Opción de bajar y subir: Qué es, cómo funciona y ejemplos
El mundo de las opciones y los derivados ofrece una amplia gama de estrategias y herramientas para inversores y operadores. Una de estas estrategias es la opción down-and-in, que es un tipo de opción barrera knock-in. En este artículo, analizaremos qué es una opción down-and-in, cómo funciona y ofreceremos ejemplos que le ayudarán a comprender mejor este complejo instrumento financiero.
¿Qué es una opción de compra y venta?
Una opción “down-and-in” es un tipo específico de opción barrera “knock-in”. Sólo es viable cuando el precio del valor subyacente cae hasta un nivel específico conocido como precio barrera. Si el precio no alcanza el nivel de barrera, la opción permanece inactiva y expira sin valor. Sin embargo, si el precio alcanza la barrera, la opción se activa y funciona como cualquier otra opción, dando al titular el derecho, pero no la obligación, de ejercer su opción de compra o de venta al precio de ejercicio en la fecha de vencimiento especificada en el contrato o antes.
¿Cómo funciona una opción de compra y venta?
Considerada una opción exótica, la opción de compra y venta es uno de los dos tipos de opciones barrera de compra, siendo la otra una opción de venta y venta. Ambos tipos existen en las variedades put y call. Una opción barrera es un tipo de opción en el que el pago y la propia existencia de la opción dependen de si el activo subyacente alcanza o no un precio predeterminado. Una opción barrera puede ser knock-out o knock-in.
En el caso de una opción knock-out, expira sin valor si el activo subyacente alcanza un precio determinado, limitando los beneficios para el tenedor y las pérdidas para el emisor. En cambio, una opción knock-in no tiene valor hasta que el activo subyacente alcanza un precio determinado. Una vez que el activo subyacente alcanza la barrera en cualquier momento de la vida de la opción, la opción pasa a ser activa y permanece activa hasta el vencimiento, independientemente de si vuelve a los niveles anteriores al knock-in.
Ejemplo de una opción “down-and-in
Para ilustrar cómo funciona una opción de compra y venta, veamos un ejemplo. Supongamos que existe una opción de compra “down-and-in” con un precio de ejercicio de 100 $ y un precio de ejercicio de 80 $. Al inicio de la opción, el precio de la acción subyacente es de 95 $. Sin embargo, para que la opción se active, el precio de la acción debe bajar a 80 $. Si la acción no alcanza los 80 $, la opción expira automáticamente sin valor, incluso si la acción subyacente alcanza los 100 $ antes de la fecha de ejercicio.
Es importante señalar que una opción “down-and-in” puede ser una opción de compra o de venta. Ambos tipos de opción se “anulan” si el subyacente cae hasta el precio barrera. Por el contrario, en el caso de una opción “up-and-in”, si el subyacente sube hasta el precio barrera, la opción se convierte en viable. Tanto las opciones de compra como las de venta expirarán sin valor si el subyacente nunca alcanza su precio barrera.
Opciones de compra y venta
Las opciones “down-and-in” suelen ser creadas por grandes instituciones o creadores de mercado mediante acuerdos directos. Valorar estas opciones puede ser una tarea compleja, por lo que no se negocian con tanta frecuencia como las opciones más tradicionales. Sin embargo, tienen su utilidad. Por ejemplo, un gestor de carteras puede utilizar las opciones “down-and-in” como método menos costoso para cubrirse frente a las pérdidas de una posición larga, en comparación con la compra de opciones “vanilla put”. Sin embargo, es importante tener en cuenta que las opciones de compra y venta conllevan sus propios riesgos. Si el precio del valor nunca alcanza el precio barrera, el comprador quedaría desprotegido.
El precio de las opciones “down-and-in” depende de los parámetros habituales de las opciones, pero la función “knock-in” añade una dimensión adicional. Los vencimientos de tipo europeo, en los que el ejercicio sólo puede producirse en la fecha de vencimiento, son suficientemente complicados. Sin embargo, las opciones de tipo americano, en las que el tenedor puede ejercer la opción en cualquier momento antes o durante el vencimiento, son aún más complejas.
