Precio en relación con el valor contable tangible (PTBV): Definición y cálculo
Los inversores y analistas se basan a menudo en diversos ratios financieros para evaluar el valor de las acciones de una empresa. Uno de ellos es la relación entre el precio y el valor contable tangible (VPT). El PTBV es una métrica de valoración que compara el precio de mercado de un valor con los activos tangibles de la empresa que figuran en su balance. En este artículo, exploraremos la definición y el cálculo del PTBV, comprenderemos su importancia y aprenderemos cuándo es más útil para evaluar oportunidades de inversión.
Entender la PTBV
La PTBV es un ratio que mide el valor de mercado de una empresa en relación con sus activos materiales o tangibles. Estos activos tangibles incluyen elementos físicos como maquinaria, equipos, bienes inmuebles e inventarios. Excluye activos intangibles como el fondo de comercio, las patentes, la propiedad intelectual y las marcas registradas. Al centrarse en los activos tangibles, la PTBV proporciona una estimación más precisa del valor neto de una empresa para los accionistas en caso de liquidación.
Cuándo utilizar la PTBV
La PTBV es más aplicable a empresas industriales o de capital intensivo que poseen importantes activos duros. Industrias como la fabricación de automóviles y el refino de petróleo son ejemplos de sectores en los que suele utilizarse la PTBV. Estas empresas suelen poseer importantes activos tangibles, lo que convierte a la PTBV en una medida de valoración pertinente.
Sin embargo, la PTBV carece relativamente de sentido en sectores como el tecnológico, donde el valor de una empresa se deriva principalmente de activos intangibles como la propiedad intelectual. En estos casos, pueden ser más apropiadas otras medidas de valoración, como la relación precio/valor contable (P/B), que incluye los activos intangibles.
Calcular el PTBV puede resultar complicado en determinadas situaciones, como cuando una empresa posee terrenos durante un periodo prolongado. A menudo, los terrenos se registran en los libros a su coste histórico y no se actualizan cada año en el balance, lo que puede dar lugar a un ratio PTBV engañosamente elevado.
La fórmula PTBV
La fórmula para calcular la PTBV es sencilla:
VPT = Precio de la acción / Valor contable tangible por acción
El precio de la acción es el precio de mercado actual por acción de la empresa. El valor contable tangible por acción (VTBP) se calcula dividiendo el total de activos netos tangibles por el número total de acciones en circulación.
Ejemplo de cálculo del PTBV
Veamos un ejemplo para ilustrar cómo se calcula el PTBV. En el trimestre que finaliza el 30 de junio de 2024, el valor contable tangible de General Motors (GM) era de aproximadamente 71.000 millones de dólares. Este valor se obtiene restando el fondo de comercio y los activos intangibles de la empresa (que ascienden a 5.000 millones de dólares) de sus activos netos totales de 276.000 millones de dólares, y deduciendo después los pasivos de aproximadamente 200.000 millones de dólares.
Con aproximadamente 1.400 millones de acciones en circulación, el valor contable tangible por acción es de aproximadamente 50,7 $ (71.000 millones / 1.400 millones de acciones).
Supongamos que el precio de cierre por acción de GM el último día de 2020 era de 38,56 dólares. Utilizando la fórmula PTBV, podemos calcular el ratio PTBV de la siguiente manera:
PTBV = 38,56 $ / 50,7 $ = 0,76
Este ratio indica que el precio de mercado de las acciones de GM es 0,76 veces su valor contable tangible por acción.
Los analistas estudian a menudo la tendencia de este ratio o lo comparan con los ratios PTBV de empresas similares para hacerse una idea de la valoración relativa de las acciones.
PTBV vs. Precio contable (P/B)
El PTBV está estrechamente relacionado con el ratio Price-to-Book (P/B), con una distinción clave. Mientras que el PTBV sólo tiene en cuenta los activos tangibles, el P/B incluye el valor de todos los activos, incluidos los intangibles. Los activos intangibles, como la propiedad intelectual y el fondo de comercio, se excluyen del cálculo del PTBV porque pueden no tener el mismo valor en caso de liquidación.
¿Cuándo es más útil la PTBV?
La PTBV es más útil cuando se evalúan empresas intensivas en capital que dependen en gran medida de activos duros. Industrias como la manufacturera o la minera, en las que los activos tangibles desempeñan un papel importante, son candidatas ideales para el análisis de PTBV. Al comparar el valor de mercado de las acciones de una empresa con el valor de sus activos tangibles, los inversores pueden hacerse una idea de los posibles riesgos y rendimientos asociados a esas inversiones.
