Full Faith and Credit: qué es, cómo funciona
Plena fe y crédito es un concepto que desempeña un papel crucial en el mundo de las finanzas y la deuda pública. Se refiere a la garantía incondicional o al compromiso de una entidad de respaldar los intereses y el principal de la deuda de otra entidad. Este artículo profundiza en los entresijos de la plena fe y el crédito, explorando su significado, su funcionamiento y su importancia en el panorama financiero.
La plena fe y el crédito
La plena fe y el crédito giran principalmente en torno a la capacidad de endeudamiento de un gobierno que se compromete a cumplir puntualmente sus obligaciones de pago. Cuando un gobierno necesita recaudar fondos para proyectos de capital, puede emitir letras, pagarés y bonos como medio de pedir dinero prestado al público. Estos valores requieren el pago periódico de intereses a los prestamistas e inversores, con la expectativa de la devolución total del valor nominal de los valores a su vencimiento.
Para infundir confianza a los inversores en renta fija y animarles a comprar estas emisiones de deuda, el gobierno ofrece garantías respaldándolas con su plena fe y crédito. Esto significa que el gobierno promete su capacidad de recaudar impuestos y otros ingresos en el futuro para hacer frente a sus obligaciones de deuda. Por ello, estos valores emitidos por el Estado, como los bonos del Tesoro, suelen considerarse inversiones de bajo riesgo.
El carácter exento de riesgo de los valores del Tesoro
Los valores del Tesoro, respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno, suelen denominarse valores sin riesgo. Esta denominación se deriva del hecho de que el gobierno tiene autoridad para recaudar ingresos a través de los impuestos o imprimiendo más dinero, lo que garantiza que pueda hacer frente a sus obligaciones de deuda. En consecuencia, la probabilidad de que el gobierno incumpla su deuda se considera extremadamente baja.
La ausencia de riesgo de los valores del Tesoro tiene varias implicaciones. En primer lugar, significa que estos valores ofrecen rendimientos más bajos en comparación con otras inversiones con mayores niveles de riesgo. Los inversores reacios al riesgo que buscan preservar el capital y un flujo constante de ingresos por intereses suelen optar por invertir en valores respaldados por la plena fe y el crédito del Estado.
Además, el tipo de interés de los valores del Tesoro sin riesgo sirve como tipo de referencia para otros valores de renta fija con distintos niveles de riesgo. El tipo de interés aplicado a estos instrumentos de deuda de mayor riesgo suele ser el tipo sin riesgo más una prima determinada por el riesgo percibido del bono.
Plena fe y crédito para los bonos municipales y las agencias patrocinadas por el gobierno
El concepto de plena fe y crédito se extiende más allá del gobierno federal y se aplica también a otras entidades. Por ejemplo, la deuda emitida por entidades gubernamentales más pequeñas, como los municipios, también puede conllevar la plena fe y el crédito del emisor. Los bonos municipales conocidos como bonos de obligación general (GO, por sus siglas en inglés) están respaldados por la plena fe y el crédito del emisor municipal, lo que les da autoridad para gravar con impuestos a los residentes para hacer frente a sus obligaciones de pago.
En determinadas circunstancias, el gobierno federal puede intervenir para respaldar las obligaciones de pago de los municipios comprometiendo su plena fe y crédito. Esto fue evidente durante la crisis crediticia de 2009, cuando el Tesoro de EE.UU. subvencionó los pagos de intereses a los inversores y emisores municipales a través de un programa de bonos denominado Build America Bonds (BABs).
Las agencias patrocinadas por el gobierno también pueden beneficiarse de la plena fe y crédito del gobierno de Estados Unidos. Cuando el gobierno federal respalda las obligaciones de deuda de estas agencias, como la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), los inversores perciben que conllevan menos riesgo. En consecuencia, los valores respaldados por hipotecas Ginnie Mae ofrecen rendimientos más bajos en comparación con otros valores respaldados por hipotecas.
Conclusión
La plena fe y el crédito son la piedra angular de la estabilidad financiera y la confianza en el mercado de deuda. Tanto si se trata del gobierno federal respaldando su propia deuda como de entidades gubernamentales más pequeñas y agencias patrocinadas por el gobierno, el concepto ofrece a los inversores la garantía de que se cumplirán sus pagos de capital e intereses. Al comprender la plena fe y el crédito, los inversores pueden tomar decisiones informadas sobre sus inversiones en renta fija, equilibrando el riesgo y el rendimiento potencial.
Preguntas y respuestas
¿Qué es la plena fe y el crédito?
La plena fe y el crédito se refieren a la garantía incondicional o el compromiso de una entidad de respaldar los intereses y el principal de la deuda de otra entidad. Suele ser utilizado por los gobiernos para reducir los costes de endeudamiento de los gobiernos menos estables o de las agencias patrocinadas por el gobierno.
¿Por qué se consideran de bajo riesgo los valores emitidos por el Estado?
Los valores emitidos por el Estado, como los bonos del Tesoro, se consideran de bajo riesgo porque están respaldados por la plena fe y el crédito del Estado. El gobierno tiene autoridad para recaudar impuestos y otros ingresos, lo que garantiza que dispone de los medios para cumplir con sus obligaciones de deuda.
¿Qué significa que los valores del Tesoro estén exentos de riesgo?
Los valores del Tesoro se denominan libres de riesgo porque el gobierno no puede incumplir sus obligaciones. El gobierno tiene el poder de imprimir más dinero o aumentar los impuestos para pagar su deuda, lo que garantiza a los inversores que sus pagos de capital e intereses se harán efectivos independientemente de la situación económica.
¿Por qué los inversores con aversión al riesgo eligen valores respaldados por la plena fe y el crédito?
Los inversores con aversión al riesgo prefieren los valores respaldados por la plena fe y el crédito porque ofrecen la preservación del capital y un flujo fiable de ingresos por intereses. Aunque estos valores tienen rendimientos más bajos en comparación con inversiones más arriesgadas, proporcionan estabilidad y seguridad en condiciones de mercado inciertas.
¿Qué papel desempeña la plena fe y el crédito en los bonos municipales?
La plena fe y el crédito también se aplican a los bonos municipales, concretamente a los bonos de obligación general (GO). Estos bonos están respaldados por la plena fe y el crédito del municipio emisor, que tiene la autoridad de gravar con impuestos a los residentes para cumplir con sus obligaciones de pago.
¿Puede el gobierno federal respaldar las obligaciones de pago de los municipios?
En determinadas circunstancias, el gobierno federal puede intervenir para respaldar las obligaciones de pago de los municipios comprometiendo su plena fe y crédito. Esto se vio durante la crisis crediticia de 2009, cuando el Tesoro de EE.UU. subvencionó los pagos de intereses a los inversores y emisores municipales a través del programa Build America Bonds (BABs).
¿Cómo afecta la plena fe y crédito a las agencias patrocinadas por el gobierno?
Las agencias patrocinadas por el gobierno, como la Government National Mortgage Association (Ginnie Mae), pueden beneficiarse de la plena fe y el crédito del gobierno estadounidense. Cuando el gobierno federal respalda las obligaciones de deuda de estas agencias, los inversores perciben que conllevan menos riesgo, lo que lleva a rendimientos más bajos en comparación con otros valores respaldados por hipotecas.