La Fed apretó la semana pasada reduciendo su balance
La semana pasada, la Reserva Federal dio un paso significativo en su política monetaria al reducir su balance. Esta decisión tiene importantes implicaciones para la economía y los mercados financieros. En este artículo, exploraremos los detalles de esta medida de endurecimiento y su posible impacto.
Entender el balance de la Reserva Federal
El balance de la Reserva Federal es una herramienta crucial para aplicar la política monetaria. Se compone de varios activos y pasivos, incluidos los valores públicos, los valores respaldados por hipotecas y las reservas mantenidas por los bancos comerciales. En respuesta a la crisis financiera de 2007-2008, la Reserva Federal se embarcó en una serie de programas de flexibilización cuantitativa, que ampliaron su balance hasta un tamaño de 4,5 billones de dólares.
La relajación cuantitativa consiste en la compra de valores públicos y otros activos por parte del banco central, inyectando liquidez en el sistema financiero. Esta acción pretende estimular el crecimiento económico y bajar los tipos de interés. Sin embargo, la reducción del balance se considera una medida restrictiva, ya que retira liquidez del sistema bancario.
El endurecimiento cuantitativo y sus implicaciones
El proceso de reducción del balance de la Reserva Federal, también conocido como endurecimiento cuantitativo, implica la retirada gradual de los activos adquiridos durante la relajación cuantitativa. Esta acción reduce efectivamente la cantidad de dinero disponible en la economía y puede afectar a los tipos de interés y a los mercados financieros.
El 20 de marzo, el balance de la Reserva Federal se situó en 3,962 billones de dólares, 9.000 millones menos que la semana anterior. Esta reducción supone un endurecimiento por parte de la Reserva Federal. Sin embargo, es importante señalar que el banco central ha establecido un calendario para el proceso de reducción, con una pausa prevista a finales de septiembre de 2019. El plan es reanudar el endurecimiento cuantitativo después de las elecciones presidenciales de 2020, con el objetivo de reducir aún más el balance hasta los 3,5 billones de dólares.
La reducción del balance tiene implicaciones para varios sectores de la economía, incluidos el mercado de bonos y el mercado bursátil.
Impacto en el rendimiento de los bonos
Un área directamente afectada por la reducción del balance de la Fed es el mercado de bonos. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, una referencia clave para los tipos de interés, se ha visto influido por esta medida de endurecimiento. El rendimiento ha experimentado un “cruce de la muerte”, con la media móvil simple de 50 días cayendo por debajo de la media móvil de 200 días, lo que indica un posible descenso de los rendimientos.
El descenso de los rendimientos de los bonos puede atribuirse a la debilidad económica en Europa y a una huida hacia la seguridad, ya que los inversores buscan refugio en los bonos del Tesoro estadounidense. El descenso de los rendimientos ha sido significativo, alcanzando un mínimo del 2,42% el 22 de marzo. La postura más pesimista del Comité Federal de Mercado Abierto sobre la política monetaria también ha contribuido a la presión a la baja sobre los rendimientos.
Impacto en el mercado bursátil
El mercado bursátil también se ha visto influido por la reducción del balance de la Reserva Federal. El SPDR S&P 500 ETF (SPY), que sigue la evolución del índice S&P 500, ha experimentado volatilidad en respuesta a la medida de endurecimiento. El ETF registró un día clave de cambio de tendencia el 26 de diciembre, lo que indica un posible cambio de tendencia.
Aunque el SPY se ha recuperado de sus mínimos de diciembre, sigue por debajo de su máximo intradía histórico. Los inversores deberían considerar la posibilidad de comprar en caso de debilidad y reducir sus posiciones en caso de fortaleza, basándose en los indicadores técnicos y en los niveles clave de soporte y resistencia.
Implicaciones futuras
La decisión de la Reserva Federal de reducir su balance tiene implicaciones tanto a corto como a largo plazo para la economía y los mercados financieros. Aunque es posible que el actual calendario de reducción no cumpla el objetivo de reducir el balance a 3,5 billones de dólares en septiembre de 2019, se espera que el banco central reanude el endurecimiento cuantitativo después de las elecciones presidenciales de 2020.
Los participantes en el mercado seguirán de cerca el impacto de la reducción del balance en los tipos de interés, los rendimientos de los bonos y el comportamiento de los mercados bursátiles. Los indicadores económicos y los acontecimientos geopolíticos también desempeñarán un papel importante en la configuración de las futuras decisiones de política monetaria.
Conclusión
La reciente reducción del balance de la Reserva Federal supone un endurecimiento de su política monetaria. A medida que el banco central retira gradualmente los activos adquiridos durante la expansión cuantitativa, es importante evaluar las implicaciones para la economía y los mercados financieros. Tanto los inversores como los analistas seguirán de cerca el impacto sobre los rendimientos de los bonos y el mercado bursátil. Comprender esta evolución es crucial para tomar decisiones de inversión informadas y navegar por el cambiante panorama de la política monetaria.
Preguntas y respuestas
¿Qué es el balance de la Reserva Federal?
El balance de la Reserva Federal es un registro de sus activos y pasivos. Incluye valores públicos, valores respaldados por hipotecas y reservas mantenidas por bancos comerciales. Es una herramienta utilizada por el banco central para aplicar la política monetaria.
¿Qué es el endurecimiento cuantitativo?
El ajuste cuantitativo se refiere al proceso de reducción del balance de la Reserva Federal. Implica la retirada gradual de los activos adquiridos durante la relajación cuantitativa, eliminando de hecho la liquidez del sistema bancario y endureciendo la política monetaria.
¿Por qué la reducción del balance endurece la política monetaria?
La reducción del balance endurece la política monetaria porque elimina liquidez del sistema bancario. Con menos dinero disponible, los tipos de interés pueden subir, encareciendo los préstamos y frenando potencialmente el crecimiento económico.
¿Cuál es el calendario para la reducción del balance de la Reserva Federal?
La Reserva Federal ha fijado un calendario para la reducción del balance. Tiene previsto detener el proceso de reducción a finales de septiembre de 2019. Se espera que el ajuste cuantitativo se reanude después de las elecciones presidenciales de 2020, con el objetivo de seguir reduciendo el balance hasta los 3,5 billones de dólares.
Cómo afecta la reducción del balance a la rentabilidad de los bonos?
La reducción del balance puede afectar al rendimiento de los bonos. A medida que la Reserva Federal reduce sus tenencias de títulos públicos, puede presionar al alza los rendimientos. Sin embargo, otros factores como las condiciones económicas y el sentimiento de los inversores también influyen en los rendimientos de los bonos.
¿Cuál es el impacto de la reducción del balance en el mercado de valores?
La reducción del balance puede repercutir en el mercado bursátil. Puede contribuir a aumentar la volatilidad e influir potencialmente en los precios de las acciones. Los inversores deben seguir de cerca los indicadores del mercado y los niveles técnicos para tomar decisiones con conocimiento de causa.
¿Cuáles son las implicaciones futuras de la reducción del balance de la Reserva Federal?
Las implicaciones futuras de la reducción del balance dependen de diversos factores, como los indicadores económicos y la evolución geopolítica. Los participantes en el mercado seguirán de cerca el impacto en los tipos de interés, el rendimiento de los bonos y la evolución de los mercados bursátiles para calibrar los efectos en la economía y los mercados financieros.