Por qué el mercado puede sufrir un “deshielo” de las acciones de riesgo como a finales de los 90
El reciente anuncio de la Reserva Federal de que será más comedida en su planteamiento de futuras subidas de los tipos de interés ha suscitado un debate entre los inversores y los observadores del mercado. Mientras que algunos acogen con satisfacción esta noticia, otros expresan su preocupación por que pueda crear una burbuja especulativa, a menudo denominada “melt-up”, en los precios de las acciones. Este fenómeno recuerda al de finales de la década de 1990, que terminó con el célebre Dotcom Crash de 2000-02. En este artículo, exploraremos los factores que contribuyen a la posibilidad de un “deshielo” de las acciones de riesgo y su posible impacto en el mercado.
Finales de los 90: Breve resumen
A finales de la década de 1990, la Reserva Federal, bajo la dirección de Alan Greenspan, aplicó una agresiva política de relajación monetaria. Esta política pretendía estimular el crecimiento económico y mitigar los riesgos potenciales. Sin embargo, en lugar de tener un impacto notable en la economía, alimentó unos precios de las acciones inflados que acabaron provocando un desplome del mercado.
Preocupaciones y observaciones actuales
Los críticos sostienen que el enfoque actual de la Reserva Federal, similar al de finales de los noventa, puede tener consecuencias imprevistas. Dario Perkins, director gerente de Global Macro en la empresa de investigación TS Lombard, con sede en el Reino Unido, destaca que los funcionarios de aquel periodo ignoraron en gran medida los datos macroeconómicos que indicaban un mercado laboral tenso y ningún deterioro perceptible de la economía. Esta falta de atención a los indicadores fundamentales hace temer que se repita la historia.
¿Se funden las acciones?
Para evaluar el potencial de un “deshielo” de las acciones, es esencial examinar el desempeño reciente del mercado. Al 11 de febrero de 2019, varios índices importantes habían experimentado ganancias significativas desde sus mínimos de diciembre de 2018. El índice S&P 500 experimentó una subida del 15,5%, el promedio industrial Dow Jones aumentó un 15,4%, el índice Nasdaq Composite repuntó un 18,1%, el índice Nasdaq 100 subió un 17,2% y el índice Russell 2000 registró una ganancia sustancial del 19,9%.
Predicciones y observaciones de los expertos
Darío Perkins predice que la Fed podría recortar los tipos de interés en la segunda mitad de 2019 debido al debilitamiento de las exportaciones estadounidenses y a los efectos retardados de anteriores subidas de tipos. Sin embargo, no prevé una recesión económica inminente en Estados Unidos y cree que la economía mundial podría de hecho fortalecerse en 2020, lo que llevaría a la Fed a endurecer los tipos una vez más.
Haciendo un paralelismo con 1998, Perkins señala que muchas partes del mundo se enfrentaban a dificultades en ese momento, lo que llevó al FOMC a pasar de un sesgo restrictivo a un recorte de tipos de emergencia en cuestión de semanas. Este cambio dio lugar a un hundimiento de dos años en los precios de las acciones, seguido por el infame Dotcom Crash, que vio descensos significativos en el S&P 500 y el Nasdaq Composite.
Perkins sugiere además que un aumento de la volatilidad bursátil podría incitar a la Reserva Federal a recortar los tipos incluso antes de que aparezcan signos claros de una desaceleración económica considerable. Similar a la percibida “Greenspan Put” de finales de los 90 y principios de los 2000, los inversores anticipan hoy una “Powell Put”. Esto se refiere a la expectativa de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, tomaría medidas rápidas para apuntalar los precios de las acciones impulsando la liquidez y recortando los tipos de interés si estuvieran a punto de desplomarse.
Evaluar el posible desplome
Robert Burgess, editor de Bloomberg Opinion, cree que la posibilidad de un deshielo en 2019 es aún mayor que la observada durante las primeras semanas de 2018, que terminaron con una fuerte corrección. La caída de los rendimientos de los bonos, junto con una retórica más dovish de la Fed, aumenta la probabilidad de una afluencia masiva de efectivo de los inversores nerviosos hacia las acciones. Sin embargo, cabe señalar que el flujo neto de fondos hacia fondos de inversión y ETF de renta variable experimentó cierta volatilidad, observándose una salida neta de 15.000 millones de dólares en las semanas posteriores a una entrada neta de 11.300 millones de dólares en enero de 2019.
