Por qué la burbuja bursátil estallará rápidamente: Shiller de Yale
Según Robert Shiller, profesor de economía de la Universidad de Yale y Premio Nobel, en declaraciones a la CNBC, en cualquier momento puede producirse una brusca y repentina corrección del mercado bursátil, sin previo aviso ni causa evidente. Mientras muchos inversores se preguntan qué desencadenará una corrección del 10% o más, si no una caída en toda regla del mercado bajista de al menos el 20%, Shiller declaró a la CNBC que “no necesita un desencadenante, es la dinámica de las burbujas la que hace que lleguen a su fin de forma inherente”.
Shiller también dijo a CNBC que el largo mercado alcista en EE.UU. forma parte de una “historia mundial… que está impulsando los mercados al alza en este momento”. Así, al igual que un panorama económico mundial optimista ha sido un factor importante que ha impulsado al alza las acciones estadounidenses, las noticias negativas procedentes de cualquier parte del planeta podrían desencadenar una crisis de confianza entre los inversores estadounidenses. (Para saber más, consulte también: 5 riesgos globales que podrían martillear las acciones en 2018).
Compras frenéticas
Desde su anterior mínimo del mercado bajista, alcanzado en operaciones intradía el 6 de marzo de 2009, el índice S&P 500 (SPX) ha multiplicado por más de cuatro su valor, ganando un 326%. En los últimos tres años, desde el cierre del 23 de enero de 2015, el incremento ha sido del 38%.
Entre los muchos indicadores que suscitan temores entre los inversores conservadores hoy en día se encuentra la creciente popularidad de la inversión de impulso, en la que se persiguen los valores más calientes y caros sin tener en cuenta los fundamentales, lo que hace que sus valoraciones suban a cotas aún más vertiginosas. Aquellos que tengan una larga memoria recordarán que la burbuja de las puntocom de finales de los 90 creció como resultado de una mentalidad similar entre los inversores. De hecho, otro paralelismo entre la burbuja de las puntocom y la actual es la aglomeración de inversores en valores tecnológicos de alto precio. (Para más información, véase también: Por qué los inversores en bolsa juegan al arriesgado juego del “impulso”).
Sorpresa desagradable
Aunque los precios de las acciones se han visto impulsados por los sólidos informes y previsiones de beneficios empresariales, los analistas de Societe Generale SA, con sede en París, han lanzado su propia advertencia, según informa Bloomberg. Analizando el S&P 500 menos los valores financieros y energéticos, observan que la tasa de crecimiento del flujo de caja operativo ha disminuido de forma constante desde 2013, cayendo hasta el 0% previsto para 2018. Junto con el aplanamiento de la curva de rendimientos, que normalmente indica una próxima recesión, este deterioro del flujo de caja significa que “los mercados de renta variable podrían llevarse una desagradable sorpresa”, según cita Bloomberg del informe de SocGen.
Sombras de 1929
Shiller es más conocido por ser el creador del ratio CAPE, que compara el valor del S&P 500 con el BPA medio de los 10 años anteriores. Como señal de alarma para los inversores con aversión al riesgo, el CAPE registra ahora valoraciones más elevadas que las que existían antes del Gran Colapso Bursátil de 1929. Sólo durante la burbuja de las puntocom el CAPE subió aún más.
Por otra parte, el gurú del mercado Rob Arnott, de Research Associates, señala que el CAPE ha ido subiendo con el tiempo, y afirma que está justificado por los fundamentos económicos. Además, considera que el CAPE tiene hoy una desviación al alza de la tendencia mucho menor que en 1929. El Financial Times, por su parte, señala que el CAPE no tiene en cuenta los tipos de interés. Los bajos tipos actuales, inferiores a los de 1929, hacen que las altas valoraciones de las acciones sean económicamente racionales, indica el FT. (Para más información, véase también: Por qué el crack bursátil de 1929 podría ocurrir en 2018).
Predecir la burbuja inmobiliaria
La fama de Shiller se basa en parte en su identificación de una creciente burbuja inmobiliaria en Estados Unidos en 2003. A esta le siguió el colapso de las hipotecas de alto riesgo que comenzó en 2007 y que, a su vez, fue un factor en la creación de la crisis financiera de 2008. Según Forbes, Shiller fue uno de los varios economistas que advirtieron de una burbuja inmobiliaria en 2003, mientras que la figura más destacada que negó su existencia fue Alan Greenspan, Presidente de la Reserva Federal en aquel momento. Más recientemente, Greenspan ha dado la voz de alarma sobre una burbuja en el mercado de bonos. (Para más información, véase también: La mayor amenaza de las acciones es un colapso de los bonos: Greenspan).
