Entender el capital riesgo (PE)

Capital privado (Private Equity, PE) es un término con el que tal vez se haya topado en el mundo de las finanzas y la inversión. Se refiere a las inversiones de capital realizadas en empresas que no cotizan en bolsa. En otras palabras, las empresas de capital riesgo invierten en empresas privadas o toman el control de empresas públicas con la intención de convertirlas en privadas. El objetivo de estas empresas es generar rendimientos sustanciales para sus inversores mediante la aplicación de diversas estrategias. En este completo artículo, nos adentraremos en el mundo del capital riesgo, explorando su importancia, estrategias de inversión y cómo participar en este lucrativo sector.

Por qué son importantes las empresas de capital riesgo

El capital riesgo desempeña un papel importante en el panorama de la inversión. Implica la propiedad o participación en entidades que no cotizan ni se negocian públicamente. Las empresas de capital riesgo proporcionan una fuente de capital de inversión comprando participaciones en empresas privadas o adquiriendo el control de empresas públicas y retirándolas de las bolsas de valores. Los inversores institucionales, como los fondos de pensiones, y los inversores acreditados financian estas empresas, lo que requiere un desembolso sustancial de capital. El objetivo de la inversión de capital privado es lograr rendimientos que pueden no ser alcanzables en el mercado público. Las empresas de PE recaudan y gestionan fondos para generar rendimientos favorables para los accionistas, normalmente con un horizonte de inversión de cuatro a siete años.
Sin embargo, el sector del capital riesgo ha sido objeto de críticas en los últimos años. Los críticos sostienen que las empresas de capital riesgo carecen de una profunda inversión emocional o de conocimientos especializados en las empresas que adquieren. Para aumentar la rentabilidad, estas empresas suelen aplicar drásticas medidas de recorte de costes, como despidos y reducciones de las prestaciones de los trabajadores, que pueden afectar a los empleados y a las comunidades locales. Además, las compras apalancadas pueden cargar a las empresas adquiridas con un endeudamiento excesivo, aumentando el riesgo de futuras quiebras. Los debates en curso sobre el tratamiento fiscal preferente de los intereses devengados, una parte crucial de la remuneración de los gestores de fondos de PE, también han atraído el escrutinio de los medios de comunicación. A pesar de estas críticas, sus partidarios sostienen que las empresas de capital riesgo desempeñan un papel crucial en la economía al inyectar capital en empresas en dificultades, preservar puestos de trabajo e impulsar el crecimiento.

Tipos de empresas de capital riesgo

Las empresas de capital riesgo actúan con diferentes preferencias de inversión. Algunas actúan como inversores pasivos, confiando en que la dirección haga crecer la empresa y genere beneficios. Los vendedores suelen considerar a estas empresas como enfoques comoditizados. Por otro lado, las empresas de capital riesgo activas proporcionan apoyo operativo a la dirección, ayudando a construir y hacer crecer la empresa. Disponen de amplias redes y relaciones en el sector que pueden aumentar los ingresos y mejorar la eficiencia operativa. Los inversores activos que aportan un valor único a una operación tienen más probabilidades de ser considerados favorablemente por los vendedores.
Las inversiones de capital riesgo suelen requerir importantes cantidades de capital, lo que las hace inaccesibles para el inversor medio. Los bancos de inversión, como Goldman Sachs, JPMorgan Chase & Co. y Citigroup, también compiten con las empresas de capital riesgo para comprar y financiar empresas. Los fondos ofrecidos por las empresas de capital riesgo suelen estar disponibles sólo para inversores acreditados.

Cómo crean valor las empresas de capital riesgo

Las empresas de capital riesgo emplean diversas estrategias para crear valor en sus inversiones. Una de ellas es la compra apalancada (LBO), en la que una parte sustancial de la adquisición se financia mediante deuda. Esto permite a la empresa de capital riesgo adquirir la empresa con una cantidad relativamente pequeña de capital propio. Los flujos de caja de la empresa adquirida se utilizan después para reembolsar la deuda a lo largo del tiempo. Las compras apalancadas pueden ser arriesgadas debido al alto nivel de deuda que implican, pero también pueden dar lugar a importantes beneficios si la empresa mejora sus resultados y finalmente se vende por un precio más alto.
Otra estrategia clave empleada por las empresas de capital riesgo es la inversión en capital riesgo. Las inversiones de capital riesgo se centran en proporcionar capital a empresas en fase inicial o de alto crecimiento con un potencial de crecimiento significativo. Estas inversiones suelen ser más arriesgadas, pero pueden reportar importantes beneficios si la empresa tiene éxito. Los inversores de capital riesgo suelen desempeñar un papel activo en la dirección del crecimiento de la empresa y aportar su experiencia en áreas como la estrategia, las operaciones y el marketing.

