Congelación: AKA a Squeeze Out, Qué es, Cómo funciona
El “freeze out”, también conocido como “shareholder squeeze out”, es una acción emprendida por los accionistas mayoritarios de una empresa para presionar a los minoritarios para que vendan sus acciones. Esta maniobra implica diversas tácticas, como despedir a los empleados de los accionistas minoritarios o negarse a declarar dividendos. Las congelaciones suelen producirse en empresas muy cerradas en las que los accionistas mayoritarios pueden comunicarse eficazmente entre sí y excluir a los minoritarios del proceso de toma de decisiones.
Comprender los Freeze Outs
Las congelaciones suelen producirse en empresas muy controladas en las que los accionistas mayoritarios tienen la capacidad de coordinar sus acciones. El objetivo es marginar a los accionistas minoritarios y dejar sin efecto sus derechos de voto. Aunque estas acciones pueden ser ilegales y estar sujetas a escrutinio legal, muchos estados han establecido estatutos sobre fusiones y adquisiciones de empresas que definen lo que está permitido en las freeze outs.
En una fusión por congelación, el accionista o accionistas mayoritarios pueden crear una nueva sociedad bajo su propiedad y control. A continuación, esta empresa de nueva creación presenta una oferta pública de adquisición a los accionistas minoritarios, con el fin de obligarles a renunciar a su posición en el capital. Si la oferta tiene éxito, la empresa adquirente puede optar por fusionar sus activos en la nueva sociedad. Como resultado, los accionistas que no acudan a la oferta perderán sus acciones y dejarán de conservar su participación minoritaria.
Leyes de congelación y deber fiduciario
Históricamente, la congelación de participaciones por parte de los accionistas mayoritarios se ha enfrentado a diversos niveles de escrutinio jurídico. En el caso histórico de Sterling contra Mayflower Hotel Corp., el Tribunal Supremo de Delaware estableció una norma de equidad que se aplica a todas las fusiones, incluidas las congelaciones. El tribunal dictaminó que cuando una empresa adquirente y sus directivos “se sitúan a ambos lados de la transacción, soportan la carga de establecer su total imparcialidad, y ésta debe superar la prueba de un cuidadoso escrutinio por parte de los tribunales”.
Aunque en el pasado la ley no veía con buenos ojos las congelaciones, ahora se aceptan con más frecuencia en las adquisiciones de empresas. Los tribunales suelen exigir que una transacción justa que implique una adquisición tenga una finalidad empresarial legítima y proporcione una compensación justa a los accionistas. Los estatutos de las empresas también pueden incluir disposiciones de congelación que permitan a una empresa adquirente comprar las acciones de los accionistas minoritarios por un valor justo en efectivo dentro de un período de tiempo especificado después de que se complete la adquisición.
Conclusión
El “freeze out” o “shareholder squeeze out” es una estrategia empleada por los accionistas mayoritarios para presionar a los minoritarios para que vendan sus acciones. Estas acciones suelen producirse en empresas estrechamente controladas en las que los accionistas mayoritarios pueden coordinar sus esfuerzos para marginar a los minoritarios. Aunque las freeze outs están sujetas a escrutinio legal, el panorama jurídico que las rodea puede ser complejo. Comprender las leyes y reglamentos que rigen las freeze outs es esencial para que tanto los accionistas mayoritarios como los minoritarios protejan sus derechos e intereses en las transacciones corporativas.
Preguntas y respuestas
¿Qué es la congelación?
La exclusión forzosa, también conocida como “shareholder squeeze out”, es una táctica empleada por los accionistas mayoritarios para presionar a los minoritarios para que vendan sus acciones en una empresa. Consiste en acciones como despedir a los empleados de los accionistas minoritarios o negarse a repartir dividendos.
¿Por qué los accionistas mayoritarios inician congelaciones?
Los accionistas mayoritarios inician congelaciones para consolidar su control sobre una empresa y marginar a los accionistas minoritarios. Al presionar a los accionistas minoritarios para que vendan sus acciones, los accionistas mayoritarios pueden aumentar su poder de voto y su autoridad para tomar decisiones dentro de la empresa.
¿Son legales las freeze outs?
La legalidad de las freeze outs puede variar según la jurisdicción y las circunstancias específicas. Aunque las freeze outs pueden estar sujetas a escrutinio legal, muchos estados han establecido estatutos sobre fusiones y adquisiciones de empresas que definen lo que es permisible en estas situaciones. Por lo general, los tribunales exigen una transacción justa con un propósito empresarial legítimo y una compensación justa para los accionistas.
¿Qué acciones pueden considerarse tácticas de congelación?
Las tácticas de congelación pueden incluir el despido de empleados de accionistas minoritarios, la negativa a autorizar el pago de dividendos, la exclusión de los accionistas minoritarios de los procesos de toma de decisiones o la realización de una fusión o adquisición que suspenda los derechos de voto de los minoritarios. Estas acciones tienen por objeto marginar a los accionistas minoritarios y consolidar el control en manos de la mayoría.
¿Cómo afectan las congelaciones a los accionistas minoritarios?
Los accionistas minoritarios pueden verse afectados negativamente por las congelaciones, ya que pueden verse obligados a vender sus acciones en condiciones potencialmente desventajosas. Sus derechos de voto y su capacidad para participar en los procesos de toma de decisiones también pueden verse socavados, lo que les deja con una influencia y un control limitados sobre la empresa.
¿Qué normas jurídicas se aplican a la congelación de activos?
Las normas jurídicas aplicables a la congelación de activos pueden variar en función de la jurisdicción y de las circunstancias específicas. En Estados Unidos, la norma de equidad establecida por el Tribunal Supremo en el caso Sterling v. Mayflower Hotel Corp. exige que las congelaciones sean objeto de un cuidadoso escrutinio por parte de los tribunales. Por lo general, los tribunales examinan si la transacción es justa, tiene una finalidad empresarial legítima y proporciona una compensación justa a los accionistas.
¿Cómo pueden proteger sus derechos los accionistas minoritarios en una operación de freeze out?
Los accionistas minoritarios pueden proteger sus derechos en caso de congelación buscando asesoramiento jurídico para conocer sus derechos y opciones. También pueden revisar la escritura de constitución de la sociedad y los estatutos pertinentes para determinar si alguna disposición salvaguarda sus intereses. En algunos casos, los accionistas minoritarios pueden tener recursos legales para impugnar la congelación si se considera injusta o viola los deberes fiduciarios.