La privatización: Definición, funcionamiento, tipos y ejemplos
La privatización es el proceso por el cual una empresa que cotiza en bolsa pasa a ser una entidad de propiedad privada. Esta transformación implica una serie de transacciones que dan lugar a que las acciones de la empresa dejen de cotizar en el mercado abierto. Las operaciones de privatización pueden adoptar diversas formas, como la adquisición por capital privado, la adquisición por directivos y las ofertas públicas de adquisición. En este artículo, exploraremos en detalle el concepto de conversión en empresa privada, examinando cómo funciona y proporcionando ejemplos del mundo real.
¿Qué es la privatización?
La privatización es una operación financiera o una serie de operaciones que convierten una empresa que cotiza en bolsa en una entidad privada. Cuando una empresa se convierte en privada, sus acciones dejan de cotizar en bolsa. Esta transición suele implicar la adquisición de la empresa por una empresa de capital riesgo, el equipo directivo o mediante una oferta pública de adquisición.
Cómo funciona la privatización
Una empresa puede pasar de cotizar en bolsa a convertirse en privada de varias maneras:
Adquisición por capital privado
En una compra por capital riesgo, una empresa de capital riesgo adquiere una participación mayoritaria de la empresa. Esta operación suele implicar el apalancamiento de una cantidad significativa de deuda para financiar la adquisición. Los activos y los flujos de caja de la empresa adquirida se utilizan después para reembolsar la deuda. Las compras de participaciones privadas suelen ser facilitadas por inversores expertos cuyo objetivo es mejorar los resultados de la empresa y generar un rendimiento de su inversión.
Adquisiciones por directivos
Una compra por parte de la dirección se produce cuando el equipo directivo de una empresa la adquiere y la privatiza. En este tipo de operación, el equipo directivo se endeuda para financiar la adquisición. Las compras por parte de directivos suelen ser realizadas por ejecutivos que conocen bien la empresa y creen que pueden impulsar su éxito. Esta forma de privatización permite al equipo directivo tener más control sobre las operaciones y las decisiones estratégicas de la empresa.
Ofertas públicas de adquisición
Las ofertas públicas de adquisición implican que una empresa o un particular haga una oferta pública para comprar la mayoría o la totalidad de las acciones de una empresa. Las ofertas públicas de adquisición pueden ser iniciadas tanto por empresas públicas como por entidades privadas. En algunos casos, las ofertas públicas de adquisición son hostiles, lo que significa que se realizan en contra de los deseos del equipo directivo de la empresa objetivo. Las ofertas públicas de adquisición pueden financiarse mediante una combinación de efectivo y acciones de la empresa adquirente.
Financiación del vendedor
En determinadas operaciones privadas, los propietarios de la empresa (es decir, los accionistas de la sociedad que cotiza en bolsa) proporcionan financiación a los nuevos compradores. La financiación del vendedor permite a los compradores aplazar el pago de una parte del precio de compra, normalmente durante un período determinado. Este acuerdo proporciona flexibilidad adicional en la estructuración de la transacción y puede ayudar a facilitar la transición de la propiedad pública a la privada.
Es importante tener en cuenta que muchas transacciones privadas implican importantes cantidades de deuda. En estos casos, los activos de la empresa adquirida se utilizan como garantía de los préstamos, y sus flujos de caja se utilizan para pagar la deuda.
Ejemplo real de una operación de “Going Private
Un ejemplo ilustrativo de operación privada es la adquisición de Keurig Green Mountain por el grupo de capital riesgo JAB Holding Company. En diciembre de 2015, JAB Holding Company anunció sus planes de adquirir Keurig Green Mountain mediante una oferta totalmente en efectivo. El precio de oferta de 92 dólares por acción representaba una prima de casi el 80% sobre el valor de mercado de la empresa antes del anuncio.
Tras el anuncio, las acciones de Keurig Green Mountain subieron y la empresa aceptó la oferta. La transacción se completó en marzo del año siguiente, con lo que Keurig Green Mountain pasó a ser una empresa privada. Como consecuencia, sus acciones dejaron de cotizar en bolsa.
