Pago Volumétrico a la Producción (VPP): Comprender una inversión estructurada
Un pago por producción volumétrica (VPP) es un tipo único de inversión estructurada que ofrece una forma de convertir una parte de la producción de petróleo o gas en un flujo de caja para los inversores. Este modelo de inversión implica que el propietario de una participación de petróleo o gas venda o pida prestado dinero a cambio de un volumen específico de producción asociado a un yacimiento o propiedad concretos. En este artículo, profundizaremos en los detalles de los VPP, explorando sus principales características, ventajas y consideraciones para los inversores.
Puntos clave
- Los pagos por volumen de producción (VPP) permiten a los inversores convertir la producción de petróleo o gas en un flujo de caja.
- Los compradores de VPP suelen ser instituciones financieras o empresas energéticas que garantizan la entrega futura de petróleo o gas.
- Los vendedores en una transacción VPP son empresas petrolíferas o perforadoras que monetizan su inversión de capital al tiempo que conservan la titularidad de su propiedad.
Pago por volumen de producción
Una estructura VPP suele formar parte de un paquete de financiación previa a la exportación (PFX). La PFX se produce cuando una institución financiera proporciona fondos a un prestatario en función de un volumen probado de pedidos de compradores. En el caso de los VPP, el prestatario suele ser un productor de petróleo que necesita financiación para producir y suministrar petróleo y gas. El VPP sirve de mecanismo para reembolsar el empréstito en el marco del acuerdo PFX.
Una de las principales ventajas de un VPP es que el comprador no tiene que aportar tiempo ni capital a la producción real del producto final. En su lugar, el comprador recibe una cuota mensual establecida, a menudo en producción bruta, que luego es comercializada por el comprador VPP. Alternativamente, el comprador puede recibir un porcentaje específico de la producción mensual alcanzada en la propiedad en cuestión.
Para mitigar el riesgo de las materias primas y asegurar los beneficios previstos, muchos inversores en VPP cubren sus cobros previstos a través del mercado de derivados. Esto les permite protegerse contra las fluctuaciones de los precios de las materias primas y garantizar un flujo de caja estable.
Detalles del acuerdo VPP
Un acuerdo VPP típico tiene una fecha de vencimiento predeterminada o un volumen total agregado especificado de la materia prima que debe entregarse. Desde una perspectiva financiera, una participación VPP se considera un activo no operativo, similar a un sistema de pago de cánones o de amortización de préstamos.
En la estructura de pago de cánones, si el productor no puede cumplir la cuota de suministro de un mes determinado, la parte no satisfecha se compensará en el siguiente ciclo, y así sucesivamente hasta que el comprador sea compensado económicamente. Por el contrario, la estructura de reembolso de préstamos trata el incumplimiento de un pago como un impago.
Para los vendedores, un acuerdo VPP ofrece la ventaja de conservar la plena propiedad de la finca al tiempo que monetizan una parte de su inversión de capital. Esta oportunidad de “retirar efectivo” permite a los productores invertir en mejoras de capital o recomprar acciones. Si el propietario de una participación en el sector del petróleo y el gas vende un determinado volumen de producción en lugar de endeudarse, los ingresos pueden utilizarse para pagar otras deudas.
Ventajas y consideraciones para los inversores
Los pagos por volumen de producción presentan varias ventajas y consideraciones para los inversores:
Beneficios:
- Flujo de caja: Los VPP proporcionan a los inversores un flujo de caja predecible basado en la producción de petróleo o gas.
- Diversificación: La inversión en VPP puede ofrecer diversificación dentro de la cartera de un inversor, ya que proporcionan exposición al sector energético.
- Riesgo operativo y de capital limitado: Los inversores en VPP no soportan los riesgos operativos o de capital asociados a la producción de petróleo o gas.
- Potencial de revalorización del capital: Si el valor de la propiedad subyacente aumenta, los inversores pueden beneficiarse de la revalorización del capital.
Consideraciones:
- Riesgo de precio de las materias primas: Las fluctuaciones de los precios de las materias primas pueden afectar a la rentabilidad de las inversiones VPP.
- Riesgo de contraparte: Los inversores deben evaluar la solvencia y fiabilidad del comprador de VPP para mitigar el riesgo de contraparte.
- Condiciones del mercado: El éxito de una inversión VPP depende de las condiciones generales del mercado y de la demanda de petróleo o gas.