Sin embargo, en la economía actual, muchas empresas obtienen una parte sustancial de su valor de activos intangibles, como la propiedad intelectual y las patentes. Para estas empresas, la PTBV puede no proporcionar una medida razonable de su valor. Es esencial tener en cuenta la naturaleza del negocio de una empresa y la composición de sus activos a la hora de determinar la relevancia de la PTBV como métrica de valoración.
El balance final
La relación entre el precio y el valor contable tangible (PTBV) es un ratio valioso para los inversores y analistas que buscan evaluar el valor de las acciones de una empresa en relación con sus activos tangibles. Al centrarse en los activos tangibles y excluir los intangibles, el PTBV proporciona información sobre el valor neto de una empresa para los accionistas en caso de liquidación. Resulta especialmente útil en los sectores con gran intensidad de capital, en los que los activos materiales desempeñan un papel importante. Sin embargo, la PTBV puede no ser aplicable o significativa para las empresas que derivan una parte sustancial de su valor de los activos intangibles. Como con cualquier ratio financiero, es importante considerar la PTBV junto con otras métricas y factores de valoración para tomar decisiones de inversión bien informadas.
Recuerde que, al utilizar el PTBV o cualquier otro ratio financiero, es fundamental llevar a cabo una investigación exhaustiva, analizar los estados financieros de la empresa y tener en cuenta las tendencias generales del mercado y del sector. Los ratios financieros sirven como herramientas para complementar un análisis fundamental exhaustivo, y no deben utilizarse de forma aislada.
Preguntas y respuestas
¿Qué es la relación precio-valor contable tangible (PTBV)?
La relación entre el precio y el valor contable tangible (VPTT) es un coeficiente financiero que compara el precio de mercado de un valor con los activos tangibles de la empresa que figuran en su balance. Proporciona información sobre el valor de mercado de las acciones de una empresa en relación con el valor de sus activos tangibles.
¿En qué se diferencia el PTBV del ratio Price-to-Book (P/B)?
El ratio PTBV difiere del ratio Price-to-Book (P/B) en que el PTBV sólo tiene en cuenta los activos tangibles, mientras que el P/B incluye tanto los tangibles como los intangibles. Los activos intangibles, como la propiedad intelectual y el fondo de comercio, se excluyen del cálculo del PTBV porque su valor puede no tener el mismo peso en caso de liquidación.
¿Cuándo es más útil la PTBV?
La PTBV es más útil cuando se evalúan empresas de sectores intensivos en capital que dependen en gran medida de activos tangibles. Sectores como el manufacturero o el minero, en los que los activos tangibles desempeñan un papel importante, son candidatos ideales para el análisis de PTBV. Proporciona información sobre los riesgos y rendimientos potenciales asociados a las inversiones en este tipo de empresas.
¿Puede utilizarse la PTBV para todo tipo de empresas?
La OPAV no es adecuada para todo tipo de empresas. Es más aplicable a industrias con activos tangibles sustanciales. Las empresas que derivan una parte significativa de su valor de activos intangibles, como las empresas tecnológicas y de software, pueden no ser evaluadas con precisión utilizando el PTBV. En estos casos, pueden ser más apropiadas otras medidas de valoración que tengan en cuenta los activos intangibles, como la relación precio/valor contable (P/B).
¿Cómo se calcula el PTBV?
La PTBV se calcula dividiendo el precio de mercado por acción entre el valor contable tangible por acción. El precio de mercado por acción puede obtenerse del mercado bursátil, mientras que el valor contable tangible por acción se obtiene dividiendo el total de activos netos tangibles por el número total de acciones en circulación.
¿Cuáles son las limitaciones de la OPAV?
Aunque el PTBV es una métrica de valoración útil, tiene ciertas limitaciones. No tiene en cuenta el potencial de crecimiento futuro de una empresa ni su capacidad para generar beneficios. Además, la OPAV no tiene en cuenta factores cualitativos como la calidad de la gestión o las ventajas competitivas. Por lo tanto, es aconsejable utilizar el PTBV junto con otros ratios y factores financieros a la hora de evaluar oportunidades de inversión.
¿Es siempre mejor una relación PTBV más alta?
No necesariamente. Un mayor ratio PTBV no siempre indica una mejor oportunidad de inversión. Un ratio PTBV alto puede indicar que el mercado ha asignado una prima a los activos tangibles de la empresa, lo que podría estar justificado si la empresa tiene activos únicos u opera en un sector de gran demanda. Sin embargo, también podría indicar que el mercado ha sobrevalorado las acciones de la empresa en relación con el valor de sus activos tangibles. Es esencial llevar a cabo una investigación y un análisis exhaustivos para determinar el valor real y el potencial de inversión de una empresa.