Benefíciese de las sorpresas en los beneficios con Straddles y Strangles
Mecánica del Straddle Largo
Por regla general, el precio de cualquier acción refleja en última instancia la tendencia, o la tendencia esperada, de los beneficios de la empresa subyacente. En otras palabras, las empresas que aumentan sus beneficios de forma constante tienden a subir más con el tiempo que las acciones de empresas con beneficios erráticos o pérdidas. Por eso muchos inversores prestan mucha atención a los anuncios de beneficios.
Cada trimestre, la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC) exige a las empresas que cotizan en bolsa que anuncien sus últimos resultados de beneficios y ventas. A veces, sin embargo, una empresa publica unos beneficios sorpresa, y el mercado de valores reacciona de manera decisiva. A veces, los resultados comunicados son mucho mejores de lo esperado -una sorpresa positiva de beneficios- y la acción reacciona avanzando bruscamente en un periodo de tiempo muy corto para que el precio de la acción vuelva a estar en consonancia con su nueva y mejorada situación.
Del mismo modo, si una empresa anuncia unos beneficios o unas ventas mucho peores de lo previsto (una sorpresa negativa), puede producirse un descenso brusco y repentino del precio de las acciones, ya que los inversores se deshacen de ellas para evitar quedarse con una empresa que ahora perciben como “mercancía dañada”.
Cualquiera de los dos escenarios puede ofrecer una oportunidad de negociación potencialmente rentable mediante el uso de una estrategia de negociación de opciones conocida como “long straddle”. Echemos un vistazo a esta estrategia en acción.
Configuración de la posición Straddle larga
Un straddle largo consiste simplemente en comprar una opción de compra y una opción de venta con el mismo precio de ejercicio y el mismo mes de vencimiento. Con el fin de utilizar un straddle largo para jugar un anuncio de ganancias, primero debe determinar cuándo se anunciarán las ganancias de una acción determinada.
También puede analizar el historial del valor para determinar si suele ser volátil y si ha reaccionado con fuerza a los anuncios de beneficios. Cuanto más volátil sea el valor y más propenso sea a reaccionar con fuerza a un anuncio de beneficios, mejor. Suponiendo que encuentre un valor apto, el siguiente paso es determinar cuándo será el próximo anuncio de beneficios de esa empresa y establecer un straddle largo antes de que se anuncien los beneficios.
Cuándo entrar
Al establecer un straddle largo, la primera cuestión que hay que considerar es cuándo entrar en la operación. Algunos operadores entrarán en un straddle entre cuatro y seis semanas antes del anuncio de beneficios con la idea de que puede haber algún movimiento de precios en previsión del próximo anuncio.
Otros esperan hasta unas dos semanas antes del anuncio. En cualquier caso, por lo general debe tratar de establecer un straddle largo antes de la semana anterior al anuncio de beneficios. Esto se debe a que, con bastante frecuencia, la prima de tiempo incorporada al precio de las opciones de una acción con un anuncio de beneficios inminente aumentará justo antes del anuncio, ya que el mercado anticipa la posibilidad de que aumente la volatilidad una vez que se anuncien los beneficios.
Como resultado, las opciones pueden ser a menudo menos caras (en términos de la cantidad de prima temporal incorporada a los precios de las opciones) entre dos y seis semanas antes de un anuncio de beneficios que en los últimos días antes del propio anuncio.
Qué precio de ejercicio utilizar
A la hora de decidir qué opciones concretas comprar, hay varias opciones y un par de decisiones que tomar. La primera cuestión es qué precio de ejercicio utilizar. Normalmente, debería comprar el straddle que se considere que está “at the money”. Así, si el precio de la acción subyacente es de 51 $ por acción, compraría la opción de compra con precio de ejercicio de 50 y la opción de venta con precio de ejercicio de 50. Si, por el contrario, la acción cotizara a 54 $, compraría la opción de compra a 55 $ y la opción de venta a 55 $. Si la acción cotizara a 52,50 $, elegiría la straddle de 50 o la straddle de 55 (la straddle de 50 sería preferible si por casualidad tuviera una predisposición alcista y la straddle de 55 sería preferible si tuviera una predisposición bajista).
