Por qué los ETF son la mejor protección para los bolsistas ante la caída de la liquidez del mercado
En tiempos de volatilidad de los mercados y liquidez decreciente, los seleccionadores de valores se enfrentan a importantes retos a la hora de gestionar sus posiciones con eficacia. Sin embargo, un reciente artículo publicado en Bloomberg sugiere que los fondos cotizados (ETF) pueden ser una valiosa herramienta para que los gestores activos naveguen por estas turbulentas condiciones de mercado y protejan sus carteras. Este artículo analizará por qué los ETF se consideran la mejor protección para los seleccionadores de valores durante los periodos de caída de la liquidez del mercado.
El declive de la liquidez del mercado
Los mercados de renta variable han experimentado un importante descenso de la liquidez debido a las crecientes tensiones comerciales mundiales. Este descenso ha planteado dificultades a los selectores de valores activos que dependen de movimientos rápidos de entrada y salida de posiciones. Según Goldman Sachs, la liquidez de los valores individuales ha alcanzado niveles que no se veían desde la oleada de ventas de valores de diciembre del año pasado, lo que supone un descenso de hasta el 64% desde mediados de 2017.
El papel de los ETF en la provisión de liquidez
En periodos de escasa liquidez, los gestores activos pueden beneficiarse de las estrategias que utilizan ETF. Los ETF son fondos de inversión que cotizan en bolsa, de forma similar a las acciones individuales. Sin embargo, a diferencia de las acciones individuales, los ETF ofrecen mayor liquidez. Esto significa que los ETF pueden comprarse y venderse con facilidad, ahorrando a los gestores activos las primas de liquidez que pueden ser significativas en entornos de baja liquidez.
Los estrategas de Goldman Sachs han destacado el potencial de los ETF como fuente de liquidez para los gestores activos. Constataron que los ETF cotizan a precios comparables a los de las acciones que poseen, pero con mayor liquidez. Esta diferencia permite a los operadores ahorrar costes de liquidez, sobre todo en entornos de baja liquidez. En el último año, los diferenciales entre precios de compra y venta de los ETF han sido aproximadamente un 40% más reducidos que los de las acciones individuales, lo que se traduce en menores costes para los operadores.
Utilización de ETF pasivos en épocas de baja liquidez
Los estudios de Goldman Sachs sugieren que los gestores activos deberían plantearse hacer un mayor uso de los ETF pasivos en periodos de baja liquidez. En la actualidad, los productos pasivos representan sólo el 4% del total de activos gestionados por fondos activos, lo que indica un potencial significativo para una mayor adopción.
Al incorporar ETF pasivos a sus estrategias, los gestores activos pueden beneficiarse de las ventajas de liquidez y coste que ofrecen estos vehículos de inversión. Los ETF proporcionan diversificación a través de una cesta de valores, reduciendo el riesgo asociado a la selección individual de valores. Además, la liquidez de los ETF permite a los gestores activos ajustar sus posiciones de manera más eficiente en momentos de volatilidad y tensión en los mercados.
Preocupación por la disminución de la liquidez
Aunque los ETF ofrecen una solución viable para los gestores activos en tiempos de disminución de la liquidez, el descenso general de la liquidez del mercado suscita preocupaciones que van más allá del ámbito de utilización de los ETF. La comparación de la actual situación de liquidez con las primeras fases de la crisis financiera mundial de 2007-2008 ha llevado a los estrategas del mercado a expresar cautela.
El desmantelamiento de los fondos cuantitativos en 2007 provocó una pérdida de liquidez en el mercado y actuó como precursor de las posteriores turbulencias del mercado. Los reembolsos de los hedge funds también se han disparado desde octubre del año anterior, coincidiendo con la disminución de la liquidez. Estos factores ponen de relieve los riesgos potenciales asociados a la disminución de la liquidez y la importancia de una gestión proactiva del riesgo.
De cara al futuro
Los esfuerzos de la Reserva Federal por reducir su balance en los últimos años han contribuido a la disminución de la liquidez en el mercado. Sin embargo, las garantías del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de proporcionar liquidez para sostener el crecimiento económico señalan el compromiso de abordar la cuestión.