En conclusión, la advertencia de Robert Shiller sobre la burbuja bursátil y su potencial para estallar rápidamente es un recordatorio de que la dinámica del mercado y el comportamiento de los inversores pueden tener un impacto significativo en la estabilidad de los mercados financieros. Aunque es imposible predecir el momento exacto o el desencadenante de una corrección del mercado, es esencial que los inversores se mantengan alerta y tengan en cuenta los fundamentos subyacentes de las empresas en las que invierten. Al mantenerse informados y estar preparados para la posible volatilidad del mercado, los inversores pueden tomar decisiones con mayor conocimiento de causa y mitigar los riesgos asociados a una posible caída del mercado bursátil. Es importante recordar que los ciclos del mercado son una parte natural del panorama inversor, y conocer los patrones e indicadores históricos puede ayudar a los inversores a navegar en tiempos turbulentos con mayor confianza y resistencia.
Preguntas y respuestas
¿Qué es una burbuja bursátil?
Una burbuja bursátil se refiere a una situación en la que los precios de las acciones se sobrevaloran significativamente, desvinculándose de sus fundamentos subyacentes. Se caracteriza por un aumento rápido e insostenible de los precios de las acciones, impulsado por el excesivo optimismo y especulación de los inversores. Cuando la burbuja acaba estallando, los precios de las acciones pueden experimentar un descenso brusco y significativo.
¿Puede producirse una corrección bursátil sin una causa evidente?
Sí, según Robert Shiller, una corrección bursátil puede producirse sin ninguna causa o advertencia obvia. La dinámica inherente a las burbujas hace que acaben llegando a su fin, aunque no haya un desencadenante específico. El sentimiento del mercado, el comportamiento de los inversores y los acontecimientos externos pueden contribuir al estallido de una burbuja bursátil.
¿Qué factores contribuyen al prolongado mercado alcista actual en Estados Unidos?
Según Shiller, el largo mercado alcista estadounidense está impulsado por una “historia mundial” que influye en los mercados. Un panorama económico mundial optimista ha sido uno de los principales factores que han impulsado al alza las acciones estadounidenses. Sin embargo, las noticias negativas o una crisis de confianza en cualquier parte del mundo podrían provocar un cambio en el sentimiento de los inversores y conducir potencialmente a una corrección del mercado.
¿Por qué la inversión de impulso y las altas valoraciones preocupan a los inversores conservadores?
La inversión de impulso, que consiste en perseguir los valores más atractivos y caros sin tener en cuenta sus fundamentos, se ha hecho cada vez más popular. Esta tendencia preocupa a los inversores conservadores, ya que puede dar lugar a valoraciones infladas de las acciones, desvinculadas del rendimiento subyacente de la empresa. Un comportamiento similar se observó durante la burbuja de las puntocom a finales de los noventa, que acabó provocando un desplome del mercado.
¿Cuáles son algunas señales de advertencia que indican la posibilidad de una corrección bursátil?
Los analistas han señalado varias señales de alarma, como la disminución de la tasa de crecimiento del flujo de caja operativo y el aplanamiento de la curva de rendimientos. El deterioro del flujo de caja combinado con el debilitamiento de la curva de rendimientos sugiere que los mercados de renta variable podrían encontrarse ante una posible sorpresa. Además, las valoraciones medidas por el ratio CAPE, elaborado por Shiller, son actualmente más altas que antes del Gran Crac Bursátil de 1929, lo que suscita inquietud sobre la sostenibilidad de los actuales niveles de precios de las acciones.
¿Pueden predecirse las burbujas bursátiles?
Predecir el momento exacto o el desencadenante del estallido de una burbuja bursátil es todo un reto. La dinámica del mercado y el comportamiento de los inversores son complejos, y hay numerosos factores que pueden contribuir a la formación y estallido de burbujas. Aunque los indicadores y las pautas históricas pueden aportar ideas y advertencias, es importante abordar las predicciones del mercado con cautela y centrarse en los principios de inversión a largo plazo.
¿Cómo pueden sortear los inversores una posible caída del mercado bursátil?
En periodos de volatilidad de los mercados y posibles caídas, es fundamental que los inversores se mantengan informados y tengan en cuenta los fundamentos subyacentes de las empresas en las que invierten. La diversificación, la inversión disciplinada y una perspectiva a largo plazo son estrategias clave para sortear las turbulencias del mercado. Consultar con un asesor financiero y revisar periódicamente las carteras de inversión también puede ayudar a garantizar la alineación con los objetivos financieros individuales y la tolerancia al riesgo.