Conclusión
La privatización es un proceso mediante el cual una empresa que cotiza en bolsa pasa a ser una entidad de propiedad privada. Esta transformación implica varios tipos de transacciones, como compras por parte de capital privado, compras por parte de directivos y ofertas públicas de adquisición. Estas transacciones a menudo implican importantes cantidades de deuda, y los activos y flujos de caja de la empresa adquirida se utilizan para pagar la deuda. La privatización permite a las empresas operar fuera del mercado público y puede proporcionar un mayor control y flexibilidad a las entidades adquirentes. Comprender la dinámica de las operaciones privadas es esencial tanto para los inversores como para los profesionales del sector.
Descargo de responsabilidad: La información proporcionada en este artículo tiene únicamente fines educativos y no debe considerarse asesoramiento financiero o de inversión. Consulte con un profesional cualificado antes de tomar cualquier decisión financiera.
Preguntas y respuestas
¿Qué significa que una empresa pase a ser privada?
Cuando una empresa pasa a ser privada, significa que deja de cotizar en bolsa para convertirse en una entidad de propiedad privada. Las acciones de la empresa dejan de cotizar en bolsa y la propiedad suele concentrarse en manos de una empresa de capital riesgo, un equipo directivo u otra entidad adquirente.
¿Por qué deciden las empresas convertirse en empresas privadas?
Las empresas pueden optar por la privatización por varias razones. Algunas motivaciones comunes incluyen el deseo de un mayor control sobre las operaciones y la toma de decisiones, la capacidad de centrarse en estrategias a largo plazo sin las presiones de cumplir las expectativas de beneficios trimestrales, y el potencial para implementar cambios que pueden ser más difíciles en un entorno de empresa pública.
¿Cuáles son los distintos tipos de transacciones privadas?
Existen varios tipos de operaciones de conversión en empresas privadas:
Adquisición por capital riesgo: Consiste en que una empresa de capital riesgo adquiere una participación mayoritaria de la empresa.
Compra por los directivos: Se produce cuando el equipo directivo adquiere la empresa.
Ofertas públicas de adquisición: Consiste en una oferta pública de compra de la mayoría o la totalidad de las acciones de una empresa.
Financiación del vendedor: Consiste en que los propietarios de la empresa proporcionan financiación a los compradores.
¿Qué papel desempeña la deuda en las transacciones privadas?
La deuda suele desempeñar un papel importante en las transacciones privadas. Las entidades adquirentes pueden apalancarse en deuda para financiar la adquisición de la empresa. Los activos y los flujos de caja de la empresa adquirida se utilizan después para reembolsar la deuda. Esta financiación de la deuda permite a la entidad adquirente completar la transacción al tiempo que maximiza potencialmente el rendimiento de su inversión.
¿Cómo afecta la privatización a los accionistas?
Cuando una empresa se privatiza, los accionistas existentes suelen recibir un pago en efectivo por sus acciones o una contraprestación alternativa basada en las condiciones de la transacción. Los accionistas ya no tienen la posibilidad de negociar sus acciones en el mercado abierto, y sus participaciones pueden perder liquidez. Sin embargo, pueden beneficiarse de una prima sobre el precio de las acciones si el precio de adquisición supera el valor de mercado anterior a la transacción.
¿Existen riesgos asociados a las transacciones privadas?
Como cualquier transacción financiera, las operaciones privadas conllevan ciertos riesgos. Algunos de ellos son el aumento de la deuda de la empresa adquirida, la posibilidad de que surjan conflictos de intereses entre la entidad adquirente y las partes interesadas de la empresa, y la pérdida de transparencia y supervisión reglamentaria que conlleva ser una empresa que cotiza en bolsa. Es importante que los inversores y las partes interesadas evalúen detenidamente las condiciones y las posibles implicaciones de una operación privada.
¿Cómo afecta la privatización a los empleados de la empresa?
Las operaciones de privatización pueden tener diversas repercusiones en los empleados. En algunos casos, la entidad adquirente puede introducir cambios en las operaciones de la empresa, que pueden incluir medidas de reestructuración y reducción de costes. Sin embargo, la privatización también puede proporcionar estabilidad y un enfoque estratégico a largo plazo para los empleados, puesto que la empresa ya no está sujeta a las presiones de cumplir las expectativas del mercado a corto plazo. El impacto específico sobre los empleados dependerá de las circunstancias de la transacción y de los planes e intenciones de la entidad adquirente.