevados. Tanto la deuda como los fondos propios pueden encontrarse en el balance de una empresa.
Los acreedores suelen considerar favorablemente un ratio D/E bajo, lo que aumenta la probabilidad de futuras oportunidades de financiación para la empresa.
Financiación de la deuda frente a tipos de interés
En la financiación de la deuda, algunos inversores buscan la protección del principal, mientras que otros esperan rendimientos en forma de intereses. El tipo de interés viene determinado por los tipos de mercado y la solvencia del prestatario. Unos tipos de interés más altos indican una mayor probabilidad de impago y, en consecuencia, conllevan un mayor riesgo. Los tipos de interés más altos sirven para compensar al prestatario por el mayor riesgo. Además del pago de intereses, la financiación de la deuda suele conllevar el cumplimiento de normas específicas de rendimiento financiero, conocidas como pactos.
Aunque obtener financiación mediante deuda puede ser difícil, a menudo proporciona financiación a tipos más bajos que la financiación mediante capital, especialmente durante periodos de tipos de interés históricamente bajos. Una ventaja adicional de la financiación mediante deuda es la deducibilidad fiscal de los pagos de intereses. Sin embargo, un endeudamiento excesivo puede aumentar el coste del capital, reduciendo el valor actual de la empresa.
Financiación mediante deuda frente a financiación mediante capital
La principal diferencia entre la financiación mediante deuda y la financiación mediante capital radica en la obligación de reembolso. La financiación mediante acciones proporciona capital circulante adicional sin necesidad de reembolso, ya que otorga derechos de propiedad a los accionistas. En cambio, la financiación de la deuda debe reembolsarse, tanto el principal como los pagos periódicos de intereses.
La financiación mediante deuda ofrece ciertas ventajas sobre la financiación mediante acciones. En primer lugar, permite a las empresas mantener el control de la propiedad y el poder de decisión, ya que los prestamistas no tienen derecho de voto en la empresa. En segundo lugar, los pagos de intereses de la deuda son deducibles de impuestos, lo que reduce la carga fiscal global de la empresa. Además, la financiación de la deuda proporciona un calendario de amortización fijo, lo que permite una mejor planificación financiera y presupuestaria.
Por otro lado, la financiación de la deuda también conlleva algunas desventajas. El principal riesgo es la obligación de pagar regularmente los intereses y reembolsar el principal, independientemente de los resultados financieros de la empresa. Si una empresa atraviesa dificultades financieras o experimenta una recesión, la carga del reembolso de la deuda puede convertirse en un reto y conducir potencialmente a la quiebra. Además, un endeudamiento excesivo puede limitar la flexibilidad de una empresa para realizar nuevas inversiones u oportunidades de expansión.
Preguntas frecuentes sobre la financiación de la deuda
1. ¿Cuáles son algunos ejemplos de financiación mediante deuda?
Algunos ejemplos de instrumentos de financiación de la deuda son los bonos de empresa, los bonos del Estado, el papel comercial, los pagarés y los préstamos de instituciones financieras.
2. 2. ¿En qué se diferencia la financiación mediante deuda de la financiación mediante acciones?
La financiación mediante deuda consiste en pedir fondos prestados a los prestamistas y devolver tanto el principal como los intereses a lo largo del tiempo, mientras que la financiación mediante acciones consiste en vender a los inversores acciones de propiedad de la empresa.
3. ¿Cuáles son los costes asociados a la financiación mediante deuda?
Los costes de la financiación de la deuda incluyen el pago de intereses, las comisiones de transacción, los honorarios legales y las posibles sanciones por incumplimiento de los pactos de deuda.
4. 4. ¿Cuáles son las ventajas de la financiación mediante deuda?
Las ventajas de la financiación de la deuda incluyen el mantenimiento del control de la propiedad, pagos de intereses deducibles de impuestos, calendarios de amortización fijos y costes de endeudamiento potencialmente más bajos en comparación con la financiación de capital.
5. 5. ¿Cuáles son las desventajas de la financiación mediante deuda?
Las desventajas de la financiación de la deuda incluyen la obligación de realizar pagos regulares de intereses y reembolsar el principal, el riesgo de dificultades financieras en caso de recesión económica, posibles limitaciones de la flexibilidad y la necesidad de cumplir las cláusulas de la deuda.
Lo esencial
La financiación mediante deuda es un componente fundamental de las finanzas corporativas, ya que proporciona a las empresas un medio para obtener capital para diversos fines. Mediante la emisión de instrumentos de deuda a inversores, las empresas pueden conseguir los fondos necesarios comprometiéndose a devolver el importe prestado y a pagar los intereses. La financiación mediante deuda ofrece ventajas como el control de la propiedad, beneficios fiscales y calendarios de amortización fijos. Sin embargo, también conlleva riesgos, como la obligación de efectuar pagos periódicos y las posibles limitaciones de flexibilidad. Comprender la mecánica, los costes y los pros y los contras de la financiación mediante deuda es crucial para las empresas que buscan optimizar su estructura de capital y tomar decisiones financieras con conocimiento de causa.
Preguntas y respuestas
¿Cuáles son algunos ejemplos de financiación mediante deuda?
Algunos ejemplos de instrumentos de financiación de la deuda son los bonos de empresa, los bonos del Estado, el papel comercial, los pagarés y los préstamos de instituciones financieras.
¿En qué se diferencia la financiación mediante deuda de la financiación mediante acciones?
La financiación de la deuda implica tomar prestados fondos de los prestamistas y devolver tanto el importe principal como los intereses a lo largo del tiempo, mientras que la financiación de capital implica vender acciones de propiedad de la empresa a los inversores.
¿Cuáles son los costes asociados a la financiación mediante deuda?
Los costes de la financiación de la deuda incluyen el pago de intereses, los gastos de transacción, los honorarios legales y las posibles sanciones por incumplimiento de los pactos de deuda.
¿Cuáles son las ventajas de la financiación mediante deuda?
Las ventajas de la financiación de la deuda incluyen el mantenimiento del control de la propiedad, pagos de intereses deducibles de impuestos, calendarios de amortización fijos y costes de endeudamiento potencialmente más bajos en comparación con la financiación de capital.
¿Cuáles son las desventajas de la financiación mediante deuda?
Las desventajas de la financiación de la deuda incluyen la obligación de realizar pagos regulares de intereses y reembolsar el principal, el riesgo de dificultades financieras en caso de recesión económica, posibles limitaciones de la flexibilidad y la necesidad de cumplir las cláusulas de la deuda.
¿Cómo influye el coeficiente de endeudamiento en la financiación de una empresa?
El ratio deuda-capital (D/E) es una medida de la estructura de capital de una empresa. Un ratio D/E más bajo indica una menor dependencia de la financiación mediante deuda y puede ser visto positivamente por los acreedores, lo que potencialmente conduce a mejores oportunidades de financiación. Por el contrario, un ratio D/E más alto puede aumentar el coste de los préstamos e indicar un mayor riesgo financiero.
¿Qué factores debe tener en cuenta una empresa a la hora de decidir entre la financiación mediante deuda y la financiación mediante capital propio?
A la hora de decidir entre la financiación mediante deuda y la financiación mediante capital propio, una empresa debe tener en cuenta factores como sus necesidades de capital, las previsiones de tesorería, la tolerancia al riesgo, el nivel deseado de control de la propiedad, los tipos de interés actuales, las implicaciones fiscales y el impacto en su balance y sus ratios financieros. Es importante evaluar cuidadosamente los costes, beneficios y riesgos asociados a cada opción de financiación antes de tomar una decisión.