Los inversores necesitan un buen WACC
A la hora de tomar decisiones de inversión, es fundamental comprender los fundamentos. Un aspecto clave de la valoración de las acciones al que los inversores deben prestar atención es el coste medio ponderado del capital (WACC). En este artículo analizaremos qué es el WACC, por qué es importante y cómo calcularlo.
Entender el WACC
WACC son las siglas en inglés de coste medio ponderado del capital. Representa la rentabilidad que los prestamistas y accionistas esperan recibir a cambio de aportar capital a una empresa. En términos sencillos, el WACC es la tasa media de rentabilidad exigida tanto por los tenedores de deuda como por los tenedores de capital.
La financiación de capital de una empresa suele constar de dos componentes: deuda y capital social. Los prestamistas y los accionistas esperan un cierto rendimiento de los fondos que han aportado. El coste del capital es la rentabilidad esperada tanto por los propietarios del capital como por los titulares de la deuda. El WACC nos permite determinar la rentabilidad que pueden esperar estas partes interesadas.
Imaginemos una empresa como una bolsa de dinero. El dinero de la bolsa procede de dos fuentes: la deuda y los fondos propios. Si los tenedores de deuda exigen una rentabilidad del 10% de su inversión y los accionistas del 20%, entonces, por término medio, los proyectos financiados por la empresa tendrán que ofrecer una rentabilidad del 15% para satisfacer tanto a los tenedores de deuda como a los de capital. Este 15% es el WACC.
EL WACC: Una herramienta de inversión
El WACC es una valiosa herramienta para los inversores a la hora de valorar y seleccionar inversiones. Se utiliza en el análisis de flujos de caja descontados como tipo de descuento aplicado a los flujos de caja futuros para obtener el valor actual neto de una empresa. El WACC también puede utilizarse como tasa de referencia para evaluar el rendimiento del capital invertido (ROIC) de una empresa. Además, desempeña un papel clave en los cálculos del valor económico añadido (EVA).
Los inversores utilizan el WACC como herramienta para decidir si invierten en una empresa. Representa la tasa mínima de rentabilidad a la que una empresa produce valor para sus inversores. Si el rendimiento de la inversión de una empresa es superior a su WACC, está creando valor para sus inversores. Por el contrario, si el rendimiento es inferior a su WACC, la empresa está perdiendo valor y puede no ser una inversión favorable.
El WACC sirve a los inversores para comprobar la realidad. Aunque el cálculo del WACC requiere información detallada de la empresa, comprender su significado puede ayudar a los inversores a interpretar las cifras del WACC que figuran en los informes de los analistas de bolsa.
Cálculo del WACC
Para calcular el WACC, los inversores deben determinar el coste de los fondos propios y el coste de la deuda de la empresa. Echemos un vistazo a cada uno de ellos:
Coste de los fondos propios
El coste de los fondos propios puede ser un poco difícil de calcular, ya que el capital social no tiene un coste explícito. Sin embargo, los accionistas esperan un cierto rendimiento de su inversión en acciones. El método más comúnmente aceptado para calcular el coste de los fondos propios es el modelo de valoración de activos de capital (CAPM).
La fórmula del CAPM es la siguiente
Re = Rf + β(Rm – Rf)
Donde
- Re = Coste de los fondos propios
- Rf = Tipo sin riesgo
- β = Beta
- Rm = Tipo de mercado
El tipo sin riesgo representa el importe obtenido de la inversión en valores considerados libres de riesgo de crédito, como los bonos del Estado. Beta mide la reacción del precio de las acciones de una empresa frente al conjunto del mercado. La prima de riesgo del mercado de renta variable (EMRP) representa el rendimiento que los inversores esperan a cambio de invertir en bolsa por encima del tipo libre de riesgo.
Coste de la deuda
El coste de la deuda es relativamente sencillo de calcular. Se refiere al tipo de interés que paga una empresa por su deuda. Puede determinarse analizando los tipos de interés de la deuda pendiente de la empresa o considerando el rendimiento al vencimiento de sus bonos.
Ponderación de los costes
Una vez determinados el coste de los fondos propios y el coste de la deuda, hay que ponderarlos en función de la proporción de cada componente en la estructura de capital de la empresa. Las ponderaciones suelen expresarse en porcentaje.
Por último, los costes ponderados de los fondos propios y de la deuda se suman para calcular el WACC:
WACC = (ponderación de los fondos propios × coste de los fondos propios) + (ponderación de la deuda × coste de la deuda)
Conclusión
El coste medio ponderado del capital (WACC) es un concepto crucial que los inversores deben comprender a la hora de evaluar las oportunidades de inversión. Representa la rentabilidad que los prestamistas y accionistas esperan recibir a cambio de aportar capital a una empresa. Comparando el rendimiento de la inversión de una empresa con su WACC, los inversores pueden evaluar si la empresa está creando valor o perdiendo valor. Para calcular el WACC hay que determinar el coste de los fondos propios y el coste de la deuda y ponderarlos en función de la estructura de capital de la empresa. Entender el WACC y su significado puede ayudar a los inversores a tomar decisiones de inversión informadas y a evaluar el rendimiento de las empresas en las que están considerando invertir.
Descargo de responsabilidad: La información facilitada en este artículo tiene únicamente fines educativos y no debe interpretarse como asesoramiento financiero. Los inversores deben llevar a cabo una investigación exhaustiva y consultar con un asesor financiero profesional antes de tomar cualquier decisión de inversión.
Preguntas y respuestas
¿Qué significa WACC?
WACC significa coste medio ponderado del capital.
¿Por qué es importante el WACC para los inversores?
El WACC es importante para los inversores porque ayuda a determinar la tasa mínima de rentabilidad que debe generar una empresa para crear valor para sus accionistas. Comparando el rendimiento de la inversión de una empresa con su WACC, los inversores pueden evaluar su rentabilidad y tomar decisiones de inversión con conocimiento de causa.
¿Cómo se calcula el WACC?
El WACC se calcula determinando el coste de los fondos propios y el coste de la deuda de una empresa y ponderándolos en función de la estructura de capital de la empresa. Los costes ponderados de los fondos propios y de la deuda se suman para calcular el WACC.
¿Qué es el coste de los fondos propios?
El coste de los fondos propios representa el rendimiento que los accionistas esperan obtener de su inversión. Suele calcularse utilizando el modelo de valoración de activos de capital (CAPM), que tiene en cuenta factores como el tipo sin riesgo, la beta y la prima de riesgo del mercado de renta variable.
¿Qué es el coste de la deuda?
El coste de la deuda se refiere al tipo de interés que paga una empresa por su deuda. Puede determinarse analizando los tipos de interés de la deuda pendiente de la empresa o considerando el rendimiento hasta el vencimiento de sus bonos.
¿Cómo ayuda el WACC en la toma de decisiones de inversión?
El WACC sirve a los inversores como herramienta para evaluar el atractivo de una oportunidad de inversión. Si el rendimiento de la inversión de una empresa es superior a su WACC, sugiere que la empresa está creando valor para sus accionistas. Por otro lado, si la rentabilidad es inferior al WACC, indica que la empresa puede no estar generando suficiente rentabilidad y puede no ser una inversión favorable.
¿Es aplicable el WACC a todo tipo de empresas?
El WACC es aplicable a todo tipo de empresas, independientemente de su tamaño o sector. Se trata de una métrica muy utilizada en el análisis financiero y de inversiones, y proporciona información valiosa sobre el coste de capital de una empresa y su potencial para generar rendimientos para los inversores.