Ratio de Sharpe vs. Ratio de Treynor: Entender la diferencia
A la hora de evaluar la rentabilidad de una inversión, existen varios ratios y métricas que los inversores utilizan. Dos de los más utilizados son el ratio de Sharpe y el ratio de Treynor. Estos ratios ayudan a los inversores a medir la tasa de rentabilidad ajustada al riesgo de sus inversiones. Aunque comparten un objetivo similar, existen diferencias clave entre ambos. En este artículo analizaremos el ratio de Sharpe y el ratio de Treynor, su funcionamiento y sus limitaciones.
Ratio de Sharpe
El ratio de Sharpe, desarrollado por primera vez en 1966 y revisado en 1994 por el Premio Nobel William Sharpe, es un ratio muy utilizado para evaluar la rentabilidad de las inversiones. El ratio de Sharpe mide la rentabilidad de una inversión en comparación con su riesgo, concretamente comparando el exceso de rentabilidad de la inversión con la desviación típica de la rentabilidad de la inversión.
La fórmula para calcular el ratio de Sharpe es la siguiente
Ratio de Sharpe (SR) = (rx – RF) / SD
Donde:
- rx es el rendimiento esperado o real de la inversión
- RF es la rentabilidad de la inversión sin riesgo
- SD es la desviación típica de rx
El ratio de Sharpe ayuda a los inversores a determinar si están obteniendo un rendimiento significativo de su inversión teniendo en cuenta el riesgo adicional asociado a la inversión en renta variable en comparación con los instrumentos sin riesgo. Un ratio de Sharpe más alto indica una rentabilidad ajustada al riesgo más atractiva.
Ratio de Treynor
El ratio de Treynor, que debe su nombre al economista estadounidense Jack Treynor, también mide la rentabilidad ajustada al riesgo de una cartera de inversión. Sin embargo, adopta un enfoque diferente al del ratio de Sharpe. El ratio de Treynor evalúa el rendimiento de una cartera comparando el exceso de rentabilidad de la cartera con su beta.
En lugar de utilizar la desviación típica como en el ratio de Sharpe, el ratio de Treynor sustituye la beta, que representa la tasa de rentabilidad debida al comportamiento general del mercado. Mide en qué medida una cartera supera al mercado de renta variable en su conjunto.
Esta es la fórmula para calcular el ratio de Treynor:
Ratio de Treynor = (rx – RF) / Beta
Donde:
- rx es el rendimiento esperado o real de la inversión
- RF es la rentabilidad de la inversión sin riesgo
- Beta es la beta de la cartera de inversión
El coeficiente de Treynor ayuda a los inversores a determinar si su cartera de inversión está superando significativamente las ganancias medias del mercado. Se centra en el riesgo de mercado, representado por la beta, y no en el riesgo total.
Limitaciones de cada ratio
Aunque el ratio de Sharpe y el ratio de Treynor son herramientas útiles para evaluar los rendimientos ajustados al riesgo, tienen limitaciones.
El ratio de Sharpe puede verse acentuado por inversiones que no tienen una distribución normal de rendimientos, como los hedge funds. Estas inversiones suelen emplear estrategias de negociación dinámicas y opciones que pueden sesgar sus rendimientos. Por lo tanto, el ratio de Sharpe puede no reflejar con exactitud la rentabilidad ajustada al riesgo de este tipo de inversiones.
Por otra parte, el coeficiente de Treynor tiene limitaciones, ya que está orientado al pasado y se basa en el uso de un índice de referencia específico para medir la beta. Las inversiones no tienen por qué comportarse en el futuro como lo hicieron en el pasado, lo que hace que el ratio de Treynor sea menos predictivo de la rentabilidad futura.
El balance final
La principal diferencia entre el ratio de Sharpe y el ratio de Treynor radica en la forma en que miden la rentabilidad ajustada al riesgo. El ratio de Sharpe utiliza la desviación típica para evaluar el riesgo, mientras que el ratio de Treynor utiliza la beta como medida de la volatilidad.
