Llamadas cubiertas: Cómo funcionan y cómo utilizarlas en inversión

Las opciones de compra cubiertas son una popular estrategia de opciones utilizada por los inversores para generar ingresos en forma de primas de opciones. Esta estrategia consiste en vender opciones de compra sobre un valor subyacente que el inversor ya posee. En esta completa guía, exploraremos el concepto de opciones de compra cubiertas, comprenderemos cómo funcionan, examinaremos sus ventajas e inconvenientes, analizaremos cuándo utilizarlas y ofreceremos un ejemplo práctico para ilustrar su aplicación.

¿Qué es una opción de compra cubierta?

Una opción de compra cubierta es una operación financiera en la que un inversor que mantiene una posición larga en un activo vende opciones de compra sobre ese mismo activo. Al hacerlo, el inversor genera un flujo de ingresos a través de las primas recibidas por la venta de las opciones. El término “cubierto” en las opciones de compra cubiertas se refiere al hecho de que el inversor posee una cantidad equivalente del valor subyacente, que sirve de cobertura o garantía en caso de que el comprador de la opción de compra decida ejercerla.

Comprender las opciones de compra cubiertas

Las opciones de compra cubiertas se consideran una estrategia neutral porque el inversor sólo espera un aumento o una disminución menores del precio de la acción subyacente durante la vigencia de la opción de compra emitida. Esta estrategia suele emplearse cuando un inversor tiene una visión neutral a corto plazo del activo. Al mantener una posición larga en el activo y simultáneamente una posición corta a través de la opción, el inversor puede generar ingresos a partir de la prima de la opción.
En términos sencillos, si un inversor tiene intención de mantener la acción subyacente durante mucho tiempo pero no espera un aumento significativo del precio a corto plazo, puede generar ingresos para su cuenta suscribiendo opciones de compra cubiertas mientras espera a que el precio de la acción se revalorice.
Una opción de compra cubierta sirve como cobertura a corto plazo de una posición larga en acciones, lo que permite a los inversores obtener ingresos a través de las primas recibidas por la suscripción de la opción. Sin embargo, es importante tener en cuenta que el inversor pierde las ganancias de las acciones si el precio se mueve por encima del precio de ejercicio de la opción. Además, si el comprador decide ejercer la opción, el inversor está obligado a entregar las acciones al precio de ejercicio.

Beneficio máximo y pérdida máxima

El beneficio máximo de una estrategia de opciones de compra cubiertas equivale a la prima recibida por las opciones vendidas más el potencial alcista de la acción entre el precio actual y el precio de ejercicio. Por otro lado, la pérdida máxima equivale al precio de compra de la acción subyacente menos la prima recibida. En el peor de los casos, cuando el precio de la acción cae a cero, el inversor sólo recibiría la prima por las opciones vendidas.
Cabe señalar que si el inversor compra simultáneamente una acción y suscribe opciones de compra contra esa posición, se conoce como operación de compra-escritura.

Ventajas y desventajas de las opciones de compra cubiertas

Las opciones de compra cubiertas ofrecen varias ventajas y desventajas que los inversores deben tener en cuenta antes de poner en práctica esta estrategia.
Ventajas y desventajas

Primas fiables: Al vender opciones de compra cubiertas, los emisores de opciones pueden ganar dinero a través de las primas recibidas por las opciones vendidas, especialmente en caso de un pequeño aumento del precio.
Pérdidas limitadas: Las llamadas cubiertas ayudan a limitar las pérdidas máximas de una transacción de opciones, permitiendo a los inversores cuantificar sus pérdidas máximas antes de entrar en una posición.

Desventajas:

Pérdida de potencial alcista: Las opciones de compra cubiertas pueden no ser adecuadas para inversores muy alcistas, ya que la opción limita el beneficio sobre la acción, reduciendo potencialmente el beneficio total si el precio de la acción sube.
Obligación de entregar acciones: Si la opción de compra vence dentro del dinero, el emisor de opciones debe ser capaz de producir 100 acciones por cada contrato. Si no lo hace, puede sufrir pérdidas adicionales.

Cuándo utilizar y cuándo evitar las opciones de compra cubiertas

El mejor momento para vender opciones de compra cubiertas es cuando el valor subyacente tiene unas perspectivas a largo plazo entre neutras y optimistas, con escasas probabilidades de que se produzcan pérdidas o ganancias significativas. Esto permite al vendedor obtener un beneficio fiable de la prima recibida.
Sin embargo, las opciones de compra cubiertas pueden no ser una estrategia óptima si el valor subyacente tiene una alta probabilidad de grandes oscilaciones de precios. Si el precio sube más de lo esperado, el emisor de la opción de compra puede perder beneficios potenciales por encima del precio de ejercicio. Por el contrario, si el precio cae, el emisor de opciones podría perder todo el precio del valor, menos la prima inicial.

Ejemplo de una opción de compra cubierta

Para ilustrar cómo funciona una opción de compra cubierta, pensemos en un inversor que posee acciones de una hipotética empresa llamada TSJ. El inversor cree que las perspectivas a largo plazo de TSJ son favorables, pero espera que las acciones coticen relativamente planas a corto plazo, a un par de dólares de su precio actual de 25 dólares.
El inversor decide vender una opción de compra sobre TSJ con un precio de ejercicio de 27 $. Al hacerlo, gana la prima de la venta de la opción, pero limita su revalorización de la acción a 27 $ mientras dure la opción. Supongamos que el inversor recibe una prima de 0,75 $ (75 $ por contrato o 100 acciones) por emitir una opción de compra a tres meses.
Hay dos escenarios posibles:

Las acciones de TSJ cotizan por debajo del precio de ejercicio de 27 $: En este caso, la opción de compra vence sin valor y el inversor conserva la prima recibida. Si lo desea, puede suscribir otra opción de compra cubierta.
Las acciones de TSJ cotizan por encima del precio de ejercicio de 27 $: Si el precio de las acciones sube por encima de 27 $ y se ejerce la opción de compra, el inversor debe vender sus acciones al precio de ejercicio. Se queda con la prima recibida, pero pierde las posibles ganancias por encima de 27 $.

