Tasa de crecimiento sostenido (SGR): Definición, significado y limitaciones

La tasa de crecimiento sostenido (TCE) es una medida crucial que ayuda a las empresas a determinar la tasa máxima de crecimiento que pueden mantener sin recurrir a financiación adicional mediante capital o deuda. Al comprender y calcular la TCE, las empresas pueden planificar eficazmente su crecimiento a largo plazo, sus adquisiciones de capital, sus previsiones de tesorería y sus estrategias de endeudamiento. En este artículo, profundizaremos en la definición y el significado del SGR, su método de cálculo y sus limitaciones.

¿Qué es la Tasa de Crecimiento Sostenible (TCE)?

La tasa de crecimiento sostenible (TSC) representa la tasa más alta a la que una empresa o empresa social puede crecer utilizando sus ingresos internos sin recurrir a préstamos de fuentes externas. Es una medida de crecimiento que no requiere financiación adicional de capital o deuda. Al alcanzar la SGR, una empresa puede evitar un apalancamiento excesivo y mitigar el riesgo de dificultades financieras.
Para calcular la SGR, primero hay que obtener o calcular la rentabilidad de los fondos propios (ROE) de la empresa. El ROE mide la rentabilidad de una empresa comparando sus ingresos netos con los fondos propios. A continuación, reste a 1 el ratio de reparto de dividendos de la empresa. El ratio de reparto de dividendos indica el porcentaje de beneficios por acción que se paga a los accionistas en forma de dividendos. Por último, multiplique la diferencia por el ROE de la empresa.

Puntos clave

La SGR tiene varios puntos clave que es importante comprender:

El SGR representa la tasa máxima de crecimiento que una empresa puede mantener sin recurrir a financiación adicional de capital o deuda.
Las empresas con SGR elevados suelen ser eficaces a la hora de maximizar los esfuerzos de ventas, centrarse en productos de alto margen y gestionar las existencias, las cuentas por pagar y las cuentas por cobrar.
Mantener un SGR alto a largo plazo puede ser un reto debido a la competencia, los cambios en las condiciones económicas y el aumento de la investigación y el desarrollo.
Las empresas utilizan el SGR para planificar el crecimiento a largo plazo, las adquisiciones de capital, las previsiones de tesorería y las estrategias de endeudamiento.
Las empresas que buscan una mayor tasa de crecimiento pueden plantearse recortar sus dividendos, aunque puede ser una maniobra polémica.

Entender las tasas de crecimiento sostenible

El SGR ayuda a identificar si una empresa está gestionando eficazmente sus operaciones cotidianas, incluido el pago de facturas y la recepción de pagos a tiempo. Es un índice a largo plazo que indica la fase de crecimiento en la que se encuentra una empresa. Una gestión adecuada de las cuentas por pagar es esencial para mantener un flujo de caja fluido.
Para operar por encima de su SGR, una empresa debe maximizar sus esfuerzos de ventas, centrarse en productos y servicios de alto margen y gestionar eficazmente el inventario. La gestión del inventario requiere una comprensión del inventario en curso necesario para mantener el nivel de ventas de la empresa.

Fórmula SGR

La fórmula SGR es relativamente sencilla:
Tasa de Crecimiento Sostenible (TCE) = Ratio de Retención x Rentabilidad de los Fondos Propios (ROE)
El coeficiente de retención representa la parte de los beneficios que una empresa reinvierte en el negocio en lugar de distribuirlos a los accionistas en forma de dividendos. Multiplicando el coeficiente de retención por el ROE, podemos calcular el SGR.

Gestión de cuentas por cobrar

Una gestión adecuada de las cuentas por cobrar es crucial para mantener el flujo de caja y los márgenes de beneficio. Las cuentas por cobrar se refieren al dinero que los clientes deben a la empresa. Cuanto más tarde una empresa en cobrar sus cuentas por cobrar, mayor será la probabilidad de que se produzcan déficits de tesorería y dificultades operativas. En tales casos, las empresas pueden tener que incurrir en deuda o capital adicional para compensar el déficit. Los valores bajos de SGR pueden indicar una gestión ineficaz de las cuentas por pagar y por cobrar.

Tasas de crecimiento sostenible elevadas

Mantener una tasa de crecimiento sostenible elevada a largo plazo puede resultar difícil para la mayoría de las empresas. A medida que aumentan los ingresos, las empresas tienden a alcanzar un punto de saturación de ventas con sus productos. Para mantener el crecimiento, las empresas pueden tener que expandirse a nuevos productos o mercados, que pueden tener márgenes de beneficio más bajos. Esta disminución de la rentabilidad puede presionar los recursos financieros y requerir potencialmente financiación adicional para mantener el crecimiento. Por el contrario, las empresas que no alcanzan su SGR corren el riesgo de estancarse.
El cálculo de la SGR parte del supuesto de que una empresa pretende mantener una estructura de capital objetivo de deuda y capital propio, un ratio de reparto de dividendos estático y unas ventas aceleradas dentro de las capacidades de la organización. Cuando el crecimiento de una empresa supera su capacidad de autofinanciación, debe diseñar una estrategia financiera para reunir el capital necesario. Esto puede implicar la emisión de acciones, el aumento del apalancamiento financiero a través de la deuda, la reducción del pago de dividendos o la maximización de la eficiencia de los ingresos para aumentar el SGR.
Los prestamistas también pueden utilizar la SGR para evaluar la probabilidad de que una empresa reembolse sus préstamos.