Ambos ratios proporcionan información valiosa sobre el rendimiento de las inversiones, pero es importante tener en cuenta sus limitaciones y utilizarlos junto con otras herramientas de análisis. Al comprender las diferencias entre el ratio de Sharpe y el ratio de Treynor, los inversores pueden tomar decisiones más informadas a la hora de evaluar oportunidades de inversión.
Descargo de responsabilidad: La información proporcionada en este artículo tiene únicamente fines educativos y no debe considerarse asesoramiento financiero. Realice siempre una investigación exhaustiva y consulte con un asesor financiero profesional antes de tomar cualquier decisión de inversión.
Preguntas y respuestas
¿Qué es el ratio de Sharpe?
El ratio de Sharpe es un coeficiente utilizado para medir la tasa de rentabilidad ajustada al riesgo de una inversión. Compara el exceso de rentabilidad de una inversión con su desviación típica y ayuda a los inversores a evaluar el atractivo de la rentabilidad en relación con el riesgo asumido.
¿Qué es el ratio de Treynor?
El coeficiente de Treynor es un coeficiente que mide la rentabilidad ajustada al riesgo de una cartera de inversión. Compara el exceso de rentabilidad de la cartera con su beta, que representa la tasa de rentabilidad debida al comportamiento general del mercado. El ratio de Treynor evalúa en qué medida una cartera supera al mercado de renta variable en su conjunto.
¿En qué se diferencian el ratio de Sharpe y el ratio de Treynor?
La principal diferencia entre el ratio de Sharpe y el ratio de Treynor radica en las medidas que utilizan para evaluar el riesgo. El ratio de Sharpe utiliza la desviación típica, mientras que el ratio de Treynor utiliza la beta. El ratio de Sharpe se centra en el riesgo total, mientras que el ratio de Treynor hace hincapié en el riesgo de mercado.
¿Qué ratio es mejor para evaluar el rendimiento de las inversiones?
No hay una respuesta definitiva a esta pregunta, ya que ambos ratios tienen sus ventajas. El ratio de Sharpe proporciona una medida más amplia de la rentabilidad ajustada al riesgo al considerar el riesgo total. En cambio, el ratio de Treynor evalúa específicamente el exceso de rentabilidad en relación con el riesgo de mercado. En última instancia, depende de las preferencias del inversor y del contexto específico de la inversión.
¿Cuáles son las limitaciones de la ratio de Sharpe?
El ratio de Sharpe puede no reflejar con exactitud la rentabilidad ajustada al riesgo de las inversiones que no tienen una distribución normal de la rentabilidad, como los hedge funds. Además, el ratio de Sharpe es retrospectivo y puede no predecir el rendimiento futuro. Es importante tener en cuenta estas limitaciones y utilizar el ratio junto con otras herramientas de análisis.
¿Cuáles son las limitaciones del ratio de Treynor?
Al igual que el ratio de Sharpe, el ratio de Treynor también es retrospectivo y se basa en el uso de un índice de referencia específico para medir la beta. La rentabilidad futura puede no reflejar necesariamente la rentabilidad pasada, lo que puede limitar el poder predictivo del ratio. Es fundamental tener en cuenta estas limitaciones y llevar a cabo un análisis exhaustivo al utilizar el ratio de Treynor.
¿Pueden utilizarse conjuntamente el ratio de Sharpe y el ratio de Treynor?
Por supuesto. El ratio de Sharpe y el ratio de Treynor ofrecen diferentes perspectivas sobre la rentabilidad ajustada al riesgo. Utilizarlos conjuntamente puede proporcionar una evaluación más completa de la rentabilidad de la inversión. Cuando se utilizan junto con otras herramientas de análisis y teniendo en cuenta los objetivos de inversión individuales, estos ratios pueden ayudar a los inversores a tomar decisiones más informadas.