Otra alternativa sería entrar en lo que se conoce como un strangle comprando la opción de compra de precio de ejercicio 55 y la opción de venta de precio de ejercicio 50. Al igual que un straddle, un strangle implica la compra simultánea de una opción de compra y una opción de venta. La diferencia es que con un strangle, usted compra una opción de compra y una opción de venta con precios de ejercicio diferentes.
Con qué mes de vencimiento operar
La siguiente decisión que hay que tomar es en qué mes de vencimiento operar. Normalmente hay diferentes meses de vencimiento disponibles. El objetivo es ganar tiempo suficiente para que la acción se mueva lo suficiente como para generar un beneficio en el straddle sin gastar demasiado dinero. El objetivo final al comprar un straddle antes del anuncio de beneficios es que la acción reaccione al anuncio con fuerza y rapidez, permitiendo así al operador de straddle obtener un beneficio rápido. El segundo mejor escenario es que la acción inicie una fuerte tendencia tras el anuncio de beneficios. Sin embargo, esto requeriría que la acción se moviera con fuerza en una dirección u otra para superar el coste de las opciones y generar beneficios.
En general, se recomienda elegir un mes de vencimiento que sea al menos un par de meses posterior al mes en curso. De este modo, hay tiempo suficiente para que la acción realice un movimiento significativo y las opciones ganen valor. Sin embargo, tenga en cuenta que las opciones con fechas de vencimiento más largas suelen ser más caras, por lo que tendrá que encontrar un equilibrio entre coste y tiempo.
Ejemplo de operación
Veamos un ejemplo de operación con la estrategia long straddle. Supongamos que ha identificado una acción que históricamente ha tenido grandes reacciones a sus anuncios de beneficios. El valor cotiza actualmente a 50 dólares por acción y su próximo anuncio de beneficios está previsto para dentro de dos semanas.
Usted decide entrar en una posición straddle larga comprando la opción de compra con precio de ejercicio de 50 y la opción de venta con precio de ejercicio de 50, ambas con fecha de vencimiento dentro de dos meses. La opción de compra cuesta 3 $ por contrato y la opción de venta 2 $ por contrato.
Si el precio de la acción permanece relativamente invariable tras el anuncio de beneficios, las opciones pueden perder valor debido a la disminución de la volatilidad implícita. Sin embargo, si la acción experimenta un movimiento significativo en cualquier dirección, las opciones pueden generar beneficios.
Por ejemplo, si las acciones suben a 60 $ por acción tras el anuncio de beneficios, la opción de compra estaría dentro del dinero y ganaría valor, mientras que la opción de venta expiraría sin valor. Si el valor de la opción de compra aumenta a 10 $ por contrato, usted obtendría un beneficio de 7 $ por contrato (10 $ – 3 $).
Por otro lado, si las acciones caen a 40 $ por acción, la opción de venta estaría dentro del dinero y ganaría valor, mientras que la opción de compra expiraría sin valor. Si el valor de la opción de venta aumenta a 10 $ por contrato, volvería a obtener un beneficio de 7 $ por contrato (10 $ – 3 $).
El resultado final
La estrategia straddle larga puede ser una herramienta útil para los operadores que buscan beneficiarse de posibles sorpresas en los beneficios. Al comprar simultáneamente una opción de compra y una opción de venta con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento, los operadores pueden posicionarse para beneficiarse de un movimiento significativo en el precio de las acciones tras el anuncio de los beneficios.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que la estrategia straddle larga implica la compra de opciones, que conllevan sus propios riesgos, incluida la posible pérdida de toda la prima pagada por las opciones. Además, el momento oportuno y la elección de la acción y el precio de ejercicio adecuados son cruciales para el éxito de esta estrategia.