Variedades de sociedades de inversión de capital riesgo

Existen diferentes tipos de empresas de capital riesgo, desde pequeñas boutiques hasta grandes multinacionales. Algunas se especializan en industrias o sectores concretos, como la tecnología, la sanidad o la energía. Otras adoptan un enfoque más generalista e invierten en diversos sectores. El tamaño y el enfoque de la empresa pueden influir en sus estrategias de inversión y en los tipos de empresas a los que se dirige.

Cómo salen de una operación las empresas de capital riesgo

El objetivo de las empresas de capital riesgo es dar salida a sus inversiones y obtener beneficios en un plazo determinado. Las empresas de capital riesgo disponen de varias estrategias de salida:

Oferta pública inicial (OPI): Salida a bolsa de la empresa mediante su cotización en un mercado de valores. Esto permite a la empresa vender sus acciones al público y rentabilizar su inversión.
Venta a un comprador estratégico: Vender la empresa a otra que opere en el mismo sector. Puede ser una opción atractiva si existe un encaje estratégico entre las dos empresas, que genere sinergias y aumente el valor.
Venta a otra empresa de capital riesgo: Transferencia de la propiedad a otra empresa de capital riesgo. Esto puede ocurrir si la empresa actual cree que otra empresa de capital privado puede impulsar un crecimiento adicional y crear más valor en la empresa.
Recapitalización: Reestructuración de la estructura de capital de la empresa mediante la emisión de nuevos títulos de deuda o acciones. Esto permite a la empresa de capital riesgo extraer parte del capital invertido, manteniendo al mismo tiempo una participación en la propiedad.
Venta secundaria: Venta de la inversión a un comprador secundario, como una empresa de capital inversión secundaria o un operador especializado del mercado secundario. Las ventas secundarias proporcionan liquidez a la empresa de capital riesgo y le permiten salir de su inversión antes de que la empresa haya alcanzado todo su potencial.

La elección de la estrategia de salida depende de varios factores, como las condiciones del mercado, la trayectoria de crecimiento de la empresa y las preferencias de la empresa de capital riesgo y sus inversores.

Cómo invertir en capital riesgo

La inversión en capital riesgo suele requerir una cantidad significativa de capital y, por lo general, está limitada a inversores acreditados o particulares con un elevado patrimonio neto. Los inversores acreditados son personas o entidades que cumplen criterios específicos, como tener un determinado nivel de ingresos o un patrimonio neto mínimo. Estos criterios están diseñados para garantizar que los inversores tengan la sofisticación financiera y la capacidad de asumir los riesgos asociados a las inversiones de capital privado.
Hay distintas formas de exponerse al capital riesgo. Una opción es invertir directamente en fondos de capital inversión. Estos fondos reúnen capital de múltiples inversores y son gestionados por empresas de inversión profesionales. Los inversores también pueden considerar la posibilidad de invertir en empresas de capital inversión que cotizan en bolsa, que proporcionan acceso al sector del capital inversión a través de acciones que cotizan en bolsa.
Es importante tener en cuenta que las inversiones en valores privados suelen carecer de liquidez, lo que significa que no pueden comprarse ni venderse fácilmente como las acciones cotizadas en bolsa. Los inversores deben tener un horizonte de inversión a largo plazo y estar dispuestos a comprometer su capital durante varios años.

Trabajar en una empresa de capital riesgo

Trabajar en una empresa de capital riesgo puede ser una opción profesional atractiva para las personas interesadas en las finanzas y la inversión. Los profesionales del capital riesgo intervienen en diversos aspectos del proceso de inversión, como la búsqueda de operaciones, la diligencia debida, la modelización financiera y la gestión de carteras.
Para hacer carrera en el sector del capital riesgo, se suele empezar por adquirir experiencia en banca de inversión, consultoría u otros campos relacionados. Para tener éxito en este sector, es esencial poseer una gran capacidad de análisis y modelización financiera, así como una sólida comprensión de los fundamentos empresariales. Muchos profesionales también obtienen títulos avanzados, como un MBA, para mejorar sus credenciales y aumentar sus posibilidades de conseguir puestos en empresas de capital riesgo de primer nivel.
Los profesionales del capital riesgo pueden obtener una remuneración lucrativa, que incluye salarios base y primas por rendimiento. Sin embargo, el sector es muy competitivo y el horario puede ser exigente, sobre todo durante el proceso de negociación.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la diferencia entre capital inversión y capital riesgo?
Tanto el capital inversión como el capital riesgo son formas de inversión privada, pero se diferencian por la fase en que se encuentran las empresas en las que invierten. El capital inversión suele centrarse en empresas más maduras, a menudo con operaciones consolidadas, mientras que el capital riesgo invierte en empresas en fase inicial o de alto crecimiento con un potencial de crecimiento significativo.
¿Son arriesgadas las inversiones de capital riesgo?
Las inversiones de capital privado pueden ser arriesgadas, ya que a menudo implican activos ilíquidos y un mayor nivel de apalancamiento en comparación con las inversiones tradicionales. Sin embargo, también ofrecen la posibilidad de obtener mayores rendimientos, ya que las inversiones exitosas pueden generar beneficios sustanciales.
¿Pueden los inversores particulares invertir en capital inversión?
Los inversores particulares pueden invertir en capital inversión, pero suele requerir una cantidad significativa de capital y a menudo se limita a inversores acreditados o personas con un elevado patrimonio neto.

Lo esencial

El capital riesgo es un sector dinámico e influyente de la industria de la inversión. Las empresas de capital riesgo desempeñan un papel crucial a la hora de aportar capital, impulsar el crecimiento y crear valor en empresas que no cotizan en bolsa. Aunque el sector ha sido objeto de críticas, sigue siendo una vía atractiva para los inversores que buscan mayores rendimientos y diversificación. Comprender los entresijos del capital riesgo, sus estrategias de inversión y las oportunidades que ofrece puede ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas y navegar por este campo complejo pero potencialmente gratificante.

Preguntas y respuestas

¿Cuál es la diferencia entre capital inversión y capital riesgo?

El capital inversión y el capital riesgo son dos formas de inversión privada, pero se diferencian por la fase en que se encuentran las empresas en las que invierten. El capital inversión suele centrarse en empresas más maduras, a menudo con operaciones consolidadas, mientras que el capital riesgo invierte en empresas en fase inicial o de alto crecimiento con un potencial de crecimiento significativo.

¿Son arriesgadas las inversiones de capital riesgo?

Las inversiones de capital riesgo pueden ser arriesgadas, ya que a menudo implican activos ilíquidos y un mayor nivel de apalancamiento en comparación con las inversiones tradicionales. Sin embargo, también ofrecen la posibilidad de obtener mayores rendimientos, ya que las inversiones exitosas pueden generar beneficios sustanciales.

¿Pueden los inversores particulares invertir en capital inversión?

Los inversores particulares pueden invertir en capital inversión, pero normalmente se requiere una cantidad significativa de capital y suele estar limitado a inversores acreditados o personas con un elevado patrimonio neto.

¿Cuáles son las estrategias de salida de las empresas de capital inversión?

Las empresas de capital riesgo disponen de varias estrategias de salida. Entre ellas figuran las ofertas públicas iniciales (OPI), la venta a compradores estratégicos, la venta a otras empresas de capital riesgo, la recapitalización y las ventas secundarias. La elección de la estrategia de salida depende de varios factores, como las condiciones del mercado, la trayectoria de crecimiento de la empresa y las preferencias de la empresa de capital riesgo y sus inversores.

¿Cómo se puede invertir en capital riesgo?

Invertir en capital inversión suele requerir una cantidad significativa de capital y, por lo general, está limitado a inversores acreditados o particulares con un elevado patrimonio neto. Una opción es invertir directamente en fondos de capital riesgo/inversión, que reúnen capital de múltiples inversores y son gestionados por empresas de inversión profesionales. Otra opción es invertir en empresas de capital inversión que cotizan en bolsa, que dan acceso al sector del capital inversión a través de acciones que cotizan en bolsa.