Significado, estructura y divisas de los contratos a plazo sin entrega (NDF)
Un non-deliverable forward (NDF) es un contrato a plazo a corto plazo liquidable en efectivo que se utiliza habitualmente en el comercio de divisas. Permite a dos partes acordar una cantidad fija de dinero a un tipo de cambio contratado, y la diferencia entre el precio NDF contratado y el precio al contado vigente se liquida en efectivo. En este artículo analizaremos el significado, la estructura y las divisas que intervienen en los NDF.
Entender los contratos a plazo sin entrega (NDF)
Los NDF son contratos de derivados de divisas entre dos partes que implican el intercambio de flujos de caja entre el tipo NDF y los tipos al contado vigentes. El flujo de caja se calcula restando el tipo al contado del tipo NDF y multiplicándolo por el importe nocional. Estos contratos suelen negociarse en mercados no organizados (OTC) y se cotizan por periodos de tiempo que oscilan entre un mes y un año.
Los NDF se utilizan principalmente para cubrir la exposición a divisas ilíquidas. Se han hecho populares entre las empresas que buscan gestionar su riesgo en mercados en los que la divisa está restringida o no se negocia. Los NDF suelen ejecutarse en el extranjero, es decir, fuera del mercado nacional de la divisa no líquida. Esto permite a las partes liquidar el contrato en divisas libremente negociadas mediante la conversión de pérdidas y ganancias.
Sin embargo, los NDF no se limitan a mercados o divisas ilíquidos. También pueden utilizarlos quienes deseen cubrirse o exponerse a un activo concreto sin necesidad de la entrega física del producto subyacente.
Estructura a plazo sin entrega
Todos los contratos NDF tienen ciertos elementos clave que definen su estructura. Entre ellos se incluyen el par de divisas, el importe nocional, la fecha de fijación, la fecha de liquidación y el tipo del NDF. En la fecha de fijación se calcula la diferencia entre el tipo vigente en el mercado al contado y el tipo acordado. La fecha de liquidación es la fecha límite para el pago de la diferencia a la parte que recibe el pago.
La estructura de un NDF es más parecida a la de un acuerdo de tipos de interés futuros (FRA) que a la de un contrato a plazo tradicional. El tipo del NDF lo acuerdan las dos partes, y la liquidación se basa en el tipo al contado vigente en la fecha de fijación. La liquidación suele hacerse en efectivo, y la parte que debe dinero paga a la parte que debe.
Por ejemplo, si una parte acuerda comprar yuanes chinos (vender dólares) y la otra acuerda comprar dólares estadounidenses (vender yuanes), pueden celebrar un contrato a plazo sin entrega. Supongamos que acuerdan un tipo de cambio de 6,41 por un millón de dólares estadounidenses. La fecha de fijación se fija en un mes, y la liquidación se produce poco después. Si, al cabo de un mes, el tipo es de 6,3, se adeuda dinero a la parte que compró el yuan. Si el tipo sube a 6,5, se debe dinero a la parte que compró dólares estadounidenses.
Divisas NDF
Los mayores mercados de NDF son los del yuan chino, la rupia india, el won surcoreano, el nuevo dólar de Taiwán, el real brasileño y el rublo ruso. Estas divisas se negocian habitualmente en contratos NDF debido a su liquidez y a la demanda del mercado.
El dólar estadounidense es la divisa más utilizada en la negociación de NDF. Los mercados de Londres, Nueva York, Singapur y Hong Kong son especialmente activos en la negociación de NDF. Aunque el dólar estadounidense domina la negociación de NDF, otras divisas como el euro, el yen japonés, la libra esterlina y el franco suizo también tienen mercados de NDF activos, aunque en menor medida.
Conclusión
Los contratos a plazo sin entrega (NDF) son instrumentos financieros valiosos en el comercio de divisas, ya que permiten a las partes cubrir la exposición a divisas ilíquidas o ganar exposición a activos específicos sin entrega física. La estructura de un NDF implica el acuerdo sobre tipos, fechas de fijación y fechas de liquidación, con liquidaciones en efectivo basadas en la diferencia entre el tipo contratado y el tipo al contado vigente.
Los mercados de NDF son más activos en divisas como el yuan chino, la rupia india, el won surcoreano, el nuevo dólar de Taiwán, el real brasileño y el rublo ruso. El dólar estadounidense domina la negociación de NDF, y Londres, Nueva York, Singapur y Hong Kong son los principales centros de negociación.
Comprender los NDF y su papel en los mercados mundiales de divisas es crucial para los inversores, las empresas y los profesionales financieros que operan con divisas. Aprovechando los NDF, los participantes en el mercado pueden gestionar eficazmente su riesgo cambiario y aprovechar las oportunidades que se presentan tanto en los mercados líquidos como en los ilíquidos.
Preguntas y respuestas
¿Qué es un contrato a plazo sin entrega (NDF)?
Un non-deliverable forward (NDF) es un contrato a plazo a corto plazo liquidable en efectivo que se utiliza habitualmente en el comercio de divisas. Permite a dos partes acordar una cantidad determinada de dinero a un tipo de cambio contratado, y la diferencia entre el precio NDF contratado y el precio al contado vigente se liquida en efectivo.
¿Cómo funciona un NDF?
En un NDF, dos partes acuerdan tomar lados opuestos de una transacción por una cantidad fija de dinero a un tipo contratado. El importe nocional nunca se intercambia, y la liquidación se produce en efectivo. El beneficio o la pérdida se calcula en función de la diferencia entre el tipo acordado y el tipo al contado vigente en el momento de la liquidación.
¿Cuáles son los principales usos de los NDF?
Los NDF se utilizan principalmente para cubrir la exposición a divisas ilíquidas. Se han hecho populares entre las empresas que buscan gestionar su riesgo en mercados en los que la divisa está restringida o no se negocia. Los NDF también son utilizados por partes que buscan cubrirse o exponerse a un activo concreto sin entrega física.
¿Qué divisas suelen negociarse en contratos NDF?
Los mayores mercados de NDF son los de divisas como el yuan chino, la rupia india, el won surcoreano, el nuevo dólar de Taiwán, el real brasileño y el rublo ruso. Estas divisas se negocian habitualmente en contratos NDF debido a su liquidez y a la demanda del mercado.
¿Cómo se estructuran los contratos NDF?
Los contratos NDF tienen ciertos elementos clave que definen su estructura. Entre ellos se incluyen el par de divisas, el importe nocional, la fecha de fijación, la fecha de liquidación y el tipo NDF. En la fecha de fijación se calcula la diferencia entre el tipo vigente en el mercado al contado y el tipo acordado. La fecha de liquidación es la fecha límite para el pago de la diferencia a la parte que recibe el pago.
¿Dónde están más activos los mercados de NDF?
Los mercados de NDF son más activos en los principales centros financieros, como Londres, Nueva York, Singapur y Hong Kong. Estas ciudades son los principales centros de negociación de NDF, con volúmenes de negociación significativos en varias divisas. El dólar estadounidense domina la negociación de NDF, pero otras divisas como el euro, el yen japonés, la libra esterlina y el franco suizo también tienen mercados de NDF activos, aunque en menor medida.
¿Pueden los particulares participar en la negociación de NDF?
Los NDF son negociados principalmente por instituciones financieras, empresas e inversores profesionales. La participación de particulares en la negociación de NDF es limitada, ya que se trata en gran medida de un mercado institucional. Sin embargo, los particulares pueden acceder indirectamente a los NDF a través de determinados vehículos de inversión o contratando a asesores financieros o intermediarios que ofrezcan exposición a derivados sobre divisas.