Preguntas frecuentes sobre las opciones de compra cubiertas

¿Pueden utilizarse las llamadas cubiertas con cualquier tipo de activo?
Las opciones de compra cubiertas pueden utilizarse con diversos activos, como acciones, ETF e incluso determinados tipos de bonos. Sin embargo, es importante tener en cuenta la liquidez y el mercado de opciones para el activo específico antes de implementar una estrategia de compra cubierta.
¿Cuál es el plazo ideal para suscribir opciones de compra cubiertas?
El plazo ideal para suscribir opciones de compra cubiertas depende de las perspectivas y la estrategia del inversor. Algunos inversores prefieren opciones a más corto plazo para captar primas con más frecuencia, mientras que otros pueden elegir opciones a más largo plazo para permitir una mayor revalorización potencial del precio.
¿Pueden utilizarse las opciones de compra cubiertas en mercados bajistas?
Aunque las opciones de compra cubiertas suelen considerarse una estrategia neutral o alcista, también pueden utilizarse en mercados bajistas. En un mercado bajista, los inversores pueden suscribir opciones de compra cubiertas sobre valores que creen que se mantendrán relativamente estables o sufrirán una ligera pérdida de valor.

Lo esencial

Las opciones de compra cubiertas pueden ser una estrategia valiosa para los inversores que buscan generar ingresos a partir de sus posiciones en bolsa. Al comprender cómo funcionan las opciones de compra cubiertas, sus ventajas y desventajas y cuándo utilizarlas, los inversores pueden tomar decisiones con conocimiento de causa para mejorar el rendimiento de sus inversiones. Sin embargo, es esencial evaluar cuidadosamente los riesgos y la idoneidad de las opciones de compra cubiertas para los objetivos de inversión individuales y la tolerancia al riesgo antes de poner en práctica esta estrategia.
No olvide consultar a un asesor financiero o profesional cualificado antes de participar en la negociación de opciones o en cualquier estrategia de inversión, para asegurarse de que se ajusta a su situación financiera y a sus objetivos específicos.

Preguntas y respuestas

¿Pueden utilizarse las llamadas cubiertas con cualquier tipo de activo?

Las opciones de compra cubiertas pueden utilizarse con una gran variedad de activos, como acciones, ETF e incluso determinados tipos de bonos. Sin embargo, es importante tener en cuenta la liquidez y el mercado de opciones para el activo específico antes de implementar una estrategia de compra cubierta.
¿Cuál es el plazo ideal para suscribir opciones de compra cubiertas?

El plazo ideal para suscribir opciones de compra cubiertas depende de las perspectivas y la estrategia del inversor. Algunos inversores prefieren opciones a más corto plazo para captar primas con más frecuencia, mientras que otros pueden elegir opciones a más largo plazo para permitir una mayor revalorización potencial del precio.
¿Pueden utilizarse las opciones de compra cubiertas en mercados bajistas?

Aunque las opciones de compra cubiertas suelen considerarse una estrategia neutral o alcista, también pueden utilizarse en mercados bajistas. En un mercado bajista, los inversores pueden suscribir opciones de compra cubiertas sobre valores que creen que se mantendrán relativamente estables o sufrirán una ligera pérdida de valor.
¿Cuáles son los riesgos de las opciones cubiertas?

Los principales riesgos de las opciones de compra cubiertas incluyen la posible pérdida de potencial alcista si el precio de la acción supera el precio de ejercicio, la obligación de entregar acciones si se ejerce la opción de compra y la posibilidad de perderse importantes ganancias si el precio de la acción sube bruscamente.
¿Cómo se calcula la rentabilidad potencial de una opción de compra cubierta?

Para calcular la rentabilidad potencial de una opción de compra cubierta, puede sumar la prima recibida por la venta de las opciones de compra a cualquier ganancia potencial en el precio de las acciones hasta el precio de ejercicio. Sin embargo, es importante recordar que el potencial de revalorización de la acción está limitado al precio de ejercicio.
¿Pueden utilizarse las opciones de compra cubiertas como estrategia independiente?

Aunque las opciones de compra cubiertas pueden utilizarse como estrategia independiente para generar ingresos, a menudo se combinan con otras estrategias de inversión para gestionar el riesgo y aumentar la rentabilidad. Es fundamental que tenga en cuenta sus objetivos generales de inversión y su tolerancia al riesgo antes de decidirse a utilizar las opciones cubiertas como estrategia independiente.
¿Las opciones cubiertas tienen implicaciones fiscales?

Las implicaciones fiscales de las opciones cubiertas pueden variar en función de la jurisdicción del inversor y de sus circunstancias personales. Es aconsejable consultar a un asesor fiscal o financiero para conocer las implicaciones fiscales específicas de las opciones de compra cubiertas en su situación y jurisdicción.
Recuerde que la negociación de opciones implica riesgos, y es importante informarse sobre el mercado de opciones y buscar asesoramiento profesional antes de participar en cualquier estrategia de negociación de opciones.