El riesgo aumenta en medio de una avalancha récord de 455.000 millones de dólares en ETF y fondos de renta fija
El panorama de la inversión mundial está experimentando un cambio significativo a medida que los inversores se apresuran a invertir en fondos cotizados (ETF) y otros fondos de renta fija. Este aumento de la demanda de inversiones en renta fija responde a la escalada de los conflictos comerciales y a la creciente preocupación por la ralentización de la economía mundial. Según Bank of America Merrill Lynch Global Research, los fondos de bonos globales están en camino de recibir una entrada récord de 455.000 millones de dólares en 2019, lo que representa aproximadamente el 27% de las entradas totales de fondos de bonos registradas en la última década.
Qué significa para los inversores
La entrada de efectivo en ETF y fondos de bonos ha sido notable. En la semana que finalizó el 17 de julio, los fondos de inversión y los ETF de renta fija recibieron la asombrosa cantidad de 12.100 millones de dólares de los inversores. Se trata de la 28ª semana consecutiva de entradas y eleva el total de entradas del año a 254.000 millones de dólares. Por el contrario, los fondos de renta variable han experimentado salidas netas, con nada menos que 45.500 millones de dólares saliendo de fondos de inversión y ETF que siguen la renta variable estadounidense en lo que va de 2019, según The Wall Street Journal.
Este desplazamiento de la renta variable a la renta fija refleja el creciente pesimismo de los inversores respecto al actual entorno macroeconómico, incluida la escalada de la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Las tensiones comerciales no solo han provocado una desaceleración económica en China, sino que también es probable que afecten al crecimiento estadounidense. Como resultado, los inversores están buscando refugio en el mercado de bonos, asignando sus fondos a los segmentos menos arriesgados y más conservadores del mercado de renta fija.
Jared Woodard, estratega de inversión global de Bank of America Merrill Lynch, destaca la preocupación de los inversores por el limitado potencial alcista del crecimiento económico, los beneficios empresariales y la inflación. Con estas preocupaciones en mente, los inversores recurren a los bonos como medio de preservar el capital y minimizar el riesgo. Incluso con rendimientos bajos, los bonos desempeñan un papel crucial como amortiguador frente a las perturbaciones del mercado, especialmente en épocas de mayor incertidumbre macroeconómica.
El impacto de la política monetaria
El reciente recorte de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal también ha influido en el comportamiento de los inversores. Aunque el recorte de tipos pretendía estimular el crecimiento económico, la descripción del presidente de la Fed, Jerome Powell, de que se trataba de un “ajuste de mitad de ciclo” indicó a los mercados que era poco probable que se produjeran futuros recortes de tipos. En consecuencia, las acciones bajaron, el dólar subió y la curva de rendimientos del Tesoro siguió invirtiéndose. Estos son signos típicos de unas condiciones monetarias menos acomodaticias.
La curva de rendimientos estadounidense, concretamente el diferencial entre los rendimientos del Tesoro a tres meses y a 10 años, lleva varios meses invertida y ha alcanzado su nivel más amplio desde 2007. Históricamente, una curva de rendimientos invertida ha precedido a todas las recesiones estadounidenses de los últimos 50 años. Esta inversión, junto con la afluencia de efectivo a los fondos de renta fija a pesar de la caída de los rendimientos, indica que los inversores valoran más la protección de los activos que la obtención de ingresos, en previsión de una posible recesión económica.
El bono del Tesoro estadounidense a 10 años, una referencia clave para los rendimientos de los bonos, ha visto descender significativamente su rendimiento. En noviembre, el rendimiento se situaba en el 3,2%, pero el lunes había caído al 1,71%. Este descenso de los rendimientos refleja la preferencia de los inversores por la relativa seguridad de los bonos, aunque ello implique aceptar rendimientos más bajos. Para los inversores centrados en los ingresos, la búsqueda de rendimiento se hace más difícil en un entorno de tipos bajos, lo que requiere un cuidadoso análisis crediticio a la hora de aventurarse más allá de las inversiones tradicionales en bonos.
Seguimiento de los indicadores económicos
Aunque la economía estadounidense sigue experimentando un crecimiento positivo, los inversores permanecen atentos a los indicadores de debilidad. Los datos recientes sobre el empleo, el gasto de los consumidores y la producción industrial han mostrado signos de resistencia en la economía, pero persiste la preocupación por una posible desaceleración.