Al igual que con cualquier otra estrategia de inversión o de negociación, se recomienda investigar a fondo y comprender los riesgos que conlleva antes de poner en práctica el straddle largo o cualquier otra estrategia de negociación de opciones. También es aconsejable consultar a un asesor financiero o profesional cualificado para determinar si esta estrategia se ajusta a sus objetivos de inversión y tolerancia al riesgo.
Recuerde que la negociación de opciones puede ser compleja y no apta para todos los inversores. Es importante que se informe y tome decisiones con conocimiento de causa en función de sus circunstancias personales y su tolerancia al riesgo.
Preguntas y respuestas
¿Qué es un straddle largo?
Un straddle largo es una estrategia de negociación de opciones que consiste en comprar una opción de compra y una opción de venta con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Esta estrategia se utiliza a menudo para beneficiarse de la volatilidad potencial y los movimientos significativos de precios en una acción, en particular en torno a los anuncios de ganancias.
¿Cuándo debo realizar una operación straddle larga?
El momento de entrar en una operación straddle larga depende de las preferencias individuales y de las condiciones del mercado. Algunos operadores inician la operación entre cuatro y seis semanas antes del anuncio de beneficios, mientras que otros prefieren esperar hasta dos semanas antes del anuncio. En general, se recomienda establecer el straddle antes de la semana previa al anuncio de beneficios para aprovechar los posibles cambios en los precios de las opciones.
¿Cómo elijo el precio de ejercicio para un straddle largo?
El precio de ejercicio de un straddle largo se elige normalmente para que esté en el dinero, lo que significa que es el más cercano al precio actual de la acción subyacente. Por ejemplo, si las acciones cotizan a 51 dólares por acción, compraría la opción de compra con precio de ejercicio 50 y la opción de venta con precio de ejercicio 50. Si las acciones cotizan a 54 dólares por acción, compraría la opción de venta con precio de ejercicio 55. Si las acciones cotizan a 54 $ por acción, comprará la opción de compra con precio de ejercicio 55 y la opción de venta con precio de ejercicio 55.
¿Qué mes de vencimiento debo seleccionar para un straddle largo?
La elección del mes de vencimiento para un straddle largo depende del plazo deseado y del coste de las opciones. Por lo general, se recomienda seleccionar un mes de vencimiento que sea al menos un par de meses posterior al mes actual. Esto da tiempo suficiente para que la acción haga un movimiento significativo y para que las opciones ganen valor. Sin embargo, tenga en cuenta que las fechas de vencimiento más largas suelen ser más caras.
¿Qué ocurre si el precio de la acción permanece relativamente invariable tras el anuncio de beneficios?
Si el precio de las acciones permanece relativamente invariable tras el anuncio de beneficios, las opciones del straddle largo pueden perder valor debido a la disminución de la volatilidad implícita. Esto podría suponer una pérdida para el inversor, ya que la prima pagada por las opciones podría no recuperarse totalmente.
¿Qué ocurre si el precio de las acciones realiza un movimiento significativo en una dirección tras el anuncio de beneficios?
Si el precio de las acciones se mueve significativamente en una dirección después del anuncio de beneficios, la opción de compra o la opción de venta del straddle largo pueden generar beneficios. La opción que esté dentro del dinero (por encima del precio de ejercicio para las opciones de compra o por debajo del precio de ejercicio para las opciones de venta) ganará valor, mientras que la otra opción puede expirar sin valor. El beneficio dependerá de la amplitud del movimiento del precio y del aumento del valor de la opción in-the-money.
¿Cuáles son los riesgos asociados a la estrategia straddle larga?
La estrategia long straddle implica la compra de opciones, que conllevan sus propios riesgos. Uno de ellos es la pérdida potencial de toda la prima pagada por las opciones si el precio de las acciones no se mueve significativamente o en la dirección esperada tras el anuncio de beneficios. Además, las opciones tienen fecha de vencimiento, y si el precio de las acciones no se mueve antes de la fecha de vencimiento, las opciones pueden expirar sin valor. Es importante comprender a fondo los riesgos que entrañan y tenerlos en cuenta a la hora de aplicar la estrategia.