Cómo afectan al Bitcoin la mezcla y la rehipotecación
Desde su introducción tras la crisis financiera, el bitcoin ha mantenido una relación antagónica con Wall Street. Sin embargo, la dinámica de esa relación parece haber cambiado en los últimos tiempos. Las características de la criptodivisa y su gran popularidad la han convertido en un atractivo vehículo de inversión para el mismo conjunto de personas.
Los riesgos de la mezcla y la rehipotecación
La aceptación del bitcoin por parte de Wall Street conlleva sus propios problemas. En concreto, la mezcla y la rehipotecación, dos prácticas que permiten a las empresas de inversión multiplicar sus beneficios, podrían cambiar el funcionamiento de la criptomoneda y complicar sus intenciones originales.
Caitlin Long, colaboradora de Forbes y veterana de Wall Street, ha escrito una explicación detallada sobre este tema en una columna. Según Long, la rehipotecación y la mezcla centralizarán los riesgos asociados al bitcoin y las criptodivisas en los intercambios, las cámaras de compensación y las contrapartes centrales de derivados. La centralización del riesgo se traduce en una mayor vulnerabilidad, ya que ofrecería a los piratas informáticos un único punto de ataque para paralizar el ecosistema de las criptomonedas.
Comprender la mezcla y la rehipotecación
Normalmente, los bancos y las empresas de servicios financieros segregan las garantías de las distintas partes en función de distintos parámetros, como el propietario y el tipo de préstamo. Esta práctica facilita una contabilidad limpia y les permite devolver dichas garantías a su vencimiento.
Como su nombre indica, la mezcla se refiere a la combinación de garantías de múltiples partes en una única cuenta “ómnibus”. La combinación de garantías es una práctica habitual en Wall Street y se ha hecho popular para evitar o reducir la probabilidad de que las contrapartes depositarias (o ECC) incumplan su parte del trato.
La mezcla tiene dos consecuencias potenciales perjudiciales. En primer lugar, esta práctica dificulta la distinción entre activos y pasivos en el balance de una ECC, ya que no están obligadas a revelar importes individuales. Como resultado, no hay forma de saber si tienen suficientes activos para cubrir sus pasivos. La mezcla también centraliza las tenencias de criptomoneda en una sola cuenta, lo que la convierte en un objetivo atractivo para ladrones y piratas informáticos. Por ejemplo, una ECC puede mantener criptomonedas en una única cartera “ómnibus” en lugar de distribuirlas en múltiples carteras en línea. A su vez, estos monederos se convierten en depósitos para que los piratas informáticos los tomen como objetivo si desean colapsar el ecosistema de criptomonedas.
La rehipotecación complica aún más la identidad del bitcoin. En pocas palabras, la rehipotecación permite a las ECC utilizar un bitcoin dado como garantía varias veces. “Es el proceso por el cual un prestamista recibe un activo como garantía de un préstamo y, a continuación, pignora esa garantía para cubrir su propia exposición a otra parte que, a su vez, pignora la misma garantía a otra parte diferente”, explica Long.
Esto significa que hay una cadena de préstamos que pueden remontarse al mismo activo. El impago de un préstamo por una de las partes de la cadena o el pirateo de un custodio podría hacer que todo el sistema se viniera abajo. Otras complicaciones relacionadas con las rehipotecaciones surgen del hecho de que el mismo activo se contabilizará en varios balances, lo que oculta sus orígenes.
Mitigar los riesgos
Long sugiere que los problemas asociados al riesgo centralizado pueden mitigarse prohibiendo la rehipotecación y la mezcla de bitcoins. Sin embargo, las posibilidades de que esto ocurra son escasas porque reduciría drásticamente los beneficios de las contrapartes centrales. La escasez fabricada de bitcoin lo convierte en un activo especialmente valioso para Wall Street. La rehipotecación de bitcoin podría permitir a las empresas de servicios financieros, como Goldman Sachs, obtener beneficios mediante la creación de una cadena de préstamos utilizando el mismo alijo de bitcoin bajo su custodia. Según Long, la rehipotecación y la mezcla relacionadas con el bitcoin son la razón por la que Intercontinental Exchange (ICE) anunció su incursión en el bitcoin.
Conclusión
Las prácticas de mezcla y rehipotecación plantean riesgos significativos para la estabilidad y seguridad del ecosistema bitcoin. Centralizar los riesgos en bolsas, cámaras de compensación y contrapartes centrales de derivados crea vulnerabilidades que pueden ser explotadas por piratas informáticos. La mezcla dificulta la evaluación de la verdadera salud financiera de estas entidades, mientras que la rehipotecación introduce complejidades y posibles fallos sistémicos.
Aunque desautorizar estas prácticas podría mitigar los riesgos, la naturaleza lucrativa de Wall Street hace improbable que esto ocurra. A medida que el ecosistema de las criptomonedas sigue creciendo, es crucial que los reguladores y los participantes en el mercado aborden estos riesgos y encuentren formas de mejorar la seguridad y la resistencia del mercado de bitcoins. De este modo, podrán minimizar los posibles efectos negativos sobre los activos no relacionados y garantizar la viabilidad a largo plazo de las criptomonedas como opción de inversión legítima.
