Una encuesta muestra que la información de la SEC no aclara las nuevas normas sobre agentes de bolsa
La Comisión del Mercado de Valores (SEC) introdujo recientemente un nuevo formulario de información obligatoria denominado Resumen de la Relación con el Cliente (CRS) con el objetivo de ayudar a los inversores minoristas a comprender mejor la diferencia entre las normas que deben cumplir los agentes de bolsa (BD) y los asesores de inversión registrados (RIA) al ofrecer servicios a sus clientes. Sin embargo, según una encuesta encargada por AARP, la Federación de Consumidores de América (CFA) y la Coalición de Planificación Financiera (FPC), el formulario de información obligatoria propuesto por la SEC no aclara esa distinción.
La confusión provoca la propuesta de información
La introducción del formulario CRS forma parte de un esfuerzo más amplio de la SEC para ayudar a los inversores a entender los cambios en las normas de conducta como resultado de su propuesta de norma: Reglamento sobre Mejores Intereses. El formulario CRS es un componente central del Reglamento de Mejor Interés y pretende ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas entre diferentes tipos de cuentas y diferentes tipos de proveedores de servicios.
Antes de la introducción del Reglamento sobre el mejor interés, los agentes de bolsa y otros profesionales no registrados estaban sujetos a una norma de “idoneidad” menos estricta cuando recomendaban operaciones. Por otra parte, los asesores de inversión registrados (RIA) siempre han estado sujetos a la norma fiduciaria, que es un requisito más estricto para la conducta profesional.
La encuesta realizada por AARP, CFA y FPC reveló que el formulario CRS no comunica eficazmente el impacto potencial de los conflictos de intereses en las recomendaciones que reciben los inversores. Aunque el formulario deja claro que pueden existir conflictos de intereses cuando las recomendaciones de un corredor se ajustan a la norma del mejor interés, los inversores no establecieron una conexión entre los conflictos descritos y la posibilidad de que pudieran dar lugar a recomendaciones que no fueran en su mejor interés.
Una investigación pone a prueba la utilidad de los SIR
Para evaluar la facilidad de uso del formulario CRS, Kleimann Communication Group llevó a cabo una investigación independiente. Los resultados indicaron que los inversores minoristas, incluso después de examinar el formulario CRS, tenían dificultades para comprender las diferencias entre las normas legales a las que están sujetos los agentes de bolsa y los RIA, así como las diferentes estructuras de comisiones empleadas por estos proveedores de servicios.
Uno de los objetivos del formulario CRS es garantizar que los consumidores comprendan la diferencia entre el nuevo requisito del interés óptimo y la norma fiduciaria. Sin embargo, los participantes en el estudio no entendían en qué se diferenciaban ambos requisitos. Además, muchos encuestados no pudieron definir el término “fiduciario” cuando se les preguntó. Esta falta de comprensión llevó a algunos participantes a creer que las empresas de corretaje representaban un mayor nivel de responsabilidad para con el cliente porque se las asociaba con el término “mejor interés”.
El SIR no cumple el objetivo previsto
El estudio pretendía determinar si el formulario CRS lograba reducir la confusión del inversor y permitirle elegir con conocimiento de causa. Los participantes recibieron una versión de muestra del formulario facilitada por la SEC y participaron en debates de tipo grupo de discusión y cuestionarios estructurados. Sin embargo, incluso disponiendo de mucho tiempo para examinar el documento, los participantes no demostraron una mejor comprensión de la relación agente-cliente.
Algunas empresas han criticado que los inversores, aunque se les ofrezca un documento de información, no lo lean detenidamente en un entorno real. Sin embargo, los participantes en el estudio, que dispusieron de tiempo suficiente para revisar el formulario, siguieron teniendo dificultades para comprender las distinciones entre corredores-agentes y asesores registrados.
Llamamiento a la revisión
Basándose en los resultados de la investigación, AARP, CFA y FPC han pedido que se revise el formulario CRS. Sostienen que la información propuesta, tal y como la presenta la SEC, no resolverá el problema de la confusión de los inversores y puede incluso inducirles a error sobre cuestiones esenciales para tomar decisiones con conocimiento de causa. Instan a la SEC a llevar a cabo un riguroso proceso de pruebas y revisiones para mejorar la información antes de seguir adelante con la propuesta normativa.
