Por qué la riqueza récord de los inversores indica que se avecinan problemas
Los inversores han estado experimentando un periodo de crecimiento sin precedentes de su riqueza personal, con las acciones y otros activos financieros alcanzando máximos históricos. Sin embargo, este aumento de la riqueza puede ser en realidad un indicio de problemas para la economía. Joe LaVorgna, economista jefe de Natixis CIB Americas, advierte de que la relación entre el patrimonio neto de los hogares y la renta personal disponible está en máximos históricos, lo que históricamente ha sido precursor de recesiones económicas.
Aumento del valor de los activos
Desde el final de la Gran Recesión en 2009, el valor de los activos financieros en manos de los hogares estadounidenses se ha disparado en 33,9 billones de dólares, mientras que los activos no financieros, como viviendas y automóviles, han aumentado en 10,9 billones de dólares. Esto ha dado lugar a un patrimonio neto combinado de los hogares estadounidenses de 98,75 billones de dólares, lo que supone un récord de 6,79 veces su renta disponible de 14,55 billones de dólares.
Comparando estas cifras con periodos anteriores, la relación entre el patrimonio neto y la renta disponible era de 6,12 en el primer trimestre de 2000 y de 6,51 en el primer trimestre de 2006. Antes de finales de la década de 1990, esta ratio solía oscilar entre 4,5 y 5,5. El elevado ratio actual sugiere que la acumulación de riqueza está alcanzando niveles insostenibles.
Inflación de activos inducida por la Fed
Un factor importante que ha contribuido al aumento del valor de los activos financieros son las medidas de relajación cuantitativa aplicadas por la Reserva Federal y otros bancos centrales de todo el mundo. Estas medidas implicaron la compra agresiva de bonos, lo que llevó los tipos de interés a niveles históricamente bajos. La intención era estabilizar la crisis financiera de 2008 y combatir la posterior Gran Recesión.
Sin embargo, la Fed se ha comprometido ahora a invertir este rumbo reduciendo sus tenencias de bonos, lo que se traducirá en una subida de los tipos de interés. El ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, ha expresado su preocupación por el posible estallido de una burbuja en el mercado de bonos creada por la relajación cuantitativa. El desmantelamiento de estos programas podría tener importantes consecuencias para el mercado bursátil y la economía en general.
Ahora la Fed aprieta
La Reserva Federal acaba de anunciar una subida de un cuarto de punto del tipo de interés de los fondos federales, fijando un nuevo objetivo de entre el 1,5% y el 1,75%. Esta es la sexta subida de tipos desde diciembre de 2015, y el mercado espera tres incrementos más en 2018. Sin embargo, economistas como Joe LaVorgna advierten que la Fed debe ser cautelosa en sus mensajes para evitar crear pánico en los mercados.
Dado el papel vital de los precios de los activos en la economía y la formulación de la política monetaria, la Fed debe lograr un delicado equilibrio. Si anuncian subidas de tipos agresivas, podría desencadenarse una caída significativa de las cotizaciones bursátiles y afectar negativamente a la economía en general.
Múltiples señales de alarma
Existen otros indicadores que sugieren que el mercado bursátil podría estar acercándose a su punto álgido y que un mercado bajista podría estar en el horizonte:
1. El ratio CAPE, ideado por el economista Robert Shiller, muestra que las valoraciones de las acciones estadounidenses se encuentran actualmente en su segundo nivel más alto de la historia, solo superado por los niveles observados durante la burbuja de las puntocom.
2. La saturación en sectores candentes, especialmente el tecnológico, hace temer una posible burbuja en estas áreas.
3. La inversión de impulso se ha vuelto cada vez más popular, con los inversores persiguiendo acciones que han experimentado aumentos significativos de precios, independientemente de los fundamentos subyacentes.
4. Los inversores excesivamente apalancados, con altos niveles de endeudamiento marginal, plantean riesgos para sí mismos y para el mercado en general. Warren Buffett ha advertido contra el endeudamiento para invertir en acciones.