Nota: La inversión en criptomonedas y otras Ofertas Iniciales de Monedas (“ICOs”) es altamente arriesgada y especulativa, y este artículo no es una recomendación de Investopedia o del autor para invertir en criptomonedas u otras ICOs. Dado que la situación de cada individuo es única, siempre se debe consultar a un profesional cualificado antes de tomar cualquier decisión financiera. Investop
Cómo afectan al Bitcoin la mezcla y la rehipotecación
Desde su introducción tras la crisis financiera, el bitcoin ha mantenido una relación antagónica con Wall Street. Sin embargo, la dinámica de esa relación parece haber cambiado en los últimos tiempos. Las características de la criptomoneda y su gran popularidad la han convertido en un atractivo vehículo de inversión para el mismo conjunto de personas.
Los riesgos de la mezcla y la rehipotecación
La aceptación del bitcoin por parte de Wall Street conlleva sus propios problemas. En concreto, la mezcla y la rehipotecación, dos prácticas que permiten a las empresas de inversión multiplicar sus beneficios, podrían cambiar el funcionamiento de la criptomoneda y complicar sus intenciones originales.
Caitlin Long, colaboradora de Forbes y veterana de Wall Street, ha escrito una explicación detallada sobre este tema en una columna. Según Long, la rehipotecación y la mezcla centralizarán los riesgos asociados al bitcoin y las criptodivisas en los intercambios, las cámaras de compensación y las contrapartes centrales de derivados. La centralización del riesgo se traduce en una mayor vulnerabilidad, ya que ofrecería a los piratas informáticos un único punto de ataque para paralizar el ecosistema de las criptomonedas.
Comprender la mezcla y la rehipotecación
Normalmente, los bancos y las empresas de servicios financieros segregan las garantías de las distintas partes en función de diferentes parámetros, como el propietario y el tipo de préstamo. Esta práctica facilita una contabilidad limpia y les permite devolver dichas garantías a su vencimiento.
Como su nombre indica, la mezcla de garantías se refiere a la combinación de garantías de múltiples partes en una única cuenta “ómnibus”. La mezcla de garantías es una práctica habitual en Wall Street y se ha hecho popular para evitar o reducir la probabilidad de que las contrapartes depositarias (o ECC) incumplan su parte del trato.
La mezcla tiene dos consecuencias potenciales perjudiciales. En primer lugar, esta práctica dificulta la distinción entre activos y pasivos en el balance de una ECC, ya que no están obligadas a revelar importes individuales. Como resultado, no hay forma de saber si tienen suficientes activos para cubrir sus pasivos. La mezcla también centraliza las tenencias de criptomoneda en una sola cuenta, lo que la convierte en un objetivo atractivo para ladrones y piratas informáticos. Por ejemplo, una ECC puede mantener criptomonedas en una única cartera “ómnibus” en lugar de distribuirlas en múltiples carteras en línea. A su vez, estos monederos se convierten en depósitos para que los piratas informáticos los tomen como objetivo si desean colapsar el ecosistema de criptomonedas.
La rehipotecación complica aún más la identidad del bitcoin. En pocas palabras, la rehipotecación permite a las ECC utilizar un bitcoin dado como garantía varias veces. “Es el proceso por el cual un prestamista recibe un activo como garantía de un préstamo y, a continuación, pignora esa garantía para cubrir su propia exposición a otra parte que, a su vez, pignora la misma garantía a otra parte diferente”, explica Long.
Esto significa que hay una cadena de préstamos que pueden remontarse al mismo activo. El impago de un préstamo por una de las partes de la cadena o el pirateo de un custodio podría hacer que todo el sistema se viniera abajo. Otras complicaciones relacionadas con las rehipotecaciones surgen del hecho de que el mismo activo se contabilizará en varios balances, lo que oculta sus orígenes.
Mitigar los riesgos
Long sugiere que los problemas asociados al riesgo centralizado pueden mitigarse prohibiendo la rehipotecación y la mezcla de bitcoins. Sin embargo, las posibilidades de que esto ocurra son escasas porque reduciría drásticamente los beneficios de las contrapartes centrales. La escasez fabricada de bitcoin lo convierte en un activo especialmente valioso para Wall Street. La rehipotecación de bitcoin podría permitir a las empresas de servicios financieros, como Goldman Sachs, obtener beneficios mediante la creación de una cadena de préstamos utilizando el mismo alijo de bitcoin bajo su custodia. Según Long, la rehipotecación y la mezcla relacionadas con el bitcoin son la razón por la que Intercontinental Exchange (ICE) anunció su incursión en el bitcoin.
Conclusión
Las prácticas de mezcla y rehipotecación plantean riesgos significativos para la estabilidad y seguridad del ecosistema bitcoin. Centralizar los riesgos en bolsas, cámaras de compensación y contrapartes centrales de derivados crea vulnerabilidades que pueden ser explotadas por piratas informáticos. La mezcla dificulta la evaluación