¿Qué es un Sukuk? Instrumentos financieros similares a los bonos que cumplen con la sharia
Un sukuk es un certificado financiero islámico que funciona de forma similar a un bono en las finanzas occidentales. Sin embargo, lo que diferencia al sukuk es su conformidad con la ley religiosa islámica, comúnmente conocida como Sharia. Esta adhesión a los principios de la Sharia hace del sukuk un instrumento único e importante en las finanzas islámicas.
Comprender el sukuk
Los sukuk han ganado gran popularidad en el ámbito de las finanzas islámicas desde su introducción en Malasia en el año 2000. Estos instrumentos financieros son utilizados actualmente por empresas islámicas y organizaciones estatales de todo el mundo, y desempeñan un papel importante en el mercado mundial de renta fija.
La ley islámica prohíbe el pago o cobro de intereses, conocidos como “riba” en árabe. En consecuencia, los instrumentos de deuda occidentales tradicionales no pueden utilizarse como vehículos de inversión o medios para reunir capital de acuerdo con los principios islámicos. Los sukuk se desarrollaron para ofrecer una solución alternativa que se adhiera a los principios de la sharia.
Los sukuk están estructurados de forma que vinculan los rendimientos y los flujos de caja de la financiación de la deuda a activos específicos que se adquieren. Esta estructura permite a los inversores recibir los beneficios de la financiación de la deuda y, al mismo tiempo, cumplir las directrices de la sharia. Sin embargo, es importante señalar que los sukuk sólo pueden obtenerse para activos identificables.
A diferencia de los bonos tradicionales, en los que los inversores poseen obligaciones de deuda, los titulares de sukuk poseen una participación parcial en el activo tangible subyacente relacionado con un proyecto o actividad de inversión específicos. Esto significa que los titulares de sukuk tienen derecho a una parte de los beneficios generados por el activo asociado.
Sukuk frente a bonos tradicionales
Aunque los sukuk y los bonos convencionales comparten algunas similitudes, existen diferencias clave que los diferencian:
Similitudes:
- Ambos proporcionan a los inversores flujos de pagos.
- Ambas pueden emitirse para obtener capital para una empresa.
- Ambas se consideran inversiones más seguras que la renta variable.
- Los inversores en sukuk reciben beneficios periódicos generados por el activo subyacente, mientras que los inversores en bonos reciben pagos periódicos de intereses.
Principales diferencias:
- El sukuk implica la propiedad de activos, mientras que los bonos representan obligaciones de deuda.
- El valor de los sukuk puede apreciarse si el activo subyacente se aprecia, mientras que el rendimiento de los bonos está influido principalmente por los tipos de interés.
- Los activos de los sukuk deben ser halal (permitidos por la ley islámica), mientras que los bonos pueden financiar negocios que no cumplan la sharia o alimentar la especulación.
- La valoración de los sukuk se basa en el valor de los activos subyacentes, mientras que el precio de un bono viene determinado en gran medida por su calificación crediticia.
Ejemplo de Sukuk: Certificados fiduciarios
Un tipo común de sukuk es el certificado fiduciario. Estos certificados se rigen por la legislación occidental, pero están diseñados para cumplir los principios de la sharia. El proceso implica la creación de una sociedad instrumental extraterritorial para emitir certificados fiduciarios a inversores cualificados. El producto de estas inversiones se utiliza entonces para un acuerdo de financiación con la organización emisora. Los inversores obtienen una parte de los beneficios vinculada al activo subyacente.
Los certificados fiduciarios estructurados como sukuk son aplicables cuando la SPV puede establecerse en una jurisdicción extraterritorial que permita este tipo de fideicomisos. Sin embargo, en los casos en que no se pueda crear una SPV y certificados fiduciarios, los sukuk pueden estructurarse utilizando estructuras de derecho civil alternativas. En este caso, se crea una sociedad de arrendamiento financiero de activos en el país de origen, que compra el activo y lo arrienda a la organización que necesita financiación.
Conclusión
Los sukuk son instrumentos financieros conformes con la sharia que ofrecen una alternativa a los bonos tradicionales con intereses en las finanzas islámicas. Estos instrumentos han ganado gran popularidad en los últimos años y permiten a las empresas y organizaciones islámicas obtener capital respetando los principios de la sharia. Comprender las características únicas y las diferencias entre los sukuk y los bonos convencionales es crucial para los inversores y los participantes en las finanzas islámicas.
Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento financiero. Es importante consultar con un experto cualificado en finanzas islámicas antes de tomar cualquier decisión de inversión.
Preguntas y respuestas
¿Cuál es la diferencia entre los sukuk y los bonos tradicionales?
El sukuk y los bonos tradicionales difieren en su estructura subyacente y en el cumplimiento de los principios islámicos. El sukuk representa la propiedad parcial de activos tangibles, mientras que los bonos representan obligaciones de deuda. Además, los sukuk deben cumplir las directrices de la sharia y financiar actividades halal (permitidas), mientras que los bonos pueden financiar negocios que no cumplan la sharia o implicar actividades especulativas.
¿Cómo cumplen los sukuk con los principios islámicos?
Los sukuk cumplen los principios islámicos al evitar el pago de intereses (riba) y vincular los rendimientos a activos tangibles específicos. Esta estructura garantiza que los inversores en sukuk reciban una parte de los beneficios generados por el activo subyacente, en lugar de pagos de intereses.
¿Cuáles son las ventajas de invertir en sukuk?
Invertir en sukuk ofrece varias ventajas, como la diversificación dentro del mercado de renta fija, el acceso a oportunidades de inversión conformes con la sharia y el potencial de revalorización del capital si aumenta el valor del activo subyacente. Los sukuk también pueden proporcionar a los inversores flujos de ingresos estables y predecibles.
¿Pueden los no musulmanes invertir en sukuk?
Sí, los no musulmanes pueden invertir en sukuk. Estos instrumentos están abiertos a todos los inversores que deseen diversificar sus carteras y acceder a oportunidades de inversión conformes con la sharia. Los sukuk ofrecen una vía para la inversión socialmente responsable y pueden resultar atractivos para los inversores que buscan opciones de inversión ética.
¿Cómo se califican y evalúan los sukuk?
Los sukuk se califican y evalúan de forma similar a los bonos tradicionales. Las agencias de calificación crediticia evalúan la solvencia del emisor basándose en factores como la solidez financiera, la calidad de los activos y la gestión del riesgo. Además, en el proceso de evaluación también se tienen en cuenta los activos subyacentes y la estructura jurídica del sukuk.
¿Pueden negociarse los sukuk en el mercado secundario?
Sí, los sukuk pueden negociarse en el mercado secundario, lo que proporciona liquidez a los inversores. El mercado secundario de sukuk permite a los inversores comprar y vender estos instrumentos antes de su fecha de vencimiento, proporcionando flexibilidad y la oportunidad de salir de las inversiones en caso necesario.
¿Se consideran los sukuk inversiones de bajo riesgo?
Aunque los sukuk suelen considerarse inversiones más seguras que la renta variable, su perfil de riesgo puede variar en función de factores como la solvencia del emisor, la calidad de los activos subyacentes y las condiciones del mercado. Los inversores deben evaluar cuidadosamente la solvencia y las condiciones del sukuk antes de invertir.