Mientras tanto, los gestores activos pueden considerar los ETF como un medio para satisfacer sus necesidades de liquidez. Al aprovechar las ventajas de liquidez y coste que ofrecen los ETF, los gestores activos pueden navegar por los períodos de volatilidad del mercado con mayor eficacia. La posibilidad de que los gestores activos adopten cada vez más los ETF pasivos ofrece la oportunidad de mejorar el rendimiento global de las carteras y la gestión del riesgo.
En conclusión, mientras la liquidez del mercado sigue cayendo en picado, los ETF se perfilan como la mejor protección de los seleccionadores de valores. Las ventajas de liquidez y coste de los ETF los convierten en herramientas valiosas para los gestores activos en periodos de volatilidad del mercado y disminución de la liquidez. Al incorporar ETF pasivos a sus estrategias, los gestores activos pueden mejorar su capacidad para gestionar posiciones con eficacia y sortear las difíciles condiciones del mercado.
Preguntas y respuestas
¿Qué es la liquidez del mercado y por qué es importante para los selectores de valores?
La liquidez del mercado se refiere a la facilidad con la que un activo puede comprarse o venderse sin causar un impacto significativo en su precio. Para los selectores de valores, la liquidez es crucial porque les permite entrar y salir rápidamente de las posiciones, lo que les permite aprovechar las oportunidades de inversión y gestionar el riesgo con eficacia.
¿Por qué ha disminuido la liquidez del mercado?
La liquidez del mercado ha ido disminuyendo debido al aumento de las tensiones comerciales mundiales y a otros factores que han creado incertidumbre en los mercados financieros. Estas incertidumbres conducen a una menor actividad comercial y a una disminución del número de compradores y vendedores dispuestos, lo que se traduce en niveles de liquidez más bajos.
¿Cómo protegen los ETF a los que buscan valores en periodos de menor liquidez?
Los ETF ofrecen a los selectores de valores una fuente de liquidez durante los periodos de disminución de la liquidez del mercado. Los ETF cotizan en bolsas con mayor liquidez que las acciones individuales. Esto significa que los gestores activos pueden comprar y vender ETF más fácilmente, evitando las primas de liquidez que pueden ser significativas en entornos de baja liquidez.
¿Cuál es la ventaja de utilizar ETF frente a acciones individuales en términos de liquidez?
Los ETF ofrecen mayor liquidez que las acciones individuales. Los diferenciales de compra y venta de los ETF suelen ser más estrechos, lo que significa que la diferencia entre los precios de compra y venta es menor. Esto se traduce en menores costes de transacción para los gestores activos, lo que les permite ejecutar operaciones de manera más eficiente y con menor impacto en el mercado.
¿Cómo pueden los gestores activos utilizar los ETF pasivos en épocas de baja liquidez?
Los gestores activos pueden incorporar ETF pasivos a sus estrategias de inversión en periodos de baja liquidez. Al hacerlo, obtienen acceso a una cesta diversificada de valores, reduciendo los riesgos asociados a la selección individual de valores. Además, la liquidez de los ETF permite a los gestores activos ajustar sus posiciones de manera más eficaz durante los periodos de volatilidad y tensión del mercado.
¿Qué porcentaje del total de activos gestionados por fondos activos se destina actualmente a productos pasivos?
Según Goldman Sachs, los productos pasivos representan actualmente sólo el 4% del total de activos gestionados por fondos activos. Esto indica que existe un importante potencial para que los gestores activos aumenten su utilización de ETF pasivos como medio de acceder a la liquidez y mejorar el rendimiento de sus carteras.
¿Preocupa la disminución de la liquidez del mercado?
Si bien los ETF ofrecen una solución a los gestores activos durante el declive de la liquidez del mercado, esta tendencia suscita preocupaciones más amplias. Algunos estrategas de mercado han establecido comparaciones con las primeras fases de la crisis financiera mundial de 2007-2008, subrayando la importancia de una gestión proactiva del riesgo. Es esencial que los inversores sigan de cerca las condiciones del mercado y apliquen estrategias adecuadas de mitigación del riesgo.