- Factores reglamentarios y medioambientales: Los inversores deben tener en cuenta los factores regulatorios y medioambientales que podrían afectar a la rentabilidad y viabilidad de la producción de petróleo o gas.
Conclusión
Los Pagos por Producción Volumétrica ofrecen una oportunidad de inversión única a los inversores que buscan participar en el sector del petróleo y el gas sin asumir los riesgos operativos y de capital asociados. Al convertir una parte de la producción en un flujo de caja, los VPP proporcionan a los inversores una fuente de ingresos previsible. Sin embargo, es crucial que los inversores evalúen cuidadosamente los términos, las condiciones del mercado y los riesgos potenciales asociados a las VPP antes de tomar decisiones de inversión. Al igual que con cualquier inversión, es esencial llevar a cabo la diligencia debida y buscar asesoramiento profesional para tomar decisiones de inversión informadas.
Preguntas y respuestas
¿Qué es el pago por volumen de producción (VPP)?
Un Pago Volumétrico a la Producción (VPP) es una inversión estructurada que permite al propietario de una participación en un yacimiento de petróleo o gas vender o pedir prestado dinero a cambio de un volumen específico de producción asociado a un yacimiento o propiedad concretos. Se trata de convertir una parte de la producción de petróleo o gas en un flujo de efectivo para los inversores.
¿Quiénes son los compradores y los vendedores en una transacción VPP?
Los compradores de VPP suelen ser instituciones financieras o empresas energéticas que garantizan la entrega futura de petróleo o gas. Compran el derecho a recibir una cuota mensual determinada o un porcentaje específico de la producción mensual alcanzada en la propiedad en cuestión. Los vendedores en una transacción VPP son empresas petrolíferas o perforadoras que monetizan su inversión de capital al tiempo que conservan la titularidad de su propiedad.
¿Cómo mitigan los VPP el riesgo de los precios de las materias primas?
Los inversores en VPP suelen cubrir sus cobros previstos a través del mercado de derivados para mitigar el riesgo de los precios de las materias primas. Esto les permite protegerse contra las fluctuaciones de los precios de las materias primas y garantizar un flujo de caja estable. Mediante la cobertura, los inversores pueden bloquear los beneficios previstos y minimizar el impacto de la volatilidad de los precios.
¿Cuáles son las ventajas de invertir en pagos por producción volumétrica?
Invertir en VPP ofrece varias ventajas. En primer lugar, proporciona un flujo de efectivo predecible basado en la producción de petróleo o gas. Además, permite la diversificación dentro de la cartera de un inversor al proporcionar exposición al sector energético. Las VPP también limitan los riesgos operativos y de capital, ya que los inversores no asumen los costes o riesgos asociados a la producción. Por último, existe un potencial de revalorización del capital si aumenta el valor de la propiedad subyacente.
¿Qué deben tener en cuenta los inversores interesados en las VPP?
Los inversores deben tener en cuenta ciertas consideraciones a la hora de invertir en VPP. El riesgo de los precios de las materias primas es un factor importante, ya que las fluctuaciones de los precios del petróleo o del gas pueden afectar a la rentabilidad de las inversiones en VPP. También es importante evaluar la solvencia y fiabilidad del comprador de VPP para mitigar el riesgo de contraparte. Las condiciones del mercado y la demanda de petróleo o gas pueden afectar al éxito de una inversión VPP. Además, los inversores deben tener en cuenta los factores reglamentarios y medioambientales que podrían afectar a la rentabilidad y viabilidad de la producción de petróleo o gas.
¿Pueden utilizarse los VPP como herramienta de gestión de riesgos para los productores de petróleo?
Sí, los VPP pueden servir como herramienta de gestión del riesgo para los productores de petróleo. Al convertir una parte de su producción en un flujo de efectivo a través de un VPP, los productores de petróleo pueden asegurarse una fuente de ingresos predecible, independientemente de las fluctuaciones de los precios de las materias primas. Esto puede ayudarles a gestionar los riesgos financieros asociados a la volatilidad de los precios del petróleo y proporcionar estabilidad a sus operaciones.
¿Son los Pagos por Producción Volumétrica adecuados para todo tipo de inversores?
Los VPP suelen considerarse más adecuados para inversores sofisticados o institucionales debido a su complejidad y a los riesgos asociados. Los inversores interesados en los VPP deben conocer bien el sector energético, los mercados de materias primas y las estrategias de gestión de riesgos. Se recomienda que los inversores particulares consulten a asesores financieros o profesionales con experiencia en VPP antes de tomar decisiones de inversión.