De cara al futuro
La decisión de la Reserva Federal de dar marcha atrás en las subidas de tipos puede haber prolongado la vida del actual mercado alcista. Sin embargo, las experiencias históricas, como destaca Darío Perkins, advierten de los peligros potenciales de un deshielo que puede acabar mal. Aunque el futuro sigue siendo incierto, los inversores deberían seguir de cerca la evolución de los mercados y actuar con cautela en sus decisiones de inversión.
Conclusión
La posibilidad de un arriesgado “deshielo” bursátil que recuerde al de finales de los noventa ha suscitado debates entre inversores y observadores del mercado. Mientras algunos expertos predicen un repunte de la volatilidad bursátil y anticipan la intervención de la Reserva Federal para apuntalar los precios de las acciones, otros advierten de los riesgos potenciales asociados a tal escenario. Mientras los inversores navegan por estas aguas inciertas, es crucial permanecer vigilantes, mantenerse informados sobre las tendencias del mercado y evaluar cuidadosamente los riesgos y beneficios potenciales de sus decisiones de inversión. Las lecciones aprendidas de la crisis de las puntocom sirven de recordatorio para actuar con cautela y no dejarse llevar por el fervor especulativo. Como siempre, la diversificación, el análisis fundamental y un enfoque de inversión a largo plazo pueden ayudar a mitigar los riesgos y construir una cartera resistente.
Preguntas y respuestas
¿Qué es una “fusión” de acciones?
Un “desplome” bursátil es una subida rápida y significativa de los precios de las acciones impulsada por compras especulativas. Suele caracterizarse por un aumento del optimismo de los inversores y un desprecio por los parámetros fundamentales de valoración. Este fenómeno puede dar lugar a precios inflados de las acciones que no están respaldados por los fundamentos subyacentes de las empresas.
¿Cuáles son las preocupaciones que rodean a un “deshielo” bursátil?
Las preocupaciones que rodean a una “fusión” de valores se centran principalmente en la posibilidad de un posterior desplome del mercado. La historia ha demostrado que los periodos de excesiva exuberancia del mercado suelen ir seguidos de fuertes caídas cuando estalla la burbuja. Los críticos sostienen que un “desplome” bursátil impulsado por las compras especulativas puede crear un entorno de mercado insostenible y vulnerable a una corrección significativa.
¿En qué se parece el actual entorno de mercado al de finales de los 90?
El actual entorno de mercado se asemeja al de finales de los noventa en cuanto al enfoque de la Reserva Federal en materia de política monetaria. Al igual que a finales de los noventa, la Reserva Federal está adoptando una postura más acomodaticia con respecto a las subidas de los tipos de interés. Esto ha suscitado la preocupación de que el mercado pueda experimentar una repetición de la burbuja especulativa y el posterior desplome presenciado durante la era Dotcom.
¿Qué predicen los expertos para el futuro del mercado?
Las predicciones de los expertos sobre el futuro del mercado varían. Algunos anticipan un posible “desplome” de las acciones impulsado por el aumento de la liquidez y una Reserva Federal moderada. Otros advierten de los riesgos asociados a tal escenario y destacan los peligros potenciales de una exuberancia malsana del mercado. Como siempre, la dirección futura del mercado sigue siendo incierta, por lo que los inversores deben seguir de cerca la evolución de la situación y actuar con cautela en sus decisiones de inversión.
¿Qué lecciones podemos aprender de la crisis de las puntocom?
El crack de las puntocom sirve para recordar la importancia de actuar con cautela y no dejarse llevar por el fervor especulativo. Pone de relieve los riesgos asociados a los precios inflados de las acciones que no están respaldados por los fundamentos subyacentes de las empresas. Los inversores deben centrarse en estrategias de inversión a largo plazo, la diversificación y el análisis fundamental para construir carteras resistentes y mitigar los riesgos.
¿Qué deben hacer los inversores ante un posible “desplome” de las acciones?
Ante un posible desplome bursátil, los inversores deben permanecer vigilantes y mantenerse informados sobre las tendencias del mercado. Es importante evaluar cuidadosamente los riesgos y beneficios potenciales de las decisiones de inversión. La diversificación entre diferentes clases de activos y sectores puede ayudar a mitigar el riesgo. Además, un enfoque de inversión a largo plazo basado en el análisis fundamental puede proporcionar una base sólida para navegar por las inciertas condiciones del mercado.
¿Cómo pueden protegerse los inversores en caso de corrección del mercado?
Para protegerse en caso de corrección del mercado, los inversores pueden considerar estrategias como establecer órdenes de stop-loss para limitar las pérdidas potenciales, mantener una cartera diversificada y revisar y reequilibrar periódicamente sus inversiones. Mantenerse informado y buscar asesoramiento profesional también puede ser útil para sortear las difíciles condiciones del mercado.