Por qué los grandes inversores en bolsa son bajistas a pesar del rally
La opinión de los inversores institucionales
Según una encuesta reciente realizada por Strategas Investment Partners, el 57% de los 500 inversores institucionales encuestados cree que el índice S&P 500 (SPX) seguirá bajando incluso tras el reciente repunte del mercado. Este sentimiento es compartido por muchos profesionales de la inversión que prevén una nueva caída del 10% al 15% en el próximo año. Joe Duran, Consejero Delegado de United Capital, expresó su opinión en la CNBC, afirmando que espera un descenso de al menos el 15% desde los niveles actuales.
Esta perspectiva cautelosa de los inversores institucionales suscita inquietud sobre la evolución futura del mercado bursátil y sugiere que puede haber más riesgos a la baja en el futuro.
Las olas del mercado y la tercera ola
Chris Watling, Consejero Delegado de Longview Economics, sugiere que las grandes ventas del mercado suelen producirse en tres oleadas. La primera fue la importante corrección que sufrió el S&P 500 entre el 26 de enero y el 8 de febrero. A continuación se produjo un repunte de alivio, que Watling considera la segunda oleada. Sin embargo, advierte de que la tercera onda, que podría conducir a nuevos mínimos o a una nueva comprobación de los mínimos anteriores, aún está por llegar.
El análisis de Watling implica que en las próximas semanas puede haber más turbulencias en los mercados y un posible riesgo a la baja. Los inversores deben mantener la cautela y estar preparados para una mayor volatilidad.
Preocupación por la liquidez y el mercado de bonos
Una de las mayores preocupaciones expresadas por Watling es el impacto de la retirada de liquidez por parte de los bancos centrales. En su opinión, el actual mercado alcista se ha visto impulsado en gran medida por las inyecciones de liquidez. A medida que los bancos centrales, incluida la Reserva Federal, empiecen a subir los tipos de interés y a revertir sus políticas de relajación cuantitativa, la retirada de liquidez podría crear una situación potencialmente peligrosa para los mercados.
Bill Gross, reputado gestor de fondos de renta fija, ha comparado la inyección masiva de liquidez con un narcótico para los mercados. Alan Greenspan, ex presidente de la Reserva Federal, también ha expresado su preocupación por una burbuja en el mercado de bonos que, al estallar, podría provocar un colapso de los precios de las acciones.
Estas preocupaciones sobre la retirada de liquidez y los riesgos potenciales asociados a ella se suman al sentimiento bajista general entre los grandes inversores en bolsa.
Valoraciones elevadas y posible retroceso
Otro factor que contribuye a las perspectivas bajistas son las valoraciones bursátiles históricamente elevadas. El ratio CAPE, una medida de las valoraciones de las acciones desarrollada por Robert Shiller, se encuentra actualmente en su nivel más alto de la historia, a excepción de los años de la burbuja puntocom de finales de la década de 1990. El PER a plazo del S&P 500 también ha aumentado significativamente desde 2011.
La perspectiva de una vuelta a las normas de valoración a largo plazo plantea la posibilidad de un retroceso sustancial de las cotizaciones bursátiles. Aunque las previsiones de beneficios empresariales han sido optimistas, queda por ver si estas previsiones se materializarán y respaldarán las valoraciones actuales.
Factores alcistas y temporada de resultados
A pesar del sentimiento bajista, sigue habiendo factores que apoyan una visión más optimista. La temporada de resultados del cuarto trimestre ha sido fuerte, con un número significativo de empresas del S&P 500 que han superado las estimaciones de BPA de consenso. Goldman Sachs Group Inc. informa de que esta temporada de resultados se perfila como una de las más fuertes de la historia, con contribuciones positivas de los sólidos fundamentos económicos y el aumento de los beneficios.
