Tipos de bonos rescatables, ejemplo, ventajas e inconvenientes
¿Qué es un bono amortizable?
Un bono amortizable, también conocido como bono rescatable, es un bono que el emisor puede rescatar antes de que alcance la fecha de vencimiento establecida. Un bono rescatable permite a la empresa emisora pagar su deuda antes de tiempo. Una empresa puede optar por rescatar su bono si los tipos de interés del mercado bajan, lo que le permitirá volver a endeudarse a un tipo más ventajoso. De este modo, los bonos rescatables compensan a los inversores por esa posibilidad, ya que suelen ofrecer un tipo de interés o cupón más atractivo debido a su naturaleza rescatable.
Cómo funciona un bono rescatable
Un bono rescatable es un instrumento de deuda en el que el emisor se reserva el derecho de devolver al inversor el capital y suspender los pagos de intereses antes de la fecha de vencimiento del bono. Las empresas pueden emitir bonos para financiar su expansión o para pagar otros préstamos. Si esperan que los tipos de interés del mercado bajen, pueden emitir el bono como amortizable, lo que les permite realizar un rescate anticipado y asegurar otras financiaciones a un tipo más bajo. La oferta del bono especificará los términos de cuándo la empresa puede rescatar el pagaré.
Un bono amortizable suele rescatarse a un valor ligeramente superior al valor nominal de la deuda. Cuanto antes se rescate un bono, mayor será su valor de rescate. Por ejemplo, un bono con vencimiento en 2030 puede rescatarse en 2020. Puede mostrar un precio de rescate de 102. Este precio significa que el inversor recibe 1.020 $ por cada 1.000 $ de valor nominal de su inversión. El bono también puede estipular que el precio de amortización anticipada baje a 101 al cabo de un año.
Tipos de bonos rescatables
Los bonos rescatables tienen muchas variantes. El rescate opcional permite a un emisor rescatar sus bonos de acuerdo con los términos en los que se emitió el bono. Sin embargo, no todos los bonos son rescatables. Los bonos del Tesoro y los pagarés del Tesoro no son rescatables, aunque hay algunas excepciones.
La mayoría de los bonos municipales y algunos bonos corporativos son rescatables. Un bono municipal tiene características de rescate que pueden ejercerse después de un periodo determinado, como 10 años.
La amortización por fondo de amortización requiere que el emisor se atenga a un calendario establecido a la hora de amortizar una parte o la totalidad de su deuda. En fechas concretas, la empresa remitirá una parte del bono a los obligacionistas. Un fondo de amortización ayuda a la empresa a ahorrar dinero a lo largo del tiempo y a evitar un gran pago único al vencimiento. Un fondo de amortización tiene bonos emitidos de los que algunos son rescatables para que la empresa pague su deuda anticipadamente.
La amortización extraordinaria permite al emisor rescatar sus bonos antes del vencimiento si se producen acontecimientos específicos, como si el proyecto financiado subyacente resulta dañado o destruido.
La protección de rescate se refiere al período en el que no se puede rescatar el bono. El emisor debe aclarar si un bono es rescatable y los términos exactos de la opción de rescate, incluyendo cuándo puede rescatarse el bono.
Bonos rescatables y tipos de interés
Si los tipos de interés del mercado bajan después de que una corporación emita un bono, la empresa puede emitir nueva deuda, recibiendo un tipo de interés más bajo que el del bono amortizable original. La empresa utiliza los ingresos de la segunda emisión, a un tipo de interés más bajo, para pagar el bono amortizable anterior ejerciendo la opción de amortización. Como resultado, la empresa ha refinanciado su deuda pagando los bonos amortizables de mayor rendimiento con la nueva deuda emitida a un tipo de interés más bajo.
El pago anticipado de la deuda mediante el ejercicio de bonos rescatables ahorra a la empresa gastos por intereses y evita que se vea en dificultades financieras a largo plazo si las condiciones económicas o financieras empeoran.
Sin embargo, el inversor puede no salir tan bien parado como la empresa cuando se rescata el bono. Por ejemplo, supongamos que se emite un bono con un cupón del 6% y que vence en cinco años. Un inversor compra 10.000 dólares y recibe pagos de cupón del 6% x 10.000 dólares o 600 dólares anuales. Tres años después de la emisión, los tipos de interés caen al 4% y el emisor rescata el bono. El tenedor del bono debe devolverlo para recuperar el principal, y no se pagan más intereses.
En este escenario, el tenedor del bono no sólo pierde los pagos de intereses restantes, sino que sería poco probable que pudiera igualar el cupón original del 6%. Esta situación se conoce como riesgo de reinversión. El inversor podría optar por reinvertir a un tipo de interés más bajo y perder ingresos potenciales. Además, si el inversor quiere comprar otro bono, el precio del nuevo bono podría ser más alto que el precio de la opción de compra original. En otras palabras, el inversor podría pagar un precio más alto por un rendimiento más bajo. Como resultado, un bono rescatable puede no ser apropiado para inversores que busquen ingresos estables y rendimientos predecibles.
Ventajas y desventajas de los bonos rescatables
Los bonos rescatables suelen pagar un cupón o tipo de interés más alto a los inversores que los bonos no rescatables. Las empresas que emiten estos productos también se benefician. Si el tipo de interés de mercado cae por debajo del tipo ofrecido en el bono rescatable, el emisor puede rescatar el bono y emitir nueva deuda al tipo más bajo, reduciendo así sus gastos por intereses.
Ventajas de los bonos rescatables:
- Tipo de cupón más alto: Los bonos rescatables suelen ofrecer cupones más altos que los bonos no rescatables para compensar a los inversores por el riesgo de rescate anticipado.
