¿Qué es la falta de entrega y qué ocurre con los FTD?
El incumplimiento de entrega (FTD) es un término utilizado en los contratos de negociación para describir una situación en la que una de las partes incumple su obligación de entregar los activos o el efectivo acordados. Este incumplimiento puede producirse en varios tipos de contratos comerciales, como acciones, futuros, opciones o contratos a plazo. Cuando se produce un FTD, puede tener implicaciones significativas tanto para el comprador como para el vendedor implicados en la transacción.
Comprender el fallo en la entrega
En cualquier operación, ambas partes están obligadas contractualmente a transferir efectivo o activos antes de la fecha de liquidación. Si una de las partes no realiza la entrega, significa que no ha cumplido su parte del acuerdo. El incumplimiento puede deberse a varias razones. Para los compradores, suele significar que no disponen de fondos suficientes para completar la operación en el momento de la liquidación. Por otro lado, para los vendedores, puede significar que no poseen todos o ninguno de los activos subyacentes necesarios en el momento de la liquidación.
Un aspecto crítico en el que la falta de entrega adquiere importancia es en el contexto de las ventas en corto descubiertas. La venta en corto al descubierto se refiere a la práctica de vender una acción que ni el vendedor ni su corredor asociado poseen. Por lo general, esta práctica no está al alcance de los inversores particulares, pero pueden llevarla a cabo operadores por cuenta propia que arriesgan su propio capital. La venta en corto descubierta puede dar lugar a la creación de “acciones fantasma” en el mercado, lo que puede diluir potencialmente el precio de la acción subyacente.
Reacciones en cadena de eventos de incumplimiento
El incumplimiento puede tener efectos en cascada sobre varios participantes en el mercado. Estos efectos pueden observarse tanto en los mercados de acciones como en los de derivados. En el caso de los contratos a plazo, el incumplimiento de entrega por una parte con una posición corta puede causar problemas significativos a la parte con una posición larga. Esto puede ser especialmente difícil cuando el contrato implica volúmenes sustanciales de activos que son cruciales para las operaciones comerciales de la posición larga.
Problemas similares pueden surgir en otros sectores, como en el caso de los vendedores que prevenden artículos que aún no tienen en su poder debido a retrasos en los envíos de los proveedores. Cuando llega el momento de la entrega al comprador, el vendedor puede ser incapaz de cumplir el pedido, lo que provoca pérdidas de ventas, existencias inútiles y la necesidad de abastecerse de los bienes deseados en el mercado a precios potencialmente más elevados. Este efecto dominó puede afectar a otros participantes de la cadena, incluidos los instrumentos financieros y las materias primas.
Durante la crisis financiera de 2008, aumentaron los casos de imposibilidad de entrega. Los vendedores retrasaron el proceso de entrega de los valores vendidos, tratando de comprarlos a un precio más bajo para su entrega. Esta práctica es similar al “check kiting”, cuando alguien extiende un cheque sin tener fondos suficientes para cubrirlo. Estos retrasos en la liquidación pueden tener importantes consecuencias para la estabilidad del mercado y la confianza de los inversores.
Conclusión
El incumplimiento de los contratos de negociación puede tener consecuencias de gran alcance tanto para los compradores como para los vendedores. Puede perturbar el proceso de liquidación, crear ineficiencias en el mercado y diluir potencialmente el valor de los activos subyacentes. Comprender los riesgos asociados a los fallos en la entrega es crucial para que los participantes en el mercado y los reguladores garanticen la integridad y estabilidad de los mercados financieros.
Al abordar las causas y las implicaciones del incumplimiento, los participantes en el mercado pueden trabajar para desarrollar mejores prácticas de gestión del riesgo y marcos reguladores. Esto puede ayudar a mitigar los efectos negativos de los casos de incumplimiento de entrega y contribuir a un entorno comercial más transparente y eficiente.
Preguntas y respuestas
La falta de entrega (FTD) se refiere a una situación en la que una de las partes de un contrato de negociación incumple su obligación de entregar los activos o el efectivo acordados. Puede ocurrir en varios tipos de contratos comerciales, como acciones, futuros, opciones o contratos a plazo.
¿Cuáles son las consecuencias del incumplimiento de la entrega para compradores y vendedores?
Para los compradores, la falta de entrega significa que no tienen fondos suficientes para completar la transacción en el momento de la liquidación. Esto puede provocar un retraso o la cancelación de la operación. Para los vendedores, la falta de entrega significa que no poseen todos o ninguno de los activos subyacentes necesarios en el momento de la liquidación, lo que puede acarrear repercusiones legales y financieras.
¿Qué es la venta en corto descubierta y qué relación tiene con el incumplimiento de entrega?
La venta en corto descubierta es una práctica en la que una persona acuerda vender una acción que ni ella ni su corredor asociado poseen. Esta práctica puede contribuir al incumplimiento de la entrega. Crea “acciones fantasma” en el mercado, diluyendo potencialmente el precio de la acción subyacente.
¿Cuáles son las reacciones en cadena de los casos de incumplimiento de entrega?
La falta de entrega puede tener efectos en cascada para varios participantes en el mercado. En el caso de los contratos a plazo, la falta de entrega por una parte con una posición corta puede causar problemas significativos a la parte con una posición larga, especialmente cuando se trata de volúmenes sustanciales de activos. Pueden surgir problemas similares en otros sectores, como la venta anticipada de artículos sin posesión, lo que provoca pérdidas de ventas e interrupciones en las cadenas de suministro.
¿Cómo puede afectar el incumplimiento a la estabilidad del mercado y a la confianza de los inversores?
Los fallos en la entrega, especialmente cuando se generalizan, pueden perturbar el proceso de liquidación y crear ineficiencias en el mercado. Esto puede socavar la confianza de los inversores en la equidad e integridad de los mercados financieros. Es crucial abordar y mitigar este tipo de eventos para mantener la estabilidad del mercado.
¿Qué medidas pueden adoptarse para mitigar los riesgos asociados al incumplimiento?
Los participantes en el mercado y los reguladores pueden aplicar diversas medidas para mitigar los riesgos asociados al incumplimiento. Entre ellas cabe citar la mejora de las prácticas de gestión de riesgos, la aplicación de marcos reguladores más estrictos, la promoción de la transparencia en las actividades de negociación y el fomento de la cooperación entre los participantes en el mercado y las cámaras de compensación.
¿Cómo pueden colaborar los participantes en el mercado y los reguladores para hacer frente al incumplimiento?
Los participantes en el mercado y los reguladores deben colaborar para desarrollar y aplicar prácticas eficaces de gestión del riesgo y marcos reguladores. Esto puede implicar la supervisión periódica de las actividades de negociación, la aplicación de sistemas de liquidación sólidos, la realización de investigaciones sobre presuntos casos de incumplimiento y la promoción de la educación de los inversores para aumentar la concienciación sobre los riesgos existentes. Trabajando juntos, los participantes en el mercado y los reguladores pueden contribuir a un entorno de negociación más estable y transparente.