Los estrategas de Goldman Sachs creen que las recientes ganancias del mercado bursátil se han visto impulsadas por el aumento de los beneficios más que por la expansión de los múltiplos de valoración. Esto sugiere que puede haber una fortaleza subyacente en el mercado, incluso en medio de la preocupación por una posible desaceleración.
Conclusión
Las opiniones de los inversores institucionales y de los expertos del mercado indican que prevalece un sentimiento bajista a pesar de los recientes repuntes del mercado. La preocupación por la posibilidad de nuevos descensos del mercado, la retirada de liquidez, las elevadas valoraciones y los posibles retrocesos crean un ambiente de cautela entre los grandes inversores en valores.
Sin embargo, también hay factores alcistas a tener en cuenta, como la solidez de los beneficios, los fundamentos económicos positivos y un enfoque centrado en el crecimiento de los beneficios más que en la expansión de las valoraciones.
Como siempre, los inversores deben evaluar cuidadosamente su tolerancia al riesgo y considerar un enfoque de inversión diversificado que se ajuste a sus objetivos financieros a largo plazo. La dirección futura del mercado bursátil sigue siendo incierta, y es esencial mantenerse informado y tomar decisiones de inversión fundadas en función de las circunstancias individuales y las condiciones del mercado.
Preguntas y respuestas
¿Por qué creen los inversores institucionales que la bolsa seguirá bajando?
Las perspectivas bajistas de los inversores institucionales se deben a la preocupación por la posibilidad de una corrección significativa del mercado. Factores como las elevadas valoraciones, la retirada de liquidez por parte de los bancos centrales y la previsión de una tercera oleada de ventas contribuyen a su cautela.
¿Qué importancia tiene la tercera oleada de ventas?
Según los expertos del mercado, las ventas suelen producirse en tres oleadas. La primera es la caída inicial, seguida de un repunte de alivio en la segunda. La tercera onda, que aún está por llegar, podría dar lugar a nuevos mínimos o a una repetición de los mínimos anteriores. Se considera una fase crítica que podría determinar el alcance de la caída del mercado.
¿Qué impacto tiene la retirada de liquidez en el mercado bursátil?
La retirada de liquidez, a medida que los bancos centrales suben los tipos de interés y revierten sus políticas de relajación cuantitativa, puede tener un efecto perjudicial en el mercado bursátil. El actual mercado alcista se ha visto impulsado en gran medida por las inyecciones de liquidez, y la reducción de esta liquidez podría generar un aumento de la volatilidad y un posible riesgo a la baja.
¿Cómo contribuyen las elevadas valoraciones bursátiles al sentimiento bajista?
Las elevadas valoraciones bursátiles, indicadas por indicadores como el coeficiente CAPE y el PER a plazo, suscitan inquietud ante una posible corrección del mercado. Las valoraciones elevadas sugieren que las acciones pueden estar sobrevaloradas en relación con su potencial de beneficios subyacente, lo que aumenta la probabilidad de un retroceso cuando las valoraciones vuelvan a las normas históricas.
¿Existen factores que apoyen unas perspectivas más positivas?
A pesar del sentimiento bajista predominante, sigue habiendo factores que apoyan una visión más optimista. Los sólidos beneficios del cuarto trimestre, los fundamentos económicos positivos y el énfasis en el crecimiento de los beneficios más que en la expansión de las valoraciones contrarrestan los indicadores bajistas. Estos factores sugieren una fortaleza subyacente en el mercado y un potencial de crecimiento continuado.
¿Cómo deben enfocar los inversores las actuales condiciones del mercado?
Los inversores deben evaluar cuidadosamente su tolerancia al riesgo y considerar un enfoque de inversión diversificado. Es importante mantenerse informado sobre la evolución del mercado, evaluar las circunstancias individuales y tomar decisiones de inversión alineadas con los objetivos financieros a largo plazo. Adoptar un enfoque prudente e informado puede ayudar a sortear las incertidumbres del mercado y mitigar los riesgos potenciales.