¿Cómo se estructuran los préstamos mezzanine?
Los préstamos intermedios son una forma popular de financiación utilizada por empresas establecidas para apoyar proyectos de crecimiento o adquisiciones. Proporcionan una combinación de deuda y financiación de capital, ofreciendo flexibilidad y capital adicional a las empresas. En este artículo analizaremos la estructura de los préstamos mezzanine y sus características principales.
Financiación mezzanine
La financiación mezzanine ocupa una posición única en la estructura de capital de una empresa, situándose entre la deuda preferente y el capital ordinario. Puede adoptar la forma de deuda subordinada, capital preferente o una combinación de ambos. He aquí algunos puntos importantes que hay que entender sobre la estructuración de los préstamos mezzanine:
Subordinación y seguridad
Los préstamos mezzanine están subordinados a la deuda principal, pero tienen prioridad de reembolso frente al capital ordinario. A diferencia de los préstamos bancarios tradicionales, los préstamos mezzanine no suelen exigir garantías específicas y no suelen estar garantizados. Este mayor nivel de riesgo se refleja en el mayor rendimiento exigido por los prestamistas.
Intereses y amortización
Los préstamos mezzanine no suelen requerir la amortización del principal. En su lugar, el préstamo se estructura con un tipo de interés fijo, que puede ser superior al de la deuda principal. Este componente de interés fijo ayuda a reducir la dilución de la propiedad en comparación con la emisión de capital ordinario adicional.
Deuda subordinada
La deuda subordinada, una forma común de financiación mezzanine, consiste en un cupón de interés corriente, un pago en especie (PIK) y warrants. El cupón de interés corriente representa los pagos regulares de intereses efectuados por el prestatario al prestamista. El PIK permite al prestatario aplazar los pagos de intereses, que se añaden al saldo del principal. Los warrants otorgan al prestamista el derecho a comprar acciones de la empresa del prestatario a un precio predeterminado.
Capital preferente
El capital preferente, otro tipo de financiación intermedia, es inferior a la deuda subordinada. Representa la propiedad de capital, pero suele ir acompañada de ciertas preferencias, como un tipo de dividendo fijo o el derecho a convertirse en capital ordinario en determinadas condiciones. Los titulares de participaciones preferentes tienen un mayor derecho sobre los activos y beneficios de la empresa que los accionistas de participaciones ordinarias.
Ventajas de la financiación intermedia
Las empresas optan por la financiación mezzanine por varias razones. He aquí algunas ventajas asociadas a este tipo de financiación:
- Inversores a largo plazo: Los prestamistas mezzanine suelen tener un horizonte de inversión a largo plazo, lo que puede resultar atractivo para otros prestamistas potenciales. Los acreedores tradicionales pueden considerar más favorablemente una empresa con inversores a largo plazo y conceder créditos en condiciones más favorables.
- Aumento del capital: Los préstamos mezzanine pueden proporcionar capital adicional para apoyar iniciativas de crecimiento, adquisiciones o desarrollo de productos. Esta infusión de fondos puede ayudar a mejorar el flujo de caja de una empresa y fortalecer su balance.
- Flexibilidad: Los préstamos intermedios suelen tener menos restricciones que la deuda preferente. Esta flexibilidad permite a las empresas asignar los fondos según sus necesidades y buscar oportunidades que se ajusten a sus objetivos estratégicos.
- Mayor rentabilidad: Mediante el apalancamiento de la financiación mezzanine, las empresas pueden aumentar potencialmente sus rendimientos sobre fondos propios y mejorar su rentabilidad. El capital adicional puede utilizarse para actividades de creación de valor, como la expansión a nuevos mercados o la inversión en investigación y desarrollo.
Conclusión
Los préstamos mezzanine ofrecen una opción de financiación atractiva para las empresas establecidas que buscan capital adicional para proyectos de crecimiento o adquisiciones. La estructura de los préstamos mezzanine, con su combinación de deuda y capital, ofrece flexibilidad y ventajas potenciales a los prestatarios. Sin embargo, es importante considerar cuidadosamente los términos y condiciones de la financiación mezzanine y evaluar su impacto en la estructura general de capital y la posición financiera de la empresa.
Preguntas y respuestas
¿Qué es un préstamo mezzanine?
Un préstamo mezzanine es un tipo de financiación que combina elementos de deuda y capital. Se sitúa entre la deuda principal y el capital ordinario en la estructura de capital de una empresa y proporciona capital adicional para apoyar proyectos de crecimiento o adquisiciones.
¿Cómo se estructuran los préstamos mezzanine?
Los préstamos mezzanine se estructuran como deuda subordinada o capital preferente, o una combinación de ambos. La deuda subordinada suele incluir un cupón de interés corriente, un pago en especie (PIK) y warrants. El capital preferente representa la propiedad de capital con ciertas preferencias, como un tipo de dividendo fijo o derechos de conversión.
¿Cuál es la prioridad de reembolso de los préstamos mezzanine?
Los préstamos mezzanine están subordinados a la deuda principal, pero tienen prioridad de reembolso frente al capital ordinario. En caso de impago o liquidación, los tenedores de deuda preferente tienen el primer derecho sobre los activos de la empresa, seguidos de los prestamistas mezzanine y, a continuación, los accionistas ordinarios.
¿Los préstamos mezzanine requieren garantías?
A diferencia de los préstamos bancarios tradicionales, los préstamos mezzanine no suelen exigir garantías específicas. Normalmente no están garantizados, lo que significa que el prestamista confía en la solvencia general del prestatario y en la fortaleza financiera de la empresa.
¿Cuáles son los tipos de interés de los préstamos mezzanine?
Los tipos de interés de los préstamos mezzanine son más elevados que los de la deuda preferente. Los tipos de interés de los préstamos mezzanine suelen oscilar entre el 20% y el 30%. Estos tipos más elevados reflejan el mayor riesgo asociado a esta forma de financiación.
¿Pueden utilizarse los préstamos mezzanine para empresas de nueva creación?
Los préstamos mezzanine suelen ser más utilizados por empresas establecidas que por empresas de nueva creación. Los prestamistas suelen preferir conceder financiación mezzanine a empresas con un historial demostrado y flujos de caja estables. Las empresas de nueva creación pueden tener dificultades para obtener préstamos mezzanine debido a su perfil de riesgo más elevado.
¿Cuáles son las ventajas de la financiación mezzanine?
La financiación intermedia ofrece varias ventajas a las empresas. Proporciona capital adicional para iniciativas de crecimiento, permite flexibilidad en la asignación de fondos y puede mejorar el rendimiento de los fondos propios de una empresa. Los prestamistas de financiación intermedia suelen ser inversores a largo plazo, lo que puede aumentar la credibilidad de la empresa y su atractivo para otros posibles prestamistas.