Barbara Roper, directora de protección del inversor de CFA, declaró que la SEC debería comprometerse a mejorar la información basándose en los resultados de la investigación. Cristina Martín Firvida, vicepresidenta de seguridad financiera y asuntos del consumidor de AARP, también destacó la importancia de mejorar la experiencia del inversor minorista y espera que la versión final de la divulgación sea diferente de la versión propuesta.
Aunque el periodo de comentarios formales para la norma ha concluido, las organizaciones promotoras han notificado a la SEC que realizarán un estudio de usabilidad y facilitarán los resultados al regulador. Esperan que el informe se incluya en el registro público.
Conclusión
La encuesta realizada por AARP, CFA y FPC indica que el formulario de información obligatoria propuesto por la SEC, el CRS, no aclara suficientemente la distinción entre intermediarios y asesores de inversión registrados. Los inversores minoristas tienen dificultades para comprender las diferencias entre las normas legales y las estructuras de comisiones descritas en el formulario. El estudio pide revisiones para mejorar la información y garantizar que los inversores puedan elegir con conocimiento de causa. Queda por ver cómo abordará la SEC estas preocupaciones y revisará el formulario SIR para atender mejor las necesidades de los pequeños inversores.
Preguntas y respuestas
¿Cuál es la finalidad del formulario de resumen de relaciones con el cliente (CRS) de la SEC?
El formulario CRS tiene por objeto ayudar a los inversores minoristas a comprender la diferencia entre las normas que deben cumplir los agentes de bolsa y los asesores de inversiones registrados (RIA) cuando ofrecen servicios a sus clientes.
¿Cuál es la diferencia entre la norma de idoneidad y la norma fiduciaria?
El criterio de idoneidad es un requisito inferior de conducta profesional que se exigía anteriormente a los agentes de bolsa y a los profesionales no registrados cuando recomendaban operaciones. La norma fiduciaria, por otra parte, es un requisito más estricto que siempre se ha exigido a los asesores de inversiones registrados (RIA), y hace hincapié en el deber de actuar en el mejor interés del cliente.
¿Comunica eficazmente los conflictos de intereses el formulario de divulgación propuesto por la SEC?
Según una encuesta encargada por AARP, CFA y FPC, el formulario CRS no comunica eficazmente el impacto potencial de los conflictos de intereses en las recomendaciones que reciben los inversores. Los inversores no establecieron una conexión entre los conflictos descritos en el formulario y la posibilidad de que pudieran dar lugar a recomendaciones que no fueran en su mejor interés.
¿Se constató en la encuesta que los inversores comprendían las diferencias entre los agentes de bolsa y los asesores de inversión después de revisar el formulario CRS?
No, la encuesta realizada por AARP, CFA y FPC reveló que los inversores minoristas, incluso después de revisar el formulario CRS, tenían dificultades para comprender las diferencias entre las normas legales a las que están sujetos los agentes de bolsa y los RIA, así como las diferentes estructuras de comisiones empleadas por estos proveedores de servicios.
¿Qué revisiones piden las organizaciones patrocinadoras en relación con el formulario SIR?
Las organizaciones patrocinadoras, AARP, CFA y FPC, solicitan revisiones para mejorar la información contenida en el formulario CRS. Sostienen que la información propuesta, tal como la presenta la SEC, no resolverá el problema de la confusión de los inversores y puede incluso inducirles a error sobre cuestiones esenciales para tomar decisiones con conocimiento de causa.
¿Tendrá en cuenta la SEC los resultados de la investigación y revisará el formulario SIR?
Las organizaciones patrocinadoras han notificado a la SEC que llevarán a cabo un estudio de usabilidad y facilitarán los resultados al regulador. Esperan que el informe se incluya en el registro público, y queda por ver cómo abordará la SEC estas preocupaciones y revisará el formulario CRS para atender mejor las necesidades de los inversores minoristas.
¿Cómo pueden asegurarse los inversores de que eligen con conocimiento de causa a los proveedores de servicios?
Dadas las posibles limitaciones del formulario CRS, se anima a los inversores a investigar a fondo, buscar asesoramiento independiente y revisar cuidadosamente toda la información disponible, incluido el formulario CRS, para comprender las diferencias entre los agentes de bolsa y los RIA, así como el posible impacto de los conflictos de intereses en las recomendaciones que reciben.