- Flexibilidad para el emisor: Los bonos rescatables proporcionan flexibilidad al emisor para gestionar su deuda y aprovechar las condiciones favorables del mercado mediante la refinanciación a tipos de interés más bajos.
- Posible ganancia de capital: Si se rescata un bono rescatable y el inversor recibe una prima por encima del valor nominal, puede producirse una ganancia de capital para el inversor.
Desventajas de los bonos rescatables:
- Riesgo de reinversión: Cuando se rescata un bono rescatable, el inversor se enfrenta al riesgo de reinvertir los ingresos a un tipo de interés más bajo. Esto puede reducir su rendimiento e ingresos generales.
- Flujo de caja incierto: Los bonos rescatables pueden crear incertidumbre en el flujo de caja para los inversores, ya que los bonos pueden rescatarse antes de su fecha de vencimiento prevista.
- Potencial de revalorización del precio reducido: Los bonos rescatables suelen tener un potencial de revalorización del precio limitado, ya que su valor de rescate está predeterminado.
Ejemplo de bono amortizable
Consideremos un ejemplo de un bono rescatable emitido por la empresa ABC. El bono tiene un valor nominal de 1.000 $, un cupón del 5% y un vencimiento de 10 años. El bono puede rescatarse a los 5 años.
Transcurridos 3 años, los tipos de interés del mercado bajan significativamente. La empresa ABC decide ejercer su opción de compra y amortizar el bono anticipadamente. El precio de rescate se fija en el 102% del valor nominal, por lo que los tenedores de bonos reciben 1.020 $ por bono.
Como inversor que compró el bono, usted recibiría el precio de rescate de 1.020 $, pero se perdería el resto de pagos de intereses durante los 7 años restantes. Además, si reinvierte los beneficios en un nuevo bono, es posible que tenga que aceptar un tipo de cupón más bajo debido a los tipos de interés más bajos que prevalecen.
Aunque los bonos rescatables pueden ofrecer tipos de cupón atractivos, es esencial que los inversores consideren cuidadosamente el riesgo de rescate y el impacto potencial en su estrategia de inversión.
Conclusión
Los bonos rescatables, también conocidos como bonos amortizables, proporcionan flexibilidad a los emisores para gestionar su deuda y aprovechar entornos de tipos de interés favorables. Ofrecen cupones más altos para compensar a los inversores por el riesgo de amortización anticipada. Sin embargo, los bonos rescatables presentan desventajas potenciales, como el riesgo de reinversión y un flujo de caja incierto.
Los inversores deben evaluar cuidadosamente los términos y condiciones de los bonos rescatables y considerar sus objetivos de inversión y tolerancia al riesgo antes de invertir en estos valores. Es crucial comprender el impacto de un posible rescate anticipado en los rendimientos e ingresos generales. Consultar con un asesor financiero puede proporcionar valiosas ideas y orientación para navegar por las complejidades de los bonos rescatables e incorporarlos a una cartera de inversión.
Preguntas y respuestas
¿Qué es un bono rescatable?
Un bono amortizable, también conocido como bono rescatable, es un tipo de bono que permite al emisor amortizar el bono antes de su fecha de vencimiento establecida. Le da al emisor el derecho de cancelar la deuda antes de tiempo si así lo desea.
¿Por qué las empresas emiten bonos rescatables?
Las empresas pueden optar por emitir bonos rescatables para tener la flexibilidad de refinanciar su deuda a un tipo de interés más bajo si las condiciones del mercado se vuelven favorables. Al rescatar el bono y emitir nueva deuda a un tipo más bajo, la empresa puede reducir sus gastos por intereses.
¿Cómo afecta un bono amortizable a los inversores?
Los bonos rescatables pueden tener tanto ventajas como desventajas para los inversores. Por un lado, los bonos rescatables suelen ofrecer cupones más altos que los bonos no rescatables para compensar a los inversores por el riesgo de un rescate anticipado. Por otro lado, si un bono rescatable se rescata antes de su fecha de vencimiento, los inversores pueden enfrentarse al riesgo de reinversión y potencialmente tener que reinvertir los beneficios a un tipo de interés más bajo.
¿Qué es el riesgo de reinversión?
El riesgo de reinversión se refiere al riesgo al que se enfrenta un inversor cuando recibe el capital de un bono rescatable que ha sido rescatado anticipadamente. Es posible que tengan que reinvertir los ingresos a un tipo de interés más bajo, lo que puede resultar en rendimientos e ingresos generales más bajos en comparación con lo que estaban recibiendo del bono rescatable.
¿Pueden rescatarse todos los tipos de bonos?
No todos los tipos de bonos son rescatables. Por ejemplo, los bonos del Tesoro y los pagarés del Tesoro emitidos por el gobierno no suelen ser rescatables. Sin embargo, la mayoría de los bonos municipales y algunos bonos corporativos tienen características rescatables que permiten al emisor amortizar los bonos antes de su vencimiento.
¿Qué es la protección de rescate?
La protección de rescate se refiere a un periodo durante el cual el emisor no puede rescatar un bono. Los términos y condiciones del bono especificarán la duración del periodo de protección, proporcionando a los inversores una medida de certeza sobre el posible rescate anticipado del bono.
¿Cómo pueden los inversores mitigar los riesgos asociados a los bonos rescatables?
Los inversores pueden mitigar los riesgos asociados a los bonos rescatables evaluando cuidadosamente los términos y condiciones del bono antes de invertir. Deben tener en cuenta factores como el período de protección contra la amortización, el riesgo potencial de reinversión y el impacto de la amortización anticipada en su estrategia de inversión. Consultar con un asesor financiero también puede proporcionar una valiosa orientación en la gestión de los riesgos asociados a los bonos rescatables.