La SEC propone ampliar el acceso a los mercados de capital privado
La Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (SEC) ha presentado recientemente una importante propuesta para ampliar el acceso a los mercados de capital privado. La propuesta pretende revisar las definiciones de “inversor acreditado” y “comprador institucional cualificado”, abriendo potencialmente estos mercados a una gama más amplia de inversores particulares que tradicionalmente han quedado excluidos debido a unos umbrales de inversión e ingresos más elevados.
Definición actual de inversor acreditado
En la actualidad, los inversores acreditados son personas que se consideran con conocimientos, experiencia y riqueza suficientes para invertir en valores no registrados en la SEC. Para ser considerado inversor acreditado, una persona debe cumplir ciertos criterios, como tener unos ingresos superiores a 200.000 dólares (o 300.000 dólares junto con su cónyuge) en cada uno de los dos últimos años y esperar lo mismo para el año en curso. Alternativamente, una persona puede cumplir los requisitos si tiene un patrimonio neto superior a 1 millón de dólares, solo o junto con su cónyuge (excluido el valor de su residencia principal). Esta definición no se ha actualizado desde 1982, salvo un pequeño cambio en 2010 en virtud de la Ley Dodd-Frank.
Cambios propuestos
Las modificaciones propuestas por la SEC pretenden crear nuevas categorías de inversores individuales basadas en conocimientos, experiencia o certificaciones profesionales. Esto significa que las personas con cualificaciones y conocimientos específicos en materia financiera podrán considerarse inversores acreditados, aunque no alcancen los umbrales tradicionales de ingresos o patrimonio neto. Además, los cambios propuestos permitirían a las sociedades de responsabilidad limitada y a las sociedades rurales de inversión empresarial (RBIC, por sus siglas en inglés) calificarse como compradores institucionales cualificados si gestionan al menos 100 millones de dólares en valores.
El presidente de la SEC, Jay Clayton, ha subrayado que la prueba actual para determinar la condición de inversor acreditado individual adopta un enfoque binario, centrándose únicamente en los ingresos o el patrimonio neto. Los cambios propuestos pretenden modernizar este enfoque introduciendo criterios adicionales basados en medidas establecidas y claras de sofisticación financiera. Además, la propuesta reconoce que ciertas organizaciones, como los gobiernos tribales, no deben tener restringida su participación en los mercados de capital privado.
Críticas a la definición actual
La definición de “inversor acreditado” ha sido criticada en el pasado por no evaluar eficazmente la sofisticación financiera de una persona. Los expertos sostienen que basarse únicamente en el patrimonio neto como medida de la experiencia excluye a las personas con credenciales profesionales financieras que podrían no cumplir los requisitos de ingresos. Los críticos sostienen que la definición actual no capta adecuadamente la diversidad de personas que podrían contribuir de forma significativa a los mercados de capital privado.
Importancia de ampliar el acceso
Los cambios propuestos para ampliar el acceso a los mercados de capital privado llegan en un momento crucial. En los últimos años, las empresas han permanecido privadas durante períodos más largos, y el número de empresas públicas ha ido disminuyendo. Este cambio ha limitado las oportunidades de inversión de los inversores particulares que no tienen acceso a los mercados privados. Al ampliar la definición de inversores acreditados, la SEC pretende fomentar una mayor participación en los mercados privados de capitales, permitiendo que más inversores se beneficien de las posibles oportunidades de inversión y del potencial de crecimiento a largo plazo.
Comentarios del público
La SEC está recabando activamente la opinión del público sobre las modificaciones propuestas. Durante los próximos 60 días, las partes interesadas podrán presentar sus comentarios y opiniones sobre los posibles cambios. Esta aportación pública desempeñará un papel crucial a la hora de dar forma a la normativa definitiva y garantizar que las revisiones respondan eficazmente a las preocupaciones y necesidades de los participantes en el mercado.
En conclusión, la propuesta de la SEC de ampliar el acceso a los mercados de capital privado mediante revisiones de la definición de inversor acreditado tiene el potencial de democratizar las oportunidades de inversión y fomentar una mayor participación entre una gama más amplia de personas. Al reconocer medidas adicionales de sofisticación y experiencia financiera, los cambios propuestos pretenden crear un panorama de inversión más inclusivo. Las aportaciones del público serán fundamentales para dar forma a la normativa final y garantizar que las revisiones logren el equilibrio adecuado entre la protección del inversor y la accesibilidad del mercado.
Preguntas y respuestas
La SEC propone cambios en las definiciones de “inversor acreditado” y “comprador institucional cualificado” para ampliar el abanico de personas y entidades que pueden participar en los mercados de capital privado. Las modificaciones propuestas pretenden introducir criterios adicionales basados en los conocimientos profesionales, la experiencia o las certificaciones, permitiendo que más personas puedan considerarse inversores acreditados.
¿Cómo funciona la actual definición de inversor acreditado?
Con arreglo a la definición actual, las personas físicas pueden considerarse inversores acreditados si sus ingresos superaron los 200.000 dólares (o los 300.000 dólares junto con su cónyuge) en cada uno de los dos últimos años y prevén razonablemente los mismos ingresos para el año en curso. Alternativamente, pueden cumplir los requisitos si tienen un patrimonio neto superior a 1 millón de dólares, solos o junto con su cónyuge, excluido el valor de su residencia principal.
¿Por qué se critica la actual definición de inversor acreditado?
La definición actual ha sido criticada por no evaluar eficazmente la sofisticación financiera de una persona. Basarse únicamente en los ingresos o el patrimonio neto como medidas de elegibilidad puede excluir a personas con credenciales profesionales financieras que no cumplen los requisitos de ingresos. Los críticos argumentan que la definición debería considerar otras medidas de experiencia para crear un grupo de inversores más inclusivo y representativo.
¿Cuáles son los cambios propuestos en la definición de inversor acreditado?
Los cambios propuestos pretenden introducir nuevas categorías de inversores individuales basadas en conocimientos profesionales, experiencia o certificaciones. Esto significa que las personas con cualificaciones y conocimientos específicos en materia financiera podrán ser consideradas inversores acreditados, aunque no alcancen los umbrales tradicionales de ingresos o patrimonio neto.
¿Cómo beneficiarán los cambios propuestos a los inversores particulares?
Los cambios propuestos ampliarán el acceso a los mercados de capital privado de los inversores particulares que tradicionalmente han quedado excluidos debido a unos umbrales de inversión e ingresos más elevados. Al reconocer medidas adicionales de sofisticación y conocimientos financieros, los cambios pretenden crear un panorama de inversión más inclusivo y ofrecer oportunidades a una gama más amplia de particulares para participar en oportunidades de inversión potencialmente lucrativas.
¿Qué impacto podrían tener los cambios propuestos en los mercados de capital privado?
Los cambios propuestos tienen el potencial de democratizar los mercados de capital privado al permitir la participación de una gama más amplia de inversores. Esta mayor participación puede conducir a una mayor liquidez, una mayor eficiencia del mercado y mayores oportunidades de inversión, beneficiando tanto a los inversores como a las empresas que buscan capital.
¿Cómo puede el público dar su opinión sobre las modificaciones propuestas?
La SEC está buscando activamente la opinión del público sobre los cambios propuestos. Las partes interesadas pueden presentar observaciones y opiniones sobre las modificaciones durante un periodo de comentarios de 60 días. Los comentarios del público son cruciales para dar forma a la normativa final y garantizar que las revisiones logren el equilibrio adecuado entre la protección de los inversores y la accesibilidad del mercado.