5. Algunos expertos, como la exdirectora de la FDIC Sheila Bair, temen que se repita la crisis financiera de 2008 debido a la reciente desregulación bancaria y a los crecientes niveles de endeudamiento de los consumidores, los estudiantes y el Gobierno federal.
6. Los signos de ralentización del crecimiento económico mundial podrían ser un catalizador para una recesión, que suele desencadenar condiciones de mercado bajistas.
Conclusión
Aunque los inversores han estado disfrutando de una riqueza récord, existen claras señales de advertencia de que pueden avecinarse problemas. La relación entre el patrimonio neto de los hogares y la renta disponible se encuentra en máximos históricos, y estos niveles han precedido históricamente a las recesiones económicas. Además, la retirada de las medidas de expansión cuantitativa y el endurecimiento de la política monetaria por parte de los bancos centrales podrían provocar una corrección significativa del mercado. Es esencial que los inversores mantengan la cautela y sigan de cerca estos indicadores para tomar decisiones informadas sobre sus carteras.
Descargo de responsabilidad: Este artículo tiene únicamente fines informativos y no debe interpretarse como asesoramiento financiero. Consulte siempre a un asesor financiero cualificado antes de tomar decisiones de inversión.
Preguntas y respuestas
¿Qué significa que la riqueza récord de los inversores indique que se avecinan problemas?
Cuando la riqueza récord de los inversores alcanza niveles insostenibles en comparación con su renta disponible, puede indicar una recesión económica en el horizonte. Históricamente, estos altos niveles de riqueza han ido seguidos de recesiones.
¿Por qué es importante la relación entre el patrimonio neto de los hogares y la renta disponible?
La relación entre el patrimonio neto de los hogares y la renta disponible es un indicador clave de la estabilidad financiera. Cuando esta ratio alcanza niveles extremos, sugiere que la acumulación de riqueza puede ser insostenible y provocar desequilibrios económicos.
¿Qué factores han contribuido al aumento del valor de los activos financieros?
Un factor significativo son las medidas de relajación cuantitativa aplicadas por los bancos centrales, incluida la Reserva Federal. Estas medidas, destinadas a estabilizar la economía tras la crisis financiera de 2008, implicaron la compra agresiva de bonos, lo que llevó los tipos de interés a niveles históricamente bajos e impulsó el valor de los activos financieros.
¿Cómo podría afectar al mercado de valores y a la economía el desmantelamiento de la expansión cuantitativa?
Se espera que el desmantelamiento de la expansión cuantitativa, incluida la reducción de las tenencias de bonos por parte de los bancos centrales, provoque una subida de los tipos de interés. Este cambio podría tener consecuencias significativas para el mercado bursátil, provocando potencialmente una corrección del mercado, e influir en la economía en general.
¿Cuáles son las señales de alarma que sugieren que el mercado bursátil puede estar acercándose a su máximo?
Algunas señales de alarma son las elevadas valoraciones de las acciones basadas en parámetros como el ratio CAPE, la saturación de determinados sectores, la creciente popularidad de la inversión de impulso, el apalancamiento excesivo de los inversores, la preocupación por el aumento de los niveles de deuda y los indicios de ralentización del crecimiento económico mundial.
¿Deben preocuparse los inversores por las recientes subidas de tipos de la Reserva Federal?
Aunque las subidas de tipos de la Reserva Federal forman parte normal de la política monetaria, los inversores deben vigilar los mensajes y el ritmo de estas subidas. Unas subidas de tipos agresivas podrían desencadenar una caída significativa de las cotizaciones bursátiles y tener un impacto negativo en la economía en general.
¿Qué deben hacer los inversores ante estas señales de alarma?
Es fundamental que los inversores se mantengan informados, evalúen periódicamente sus carteras y consideren estrategias de diversificación. Consultar con un asesor financiero cualificado puede proporcionar una orientación personalizada basada en las circunstancias individuales y la tolerancia al riesgo.
Cláusula de exención de responsabilidad: La información facilitada en estas FAQ tiene únicamente fines informativos y no debe considerarse asesoramiento financiero. Se recomienda siempre consultar con un asesor financiero cualificado antes de tomar decisiones de inversión.