Paridad de tipos de interés (PIR)
La paridad de tipos de interés (PIR) es un concepto fundamental en los mercados de divisas que establece una relación entre los tipos de interés y los tipos de cambio de las divisas. Se basa en el principio de que los rendimientos cubiertos de la inversión en diferentes divisas deben ser iguales, independientemente de la disparidad de los tipos de interés entre los dos países.
El IRP es una herramienta fundamental para los operadores de divisas, ya que les permite identificar oportunidades de arbitraje. Comprendiendo el IRP, los operadores pueden determinar si existe un potencial de beneficio explotando las diferencias entre los tipos de interés y los tipos de cambio de las divisas.
La fórmula de la paridad de tipos de interés
La fórmula de la paridad de tipos de interés es la siguiente
F0 = S0 × ((1 + ic) / (1 + ib))
Donde:
- F0 representa el tipo de interés a plazo
- S0 representa el tipo al contado
- ic representa el tipo de interés en el país “c
- ib representa el tipo de interés en el país “b”
La fórmula demuestra que el tipo a plazo (F0) es igual al tipo al contado (S0) multiplicado por la relación de uno más el tipo de interés del país “c” a uno más el tipo de interés del país “b”.
Entender esta fórmula es esencial para comprender la relación entre los tipos de interés, los tipos de cambio al contado y los tipos de cambio a plazo.
Tipos de cambio a plazo y arbitraje
Los tipos de cambio a plazo desempeñan un papel crucial en la paridad de los tipos de interés, especialmente en el contexto del arbitraje. A diferencia de los tipos de cambio al contado, que representan los tipos actuales, los tipos de cambio a plazo se refieren a los tipos de cambio en un momento futuro.
Los bancos y los corredores de divisas ofrecen tipos de cambio a plazo para diversos periodos de tiempo, que van desde menos de una semana hasta varios años. Al igual que las cotizaciones de divisas al contado, los tipos de cambio a plazo se cotizan con un diferencial entre el precio de compra y el de venta.
La diferencia entre el tipo a plazo y el tipo al contado se conoce como puntos swap. Si la diferencia es positiva, se denomina prima a plazo, mientras que una diferencia negativa se denomina descuento a plazo.
En general, una divisa con tipos de interés más bajos cotizará con una prima a plazo en relación con una divisa con tipos de interés más altos. Por ejemplo, el dólar estadounidense suele cotizar con una prima a plazo frente al dólar canadiense, mientras que el dólar canadiense cotiza con un descuento a plazo frente al dólar estadounidense.
Paridad de tipos de interés cubierta frente a no cubierta
La paridad de tipos de interés puede clasificarse en dos tipos: cubierta y descubierta.
La paridad cubierta de tipos de interés se refiere a una situación en la que la condición de no arbitraje puede cumplirse utilizando contratos a plazo para cubrirse contra el riesgo de cambio. En este escenario, los inversores pueden asegurar el tipo de cambio actual en una divisa y simultáneamente comprar otra divisa con un tipo de interés más alto.
Por otra parte, la paridad descubierta de tipos de interés se produce cuando la condición de no arbitraje puede cumplirse sin utilizar contratos a plazo para cubrirse contra el riesgo de cambio. Los inversores pueden convertir la moneda extranjera en moneda nacional al tipo de cambio al contado e invertir en el mercado nacional al tipo local sin riesgo.
Cuando no existen oportunidades de arbitraje, se espera que los flujos de caja de las opciones de paridad de tipos de interés cubiertas y no cubiertas sean iguales.
Es importante señalar que los supuestos en los que se basan los modelos de paridad de tipos de interés han sido objeto de críticas. Por ejemplo, el modelo de PIR cubierto asume una disponibilidad de fondos infinita para el arbitraje de divisas, lo que no es realista. Además, la PIR descubierta tiende a ser menos fiable en ausencia de contratos de futuros o a plazo para la cobertura.
Ejemplo de paridad cubierta de tipos de interés
Para ilustrar el concepto de paridad cubierta de tipos de interés, consideremos un escenario en el que las letras del Tesoro australiano ofrecen un tipo de interés anual del 1,75%, mientras que las letras del Tesoro estadounidense ofrecen un tipo de interés anual del 0,5%. Supongamos que un inversor en Estados Unidos desea aprovechar los tipos de interés más altos de Australia.
En este caso, el inversor tendría que cambiar dólares estadounidenses por dólares australianos e invertir en letras del Tesoro australianas. Para protegerse del riesgo de cambio, el inversor suscribiría simultáneamente un acuerdo de tipos a plazo para convertir los ingresos de la inversión de nuevo en dólares estadounidenses a un tipo de cambio a plazo predeterminado.
Siguiendo esta estrategia, el inversor puede beneficiarse potencialmente del diferencial de tipos de interés al tiempo que mitiga el impacto de las fluctuaciones de los tipos de cambio.