Tasa de crecimiento sostenible frente a ratio PEG

La tasa de crecimiento sostenible y el ratio precio/beneficios/crecimiento (ratio PEG) son dos indicadores diferentes utilizados para evaluar empresas.
El SGR se centra en la tasa de crecimiento de una empresa sin tener en cuenta el precio de sus acciones, mientras que el ratio PEG tiene en cuenta el crecimiento previsto de los beneficios y lo compara con el precio actual de las acciones. Los inversores suelen utilizar el ratio PEG para evaluar el valor de una acción y determinar si está sobrevalorada o infravalorada.
Aunque ambas métricas son útiles para evaluar empresas, ofrecen perspectivas diferentes. El SGR evalúa la capacidad de una empresa para mantener el crecimiento utilizando recursos internos, mientras que el ratio PEG tiene en cuenta la relación entre el crecimiento y el precio de las acciones.

Limitaciones del índice de crecimiento sostenible

Como cualquier otra medida financiera, el SGR tiene sus limitaciones. Es importante tener en cuenta estas limitaciones a la hora de utilizar el SGR como herramienta para la toma de decisiones:

Factores externos: El cálculo de la SGR parte de un entorno económico estático que puede no ser realista. Los cambios en las condiciones económicas, las tendencias del sector o los avances tecnológicos pueden afectar significativamente al potencial de crecimiento de una empresa.
Panorama competitivo: El SGR supone que una empresa puede seguir creciendo al mismo ritmo sin tener en cuenta la competencia. En realidad, las presiones competitivas y la dinámica del mercado pueden limitar las perspectivas de crecimiento de una empresa.
Opciones de financiación: El cálculo de la SGR parte del supuesto de que una empresa no necesitará financiación adicional para mantener su crecimiento. Sin embargo, en determinadas situaciones, las empresas pueden necesitar obtener capital mediante deuda o financiación de capital para financiar sus planes de expansión.
Factores específicos del sector: Las tasas de crecimiento y las necesidades de capital varían de un sector a otro. Es esencial tener en cuenta los factores específicos del sector a la hora de evaluar el SGR de una empresa.
Beneficios volátiles: Las empresas con beneficios fluctuantes pueden tener dificultades para calcular una SGR fiable. En tales casos, puede ser más apropiado utilizar un ROE medio a lo largo de un periodo específico.
Política de dividendos: La SGR asume un ratio de reparto de dividendos constante. Sin embargo, las empresas pueden ajustar su política de dividendos en función de diversos factores, como las necesidades de tesorería, la rentabilidad o las condiciones del mercado.
Calidad de la información financiera: La exactitud del cálculo del SGR depende de la calidad y fiabilidad de los estados financieros. Una información financiera inexacta o engañosa puede dar lugar a cálculos erróneos de la SGR.

Lo esencial

La tasa de crecimiento sostenible (TSC) es un parámetro valioso para que las empresas evalúen su potencial de crecimiento y su sostenibilidad financiera. Al conocer la TCE, las empresas pueden planificar sus estrategias de crecimiento a largo plazo, gestionar el flujo de caja y tomar decisiones informadas sobre financiación y política de dividendos.
Sin embargo, es esencial reconocer las limitaciones del SGR y considerar otros factores a la hora de evaluar las perspectivas de crecimiento de una empresa. Los factores externos, la dinámica del sector, la competencia y las consideraciones financieras deben tenerse en cuenta para obtener una visión completa del potencial de crecimiento de una empresa.
En última instancia, el SGR es una herramienta útil, pero debe utilizarse junto con otros análisis financieros y cualitativos para tomar decisiones empresariales bien informadas.

Preguntas y respuestas

¿Qué es la tasa de crecimiento sostenible?

La tasa de crecimiento sostenible (TCE) representa la tasa máxima a la que una empresa puede crecer utilizando sus ingresos internos sin depender de financiación externa.

¿Cómo se calcula la TCE?

La SGR se calcula multiplicando el coeficiente de retención (1 – coeficiente de reparto de dividendos) por la rentabilidad de los fondos propios (ROE) de la empresa.

¿Qué indica un SGR alto?

Un SGR alto indica que una empresa está gestionando eficazmente sus operaciones, maximizando los esfuerzos de ventas, centrándose en productos de alto margen y gestionando eficientemente el inventario, las cuentas por pagar y las cuentas por cobrar.

¿Cuáles son las limitaciones del SGR?

Las limitaciones de la SGR incluyen su suposición de un entorno económico estático, la no consideración de las presiones competitivas, las posibles necesidades de financiación, los factores específicos de la industria, la volatilidad de los beneficios, los cambios en la política de dividendos y la dependencia de la exactitud de los informes financieros.

¿Cómo puede una empresa mantener una SGR elevada a largo plazo?

Mantener un SGR alto a largo plazo puede ser un reto, pero las empresas pueden lograrlo maximizando continuamente los esfuerzos de ventas, centrándose en productos de alto margen, explorando nuevos mercados o productos y gestionando los recursos de forma eficiente. También pueden tener que considerar la posibilidad de ajustar sus políticas de dividendos y aumentar el capital mediante deuda o financiación de capital.

¿En qué se diferencia el SGR del ratio PEG?

El SGR se centra en la tasa de crecimiento de una empresa sin tener en cuenta el precio de sus acciones, mientras que el ratio precio-ganancias-crecimiento (PEG) tiene en cuenta el crecimiento previsto de los beneficios y lo compara con el precio actual de las acciones. El SGR evalúa el potencial de crecimiento utilizando los recursos internos, mientras que el ratio PEG tiene en cuenta la relación entre el crecimiento y el precio de las acciones.

¿Es el SGR un indicador fiable del potencial de crecimiento de una empresa?

Aunque la SGR es una medida valiosa, no debe ser el único factor determinante del potencial de crecimiento de una empresa. Otros factores como las tendencias del sector, la competencia, las consideraciones financieras y el análisis cualitativo también deben tenerse en cuenta para obtener una visión completa de las perspectivas de crecimiento de una empresa.