¿Qué es la teoría de las expectativas? Predicción de los tipos de interés a corto plazo

La teoría de las expectativas es un concepto financiero que pretende predecir los tipos de interés a corto plazo basándose en los tipos de interés actuales a largo plazo. Sugiere que un inversor puede ganar la misma cantidad de intereses invirtiendo en dos bonos consecutivos a un año que invirtiendo hoy en un bono a dos años. Esta teoría también se conoce como “teoría de las expectativas insesgadas”.

Comprender la teoría de las expectativas

El objetivo de la teoría de las expectativas es ayudar a los inversores a tomar decisiones basadas en previsiones de tipos de interés futuros. Utiliza los tipos a largo plazo, normalmente derivados de los bonos del Estado, para predecir los tipos de los bonos a corto plazo. El supuesto subyacente es que los tipos a largo plazo pueden indicar dónde cotizarán los tipos de los bonos a corto plazo en el futuro.

Teoría del cálculo de expectativas

Veamos un ejemplo para ilustrar cómo funciona la teoría de las expectativas. Supongamos que el mercado actual de bonos ofrece un bono a dos años con un tipo de interés del 20% y un bono a un año con un tipo de interés del 18%. La teoría de las expectativas puede emplearse para predecir el tipo de interés de un futuro bono a un año.
El cálculo comienza sumando uno al tipo de interés del bono a dos años, lo que da 1,2. A continuación, el resultado se eleva al cuadrado (1,2 * 1,2 = 1,44). A continuación, se eleva el resultado al cuadrado (1,2 * 1,2 = 1,44). A continuación, se divide el resultado al cuadrado por el tipo de interés actual a un año y se añade uno ((1,44 / 1,18) + 1 = 1,22). Por último, para determinar el tipo de interés previsto para el bono a un año del año siguiente, reste uno del resultado (1,22 – 1 = 0,22 o 22%).
En este ejemplo, el inversor obtendría un rendimiento equivalente al tipo de interés actual de un bono a dos años invirtiendo en un bono a un año al 18%. Para que esta inversión fuera ventajosa, el rendimiento del bono del año siguiente debería aumentar hasta el 22%.

Desventajas de la teoría de las expectativas

Es importante que los inversores sean conscientes de que la teoría de las expectativas no siempre es una herramienta fiable. Un problema común al utilizar esta teoría es que a veces puede sobrestimar los tipos futuros a corto plazo, lo que lleva a predicciones inexactas de las curvas de rendimiento de los bonos.
Otra limitación de la teoría es que numerosos factores influyen en los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo. Los ajustes de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal pueden afectar a los rendimientos de los bonos, incluidos los de corto plazo. Sin embargo, los rendimientos a largo plazo pueden estar menos influidos por estos ajustes porque otros factores, como la inflación y las expectativas de crecimiento económico, afectan a los rendimientos a largo plazo.
Por lo tanto, la teoría de las expectativas no tiene en cuenta las fuerzas externas y los factores macroeconómicos fundamentales que impulsan los tipos de interés y los rendimientos de los bonos.

Teoría de las expectativas frente a la teoría del hábitat preferente

La teoría del hábitat preferido amplía la teoría de las expectativas. Afirma que los inversores prefieren los bonos a corto plazo a los bonos a largo plazo, a menos que estos últimos ofrezcan una prima de riesgo. En otras palabras, si los inversores pretenden mantener un bono a largo plazo, esperan un mayor rendimiento para compensar el riesgo de mantener la inversión hasta el vencimiento.
La teoría del hábitat preferido ayuda a explicar por qué los bonos a largo plazo suelen tener tipos de interés más altos que dos bonos a corto plazo que, combinados, tienen el mismo vencimiento. Mientras que la teoría de las expectativas se centra únicamente en el rendimiento, la teoría del hábitat preferido considera tanto el rendimiento como el vencimiento como factores a tener en cuenta por los inversores.

Conclusión

La teoría de las expectativas es un concepto financiero que trata de predecir los tipos de interés a corto plazo basándose en los tipos de interés actuales a largo plazo. Utilizando los tipos a largo plazo como indicador, los inversores pueden tomar decisiones informadas sobre la inversión en bonos a corto plazo. Sin embargo, es esencial reconocer las limitaciones de la teoría de las expectativas y comprender que hay factores externos que pueden influir en los tipos de interés y en el rendimiento de los bonos. La teoría del hábitat preferido amplía la teoría de las expectativas al considerar tanto las preferencias de rendimiento como de vencimiento de los inversores. Al entender estas teorías, los inversores pueden comprender mejor la dinámica del mercado de bonos y tomar decisiones de inversión más informadas.

Preguntas y respuestas

¿Qué es la teoría de las expectativas?

La teoría de las expectativas es un concepto financiero que intenta predecir los tipos de interés a corto plazo basándose en los tipos de interés actuales a largo plazo. Sugiere que invertir en dos bonos consecutivos a un año puede producir el mismo rendimiento que invertir hoy en un bono a dos años.

¿Cómo funciona la teoría de las expectativas?

La teoría de las expectativas funciona utilizando los tipos de interés a largo plazo, normalmente derivados de los bonos del Estado, para predecir los tipos de los bonos a corto plazo. Asume que los tipos a largo plazo pueden indicar dónde cotizarán los tipos a corto plazo en el futuro.

¿Puede la teoría de las expectativas predecir con exactitud los tipos de interés futuros?

Aunque la teoría de las expectativas proporciona un marco para predecir los tipos de interés futuros, no siempre es fiable. En ocasiones, la teoría puede sobrestimar los tipos futuros a corto plazo, lo que da lugar a predicciones inexactas de las curvas de rendimiento de los bonos.

¿Cuáles son las limitaciones de la teoría de las expectativas?

Una limitación de la teoría de las expectativas es que no tiene en cuenta los factores externos y las fuerzas macroeconómicas fundamentales que influyen en los tipos de interés y los rendimientos de los bonos. Además, la teoría no tiene en cuenta factores como las expectativas de inflación y crecimiento económico, que pueden influir en los rendimientos a largo plazo.

¿En qué se diferencia la teoría de las expectativas de la teoría del hábitat preferido?

La teoría de las expectativas se centra únicamente en el rendimiento, mientras que la teoría del hábitat preferido considera tanto el rendimiento como el vencimiento como factores a tener en cuenta por los inversores. La teoría del hábitat preferido afirma que los inversores tienen preferencia por los bonos a corto plazo a menos que los bonos a largo plazo ofrezcan una prima de riesgo para compensar el riesgo de mantener la inversión hasta el vencimiento.

¿Deberían los inversores basarse únicamente en la teoría de las expectativas para tomar sus decisiones de inversión?

No, los inversores no deberían basarse únicamente en la teoría de las expectativas para tomar sus decisiones de inversión. Es importante tener en cuenta una amplia gama de factores, como las condiciones económicas, las tendencias del mercado y la propensión al riesgo, a la hora de tomar decisiones de inversión. La teoría de las expectativas puede aportar información valiosa, pero debe utilizarse junto con otros análisis e investigaciones.

¿Cómo pueden utilizar los inversores la teoría de las expectativas en la práctica?

Los inversores pueden utilizar la teoría de las expectativas como herramienta para comprender la relación entre los tipos de interés a corto y a largo plazo. Controlando los tipos a largo plazo y su posible impacto en los tipos a corto plazo, los inversores pueden tomar decisiones más informadas sobre el momento y la duración de sus inversiones en bonos.