Conclusión
La paridad de tipos de interés (PIR) es un concepto crucial en los mercados de divisas que establece una relación entre los tipos de interés y los tipos de cambio de las divisas. Sirve como ecuación fundamental que rige la relación entre estos dos factores.
Comprender el IRP es esencial para los operadores de divisas, ya que les permite identificar posibles oportunidades de arbitraje. Aprovechando las diferencias entre los tipos de interés y los tipos de cambio, los operadores pueden generar beneficios.
La paridad de tipos de interés cubierta y descubierta representa diferentes escenarios en los que la condición de no arbitraje puede cumplirse con o sin el uso de contratos a plazo para cubrirse frente al riesgo de cambio. Aunque los modelos de paridad de tipos de interés tienen sus limitaciones, proporcionan valiosas perspectivas sobre la dinámica de los mercados de divisas.
Aplicando los principios de la paridad de tipos de interés, los inversores y los operadores pueden tomar decisiones con mayor conocimiento de causa y gestionar eficazmente sus riesgos en los mercados financieros mundiales.
Es importante tener en cuenta que los modelos de paridad de tipos de interés se basan en determinados supuestos y no siempre se ajustan a la realidad. Factores como los costes de transacción, los controles de capital y las imperfecciones del mercado pueden influir en los resultados reales y en las desviaciones de los modelos teóricos.
No obstante, comprender la paridad de los tipos de interés y sus implicaciones puede aportar valiosas ideas sobre la interacción entre los tipos de interés y los tipos de cambio de las divisas. Permite a los participantes en el mercado evaluar el atractivo relativo de las distintas divisas y tomar decisiones de inversión con conocimiento de causa.
En resumen, la paridad de tipos de interés es un concepto fundamental en el campo de las finanzas que establece una relación entre los tipos de interés y los tipos de cambio de las divisas. Desempeña un papel crucial en el comercio de divisas y ayuda a los operadores a identificar oportunidades de arbitraje. Comprendiendo el concepto de paridad de tipos de interés, los inversores pueden navegar por las complejidades de los mercados financieros mundiales y tomar decisiones informadas para optimizar sus rendimientos y gestionar los riesgos con eficacia.
Preguntas y respuestas
¿Qué es la paridad de tipos de interés?
La paridad de tipos de interés (PIR) es un concepto que establece una relación entre los tipos de interés y los tipos de cambio de las divisas. Establece que los rendimientos cubiertos de la inversión en diferentes divisas deben ser iguales, independientemente de la disparidad de los tipos de interés entre los dos países.
¿Por qué es importante la paridad de tipos de interés para los operadores de divisas?
La paridad de tipos de interés es importante para los operadores de divisas, ya que les ayuda a identificar oportunidades de arbitraje. Al comprender la PIR, los operadores pueden determinar si existe un potencial de beneficio explotando las diferencias entre los tipos de interés y los tipos de cambio de las divisas.
¿Cuál es la fórmula de la paridad de tipos de interés?
La fórmula de la paridad de tipos de interés es la siguiente
F0 = S0 × ((1 + ic) / (1 + ib))
Donde:
– F0 representa el tipo a plazo
– S0 representa el tipo al contado
– ic representa el tipo de interés del país “c
– ib representa el tipo de interés del país “b”.
¿Cuál es la diferencia entre paridad de tipos de interés cubierta y descubierta?
La paridad de tipos de interés cubierta se refiere a una situación en la que la condición de no arbitraje puede cumplirse utilizando contratos a plazo para cubrir el riesgo de tipo de cambio. La paridad de tipos de interés no cubierta se produce cuando la condición de no arbitraje puede cumplirse sin utilizar contratos a plazo para cubrir el riesgo de tipo de cambio.
¿Son siempre precisos los modelos de paridad de tipos de interés en situaciones reales?
Los modelos de paridad de tipos de interés se basan en determinados supuestos y no siempre se ajustan a la realidad. Factores como los costes de transacción, los controles de capital y las imperfecciones del mercado pueden influir en los resultados reales y en las desviaciones de los modelos teóricos.
¿Cómo pueden beneficiarse los inversores de la paridad de tipos de interés?
Los inversores pueden beneficiarse potencialmente de la paridad de tipos de interés aprovechando las diferencias entre los tipos de interés y los tipos de cambio. Comprendiendo los principios de la paridad de tipos de interés, los inversores pueden tomar decisiones informadas sobre las inversiones en divisas y gestionar sus riesgos de forma eficaz.
¿Cuáles son las limitaciones de los modelos de paridad de tipos de interés?
Los modelos de paridad de tipos de interés tienen sus limitaciones. Por ejemplo, el modelo IRP cubierto supone una disponibilidad de fondos infinita para el arbitraje de divisas, lo que no es realista. Además, el IRP no cubierto tiende a ser menos fiable en ausencia de contratos de futuros o a plazo para la cobertura. Es importante que los inversores tengan en cuenta estas limitaciones y otros factores a la hora de aplicar en la práctica los modelos de paridad de tipos de interés.