Conclusión
Las opciones “down-and-in” son un tipo de opción barrera “knock-in” que se activa cuando el precio del activo subyacente alcanza un nivel barrera específico. Aunque ofrecen oportunidades únicas a inversores y operadores, también son más complejas y se negocian con menos frecuencia que las opciones tradicionales. Comprender la mecánica y las aplicaciones de las opciones “down-and-in” puede aportar información valiosa a quienes deseen ampliar sus estrategias de negociación de opciones. No olvide investigar a fondo y buscar asesoramiento profesional antes de dedicarse a la negociación de opciones o utilizar instrumentos financieros complejos.
Preguntas y respuestas
¿Cuál es la principal característica de una opción de compra?
Una opción “down-and-in” es una opción barrera “knock-in” que sólo se activa cuando el precio del valor subyacente cae hasta un nivel de precio específico conocido como precio barrera. Si el precio no alcanza el nivel de barrera, la opción permanece inactiva y expira sin valor.
¿En qué se diferencia una opción down-and-in de una opción knock-out?
En una opción knock-out, la opción expira sin valor si el activo subyacente alcanza un precio determinado. En cambio, una opción down-and-in no tiene valor hasta que el activo subyacente alcanza un precio determinado. Una vez alcanzada la barrera, la opción se activa y permanece activa hasta el vencimiento, independientemente de si el precio vuelve a los niveles anteriores al knock-in.
¿Puede una opción down-and-in ser a la vez una opción call y una opción put?
Sí, una opción bajista puede ser una opción de compra o de venta. Si el activo subyacente alcanza el precio barrera, ambos tipos de opciones se activarán. Una opción de compra “down-and-in” da al tenedor el derecho pero no la obligación de comprar el activo subyacente al precio de ejercicio, mientras que una opción de venta “down-and-in” da al tenedor el derecho pero no la obligación de vender el activo subyacente al precio de ejercicio.
¿Cómo se utilizan las opciones de compra y venta en la gestión de riesgos?
Las opciones de compra y venta pueden utilizarse como estrategia de cobertura para protegerse de posibles pérdidas en una posición larga. Al comprar una opción de compra y venta en lugar de una opción de venta tradicional, los inversores pueden reducir potencialmente el coste de la cobertura, al tiempo que se benefician de la protección a la baja si el activo subyacente alcanza el precio de barrera.
¿Se negocian activamente en el mercado las opciones de compra y venta?
Las opciones “down-and-in” no se negocian con tanta frecuencia como las opciones más tradicionales debido a su complejidad. Suelen ser creadas por grandes instituciones o creadores de mercado mediante acuerdos directos. Valorar estas opciones puede resultar complicado, y su liquidez puede ser limitada en comparación con las opciones estándar.
¿Cuáles son los riesgos asociados a las opciones “down-and-in”?
Uno de los principales riesgos de las opciones “down-and-in” es que si el activo subyacente nunca alcanza el precio barrera, la opción expirará sin valor. Esto significa que el comprador de la opción queda desprotegido si el movimiento del precio no cumple las condiciones previstas. Además, la complejidad de estas opciones puede hacer que sean más difíciles de valorar y comprender, lo que requiere un análisis cuidadoso y conocimientos especializados.
¿Pueden ejercerse las opciones “down-and-in” antes del vencimiento?
El ejercicio de las opciones “down-and-in” depende de los términos y condiciones específicos descritos en el contrato de la opción. Algunas opciones pueden tener vencimientos de tipo europeo, en los que el ejercicio sólo puede producirse en la fecha de vencimiento. Otras pueden tener vencimientos de tipo americano, que permiten al tenedor ejercer la opción en cualquier momento antes del vencimiento. Es fundamental revisar las condiciones del contrato de opción para comprender las disposiciones sobre el ejercicio.