Los inversores están muy atentos a cualquier indicio de mayor debilidad, como cambios en las políticas económicas, negociaciones comerciales o acontecimientos geopolíticos. Estos factores pueden influir significativamente en la confianza del mercado y en el comportamiento de los inversores. En consecuencia, las inversiones en renta fija siguen atrayendo una gran atención, ya que los inversores tratan de mitigar el riesgo y proteger sus carteras.
En conclusión, la avalancha sin precedentes de ETF y fondos de renta fija representa un cambio significativo en el panorama de la inversión. Los inversores están reasignando sus activos de la renta variable a la renta fija a medida que aumenta su preocupación por la economía mundial y las tensiones comerciales. Aunque los bonos ofrecen un entorno de menor rendimiento, desempeñan un papel vital en la diversificación de las carteras y la protección frente a la volatilidad del mercado. A medida que evolucione el panorama económico, los inversores tendrán que mantenerse vigilantes y seguir de cerca los indicadores de posible debilidad para tomar decisiones de inversión con conocimiento de causa.
Preguntas y respuestas
¿Por qué los inversores se lanzan a los ETF y fondos de renta fija?
Los inversores buscan la relativa seguridad y estabilidad que ofrecen las inversiones en renta fija en medio de la escalada de los conflictos comerciales y la preocupación por la ralentización de la economía mundial. Los bonos se consideran menos arriesgados que la renta variable, lo que los convierte en una opción atractiva para los inversores que buscan preservar el capital y minimizar el riesgo.
¿Cuál es el impacto de la guerra comercial entre EE.UU. y China en las inversiones en renta fija?
Las tensiones comerciales entre EE.UU. y China han contribuido a una ralentización económica en China y es probable que afecten también al crecimiento estadounidense. Como resultado, los inversores son cada vez más pesimistas sobre el entorno macroeconómico actual, lo que les lleva a desplazar sus inversiones de la renta variable a la renta fija como refugio seguro.
¿Cómo influye el reciente recorte de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en las inversiones en renta fija?
El recorte de los tipos de interés pretendía estimular el crecimiento económico. Sin embargo, la caracterización del recorte como un “ajuste de mitad de ciclo” por parte del presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló a los mercados que los futuros recortes de tipos podrían ser limitados. Esto ha provocado una caída de las acciones, un repunte del dólar y una inversión de la curva de rendimientos del Tesoro, todo lo cual ha influido en el comportamiento de los inversores y ha aumentado el atractivo de los bonos.
¿Qué indica una curva de rendimientos invertida?
Una curva de rendimientos invertida, como el diferencial entre los rendimientos del Tesoro a tres meses y a 10 años, ha precedido históricamente a las recesiones en Estados Unidos. La inversión actual sugiere que los inversores anticipan una posible recesión económica y buscan la relativa seguridad de los bonos. Esta inversión, unida a las entradas de efectivo en los fondos de renta fija a pesar de los menores rendimientos, refleja que los inversores se centran más en la protección de los activos que en la obtención de ingresos.
¿Cómo afecta a los inversores el descenso del rendimiento de los bonos?
El descenso de los rendimientos de los bonos significa que los inversores están aceptando rendimientos más bajos en sus inversiones en bonos. Aunque esto plantea retos para los inversores centrados en los ingresos, también refleja la preferencia de los inversores por la seguridad y la estabilidad de los bonos en condiciones de mercado inciertas. En un entorno de tipos bajos, un cuidadoso análisis crediticio resulta crucial a la hora de buscar mayores rendimientos más allá de las inversiones en bonos tradicionales.
¿Qué deben vigilar los inversores para tomar decisiones informadas con respecto a las inversiones en bonos?
Los inversores deben vigilar de cerca los indicadores económicos, como los datos de empleo, el gasto de los consumidores y la producción industrial, para detectar signos de debilidad o fortaleza en la economía. Además, vigilar los cambios en las políticas económicas, las negociaciones comerciales y los acontecimientos geopolíticos puede proporcionar información valiosa sobre el sentimiento del mercado y ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas sobre sus inversiones en bonos.
¿Cómo ayudan las inversiones en bonos a diversificar las carteras?
Las inversiones en renta fija desempeñan un papel crucial en la diversificación de las carteras, ya que proporcionan un contrapeso a las inversiones en renta variable. Históricamente, los bonos han mostrado una menor volatilidad en comparación con la renta variable, lo que puede ayudar a reducir el riesgo global de la cartera. Al incluir bonos en una cartera, los inversores pueden lograr una asignación más equilibrada y mitigar potencialmente el impacto de las fluctuaciones del mercado.