White Squire: Qué es, cómo funciona y ejemplos
Un escudero blanco es un inversor o una empresa amiga que compra una participación en una empresa objetivo para evitar una adquisición hostil. Esta estrategia es similar a la defensa del caballero blanco, pero con una diferencia clave: la empresa objetivo no tiene que renunciar a su independencia como en el caso del caballero blanco. En su lugar, el escudero blanco sólo compra una parte de las acciones de la empresa.
Puntos clave
Estos son los puntos clave de la operación white squire:
- Un “white squire” es un inversor o empresa que toma una participación en una empresa para evitar una adquisición hostil.
- Un escudero blanco sólo compra una participación parcial, a diferencia de un caballero blanco, que compra toda la empresa.
- Los escuderos blancos no adquieren participaciones mayoritarias, sino una participación lo suficientemente grande como para bloquear a la empresa adquirente.
- Entre los incentivos ofrecidos a un “white squire” pueden figurar descuentos en las acciones o elevados dividendos.
Cómo funciona un White Squire
Un escudero blanco es un adquirente amistoso que no requiere una participación de control como un caballero blanco. Mientras que el caballero blanco compra toda la empresa para evitar una adquisición hostil, el escudero blanco sólo compra una parte de la empresa. La participación del escudero blanco es lo suficientemente grande como para bloquear a la empresa oferente y dar tiempo a la empresa objetivo para reconsiderar su estrategia.
Además de la compra de acciones, al “white squire” se le pueden ofrecer incentivos adicionales para completar la operación. Estos incentivos pueden incluir un puesto en el consejo de administración, acciones con descuento o generosos dividendos. Estos beneficios están diseñados para alinear los intereses del “white squire” con los de la empresa objetivo y disuadirle de cambiar de postura.
Una vez que el adquirente hostil ha retirado su oferta, el “white squire” suele vender sus acciones. Para evitar que el “white squire” cambie de lealtad en el futuro, el acuerdo puede estructurarse de forma que se le impida ofrecer sus acciones al oferente hostil.
Consideraciones especiales
Además de dividendos y acciones con descuento, los “white squires” pueden recibir otros beneficios, como un puesto en el consejo de administración. Esto se hace para garantizar que el “white squire” siga alineado con la empresa objetivo y no cambie de posición. Como parte de este acuerdo, se suele pactar que el escudero blanco vote a favor de la empresa objetivo.
Aunque invitar a un “white squire” a bordo puede ayudar inicialmente a una empresa a defenderse de una adquisición hostil, también puede tener implicaciones a largo plazo, ya que el “white squire” obtiene el control parcial de la empresa. Para mitigar este riesgo, las empresas pueden imponer acuerdos de statu quo que impidan al “terrateniente blanco” aumentar su participación en la empresa.
Ejemplo de “White Squire
Un ejemplo de la defensa del “white squire” se produjo cuando América Móvil, propiedad del multimillonario mexicano Carlos Slim, intentó comprar la empresa de telecomunicaciones holandesa KPN en 2013. Una fundación independiente encargada de proteger a KPN pudo bloquear la adquisición contando con el apoyo de un terrateniente.
En el pasado, empresas como Disney y CBS también emplearon escuderos blancos para evitar adquisiciones. Por ejemplo, CBS hizo que Loews Corp. tomara una participación del 25% en la empresa para evitar una adquisición por Ted Turner. Sin embargo, Loews expresó más tarde su descontento con la gestión de CBS y presionó al presidente del consejo de administración de CBS para que dimitiera. Este ejemplo demuestra que, aunque un “white squire” pretende ser una presencia positiva para la empresa objetivo, puede presionar para que se produzcan cambios si percibe problemas dentro de la empresa.
Otras defensas contra las adquisiciones son las píldoras venenosas, el chantaje verde, la defensa pac-man, la creación de consejos escalonados y la imposición de reglas de mayoría absoluta.
Conclusión
Un “white squire” es un inversor estratégico o una empresa amiga que adquiere una participación parcial en una empresa objetivo para protegerla de una adquisición hostil. Mediante la compra de acciones y la posible recepción de incentivos adicionales, el “white squire” puede bloquear la oferta de la empresa adquirente y dar tiempo a la empresa objetivo para reevaluar su estrategia. Sin embargo, es importante considerar cuidadosamente las implicaciones a largo plazo de involucrar a un “white squire”, ya que pueden obtener el control parcial y tener sus propios programas e intereses que perseguir. Las empresas deben sortear estas complejidades y estructurar cuidadosamente los acuerdos para garantizar la alineación del “white squire” con los objetivos de la empresa.
Preguntas y respuestas
¿Qué es un escudero blanco?
Un escudero blanco es un inversor o una empresa amiga que compra una participación en una empresa objetivo para evitar una adquisición hostil. A diferencia del caballero blanco, que adquiere toda la empresa, el escudero blanco sólo compra una parte.
¿En qué se diferencia un escudero blanco de un caballero blanco?
Un “white squire” se diferencia de un “white knight” en que no requiere una participación mayoritaria. Mientras que un caballero blanco compra toda la empresa para defenderse de una adquisición hostil, un escudero blanco compra sólo una parte de la empresa. Esta participación parcial es suficiente para bloquear la oferta de la empresa adquirente.
¿Qué incentivos se ofrecen a un escudero blanco?
Los incentivos ofrecidos a un “white squire” pueden incluir descuentos en las acciones o generosos dividendos. Además, se le puede dar un puesto en el consejo de administración de la empresa objetivo para garantizar la alineación de intereses y desalentar el cambio de lealtades.
¿Qué ocurre con las acciones de un “white squire” una vez retirada la oferta hostil?
Una vez que el adquirente hostil retira su oferta, el white squire suele vender sus acciones. Sin embargo, para evitar que el “white squire” cambie su posición en el futuro, el acuerdo puede estructurarse de forma que le impida ofrecer sus acciones al oferente hostil.
¿Qué consideraciones especiales hay que tener en cuenta cuando participa un “white squire”?
Entre las consideraciones especiales cabe citar la posibilidad de conceder al “white squire” un puesto en el consejo de administración y hacer cumplir los acuerdos de voto a favor de la empresa objetivo. También pueden establecerse acuerdos de mantenimiento del statu quo para impedir que el “white squire” aumente su participación en la empresa.
¿Puede un “white squire” tener implicaciones a largo plazo para la empresa objetivo?
Sí, implicar a un “white squire” puede tener implicaciones a largo plazo para la empresa objetivo. Aunque en un principio puede ser útil para evitar una adquisición hostil, el “white squire” adquiere un control parcial y puede tener sus propios objetivos e intereses. Es necesario considerar y estructurar cuidadosamente los acuerdos para sortear estas complejidades.
¿Existen ejemplos notables de defensas del “white squire”?
Sí, ha habido ejemplos notables de defensas de escuderos blancos. Un ejemplo es el intento de América Móvil, propiedad de Carlos Slim, de adquirir la empresa de telecomunicaciones holandesa KPN en 2013. La fundación independiente encargada de proteger a KPN bloqueó con éxito la adquisición con el apoyo de un white squire. Disney y CBS también han empleado escuderos blancos en el pasado para impedir adquisiciones.