Estrategias de compra cubierta en un mercado bajista
Las estrategias de compra cubierta pueden ser muy beneficiosas para los inversores, especialmente en un mercado bajista. Ofrecen la oportunidad de generar beneficios y, potencialmente, lograr mayores rendimientos con menor riesgo en comparación con las inversiones tradicionales. En este artículo, exploraremos el concepto de estrategias de compra cubierta y analizaremos distintos métodos para ponerlas en práctica.
Conceptos básicos de las estrategias de compra cubierta
Una estrategia de compra cubierta consiste en combinar una posición larga en un valor con una opción de compra corta sobre el mismo valor. Esta combinación permite a los inversores beneficiarse de la prima recibida por la venta de la opción de compra sin dejar de mantener el valor subyacente. Esta estrategia es especialmente útil en mercados planos o bajistas, ya que la prima recibida por la opción de compra puede ayudar a compensar posibles pérdidas.
Rentabilidad de las opciones de compra cubiertas
Al aplicar una estrategia de compra cubierta, la combinación de la posición larga y la opción de compra corta puede dar lugar a menudo a mayores rendimientos y a una menor volatilidad en comparación con la tenencia del valor subyacente por sí solo. En un mercado plano o bajista, la prima de la opción de compra cubierta puede mitigar el impacto de los rendimientos negativos o incluso convertirlos en positivos. Sin embargo, es importante tener en cuenta que las estrategias de compra cubierta no están exentas de riesgos. Los inversores siguen expuestos al riesgo de mercado, y existe la posibilidad de que las primas acumuladas no sean suficientes para cubrir posibles pérdidas, especialmente durante periodos de baja volatilidad seguidos de picos repentinos.
Aplicación del apalancamiento a las estrategias de Covered Call
La inversión apalancada consiste en utilizar dinero prestado para aumentar la rentabilidad potencial. La volatilidad relativamente menor de los rendimientos de las estrategias de opción de compra cubierta las convierte en una opción atractiva para aplicar una estrategia de inversión apalancada. Por ejemplo, si se espera que una estrategia de opción de compra cubierta proporcione una rentabilidad del 9%, un inversor puede pedir prestado capital a un tipo de interés más bajo, como el 5%, y mantener un ratio de apalancamiento de 2 veces (2 $ en activos por cada 1 $ de capital). El resultado sería una rentabilidad esperada del 13% (2 × 9% – 1 × 5%). Sin embargo, es crucial tener en cuenta que el apalancamiento sólo debe aplicarse cuando los rendimientos de la inversión subyacente superen significativamente el coste de los fondos prestados. Aplicar el apalancamiento a una estrategia con rendimientos mínimos sólo puede aumentar el riesgo sin beneficios sustanciales.
Llamadas cubiertas en cuentas de margen
Las cuentas de margen ofrecen a los inversores la oportunidad de adquirir valores utilizando fondos prestados. Si un inversor dispone tanto de margen como de opciones en la misma cuenta, puede aplicar una estrategia de opciones cubiertas apalancadas comprando una acción o un ETF con margen y vendiendo después opciones cubiertas mensuales. Sin embargo, hay que tener en cuenta ciertas consideraciones. Los tipos de interés de los márgenes pueden variar de un corredor a otro, y los tipos más altos pueden afectar significativamente a la rentabilidad. Además, los inversores que utilizan el margen deben gestionar cuidadosamente su riesgo para evitar las llamadas al margen y las ventas forzosas. Los ajustes de los márgenes se producen cuando el capital de la cuenta desciende hasta un determinado umbral, que suele rondar entre el 30% y el 35% del valor de la cuenta. Esto corresponde a un ratio de apalancamiento máximo de aproximadamente 3 veces. Para mitigar los riesgos, la mayoría de los inversores optan por ratios de apalancamiento más bajos, como 1,6 veces o 1,5 veces, lo que les permite soportar pérdidas mayores antes de desencadenar un ajuste de márgenes.
Opciones cubiertas con futuros sobre índices
Los contratos de futuros ofrecen a los inversores la oportunidad de comprar un valor a un precio predeterminado en el futuro. Estos contratos pueden ser una herramienta útil para aplicar una estrategia de compra cubierta. En este enfoque, un inversor compra un futuro sobre un índice y luego vende un número equivalente de contratos mensuales de opción de compra sobre el mismo índice. Los contratos de futuros largos sirven de garantía para las opciones de compra cubiertas. La tenencia de contratos de futuros difiere de la tenencia de acciones en una cuenta de corretaje minorista. En lugar de mantener acciones, se mantiene una cuenta de efectivo como garantía del futuro sobre el índice, y las ganancias y pérdidas se liquidan diariamente. La ventaja de utilizar contratos de futuros es la posibilidad de alcanzar ratios de apalancamiento más elevados, a menudo de hasta 20 veces en el caso de índices amplios, lo que puede mejorar la eficiencia del capital. Sin embargo, los inversores deben asegurarse de mantener un margen suficiente para mantener sus posiciones, especialmente durante los periodos de alto riesgo de mercado.
LEAPS Covered Calls
Las opciones LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Securities) ofrecen un método alternativo para aplicar estrategias de compra cubierta. Las opciones LEAPS tienen fechas de vencimiento más largas, normalmente de más de nueve meses. En este método, un inversor compra una opción de compra LEAPS sobre el valor subyacente y vende mensualmente opciones de compra al descubierto, que se recompran antes de su fecha de vencimiento. El proceso se repite hasta el vencimiento de la posición LEAPS. El coste de la opción LEAPS viene determinado por factores como el valor intrínseco, los tipos de interés y el tiempo hasta el vencimiento. Este método proporciona flexibilidad y permite a los inversores captar primas durante un periodo prolongado, manteniendo al mismo tiempo el potencial de revalorización del capital.
Conclusión
Las estrategias de opciones de compra cubiertas pueden ser herramientas valiosas para los inversores en un mercado bajista. Al combinar posiciones largas en valores con opciones de compra cortas, los inversores pueden lograr potencialmente mayores rendimientos y menor volatilidad en comparación con las inversiones tradicionales. Sin embargo, es importante comprender los riesgos que entrañan y considerar detenidamente factores como el apalancamiento, las cuentas de margen, los futuros sobre índices y las opciones LEAPS. Cada método tiene sus propias ventajas y consideraciones, y los inversores deben elegir el enfoque que se ajuste a su tolerancia al riesgo y a sus objetivos de inversión.
La aplicación de estrategias de compra cubierta requiere conocimientos y experiencia en la negociación de opciones. Se recomienda consultar a un asesor financiero o agente de bolsa cualificado antes de poner en práctica estas estrategias. Ellos pueden proporcionarle una orientación personalizada basada en sus objetivos de inversión y ayudarle a navegar por las complejidades de la negociación de opciones.
Recuerde que, aunque las estrategias de compra cubierta pueden ser beneficiosas, no están exentas de riesgos. Las condiciones del mercado pueden cambiar rápidamente y siempre existe la posibilidad de sufrir pérdidas. Es importante llevar a cabo una investigación exhaustiva, supervisar sus posiciones y ajustar su estrategia según sea necesario.
En conclusión, las estrategias de compra cubierta son herramientas eficaces para generar beneficios en un mercado bajista. Ofrecen la posibilidad de aumentar la rentabilidad y gestionar el riesgo. Comprendiendo la mecánica de las opciones de compra cubiertas y aplicándolas cuidadosamente, los inversores pueden alcanzar sus objetivos financieros incluso en condiciones de mercado difíciles.
Preguntas y respuestas
¿Qué es una estrategia de compra cubierta?
Una estrategia de compra cubierta consiste en combinar una posición larga en un valor con una opción de compra corta sobre el mismo valor. Permite a los inversores beneficiarse de la prima recibida por la venta de la opción de compra sin dejar de mantener el valor subyacente.
¿Por qué es útil una estrategia de compra cubierta en un mercado bajista?
En un mercado bajista, una estrategia de compra cubierta puede ayudar a compensar posibles pérdidas. La prima recibida por la venta de la opción de compra puede amortiguar la caída de los precios de las acciones, convirtiendo potencialmente los rendimientos negativos en positivos.
¿Cuál es la rentabilidad potencial de una estrategia de opciones de compra cubiertas?
La rentabilidad de una estrategia de opciones de compra cubiertas puede ser superior a la de mantener únicamente el valor subyacente, especialmente en un mercado plano o bajista. La estrategia combina la prima recibida de la opción de compra con cualquier revalorización del capital o dividendos del valor subyacente.
¿Cuáles son los riesgos de aplicar una estrategia de opciones de compra cubiertas?
Aunque las estrategias de compra cubierta pueden ser beneficiosas, no están exentas de riesgos. Los inversores siguen expuestos al riesgo de mercado, y existe la posibilidad de que las primas acumuladas no sean suficientes para cubrir posibles pérdidas, especialmente durante periodos de baja volatilidad seguidos de picos repentinos.
¿Puede aplicarse el apalancamiento a las estrategias de compra cubierta?
Sí, el apalancamiento puede aplicarse a las estrategias de compra cubierta. Los inversores pueden tomar prestado capital a un tipo de interés más bajo y mantener un coeficiente de apalancamiento para aumentar potencialmente la rentabilidad. Sin embargo, el apalancamiento debe utilizarse con cautela y sólo cuando los rendimientos de la inversión subyacente superen significativamente el coste de los fondos prestados.
¿Pueden aplicarse las estrategias de compra cubierta en cuentas de margen?
Sí, las estrategias de compra cubierta pueden aplicarse en cuentas de margen. Los inversores pueden comprar valores con margen y vender opciones de compra cubiertas. Sin embargo, es importante gestionar cuidadosamente el riesgo para evitar las llamadas al margen y las ventas forzosas, ya que los tipos de interés del margen y los umbrales de renta variable pueden afectar a la rentabilidad.
¿Qué son las llamadas cubiertas LEAPS?
Las opciones LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Securities) ofrecen un método alternativo para aplicar estrategias de compra cubierta. En este enfoque, los inversores compran una opción de compra LEAPS sobre el valor subyacente y venden mensualmente opciones de compra en corto. Este método proporciona flexibilidad y permite a los inversores captar primas durante un periodo prolongado, manteniendo al mismo tiempo el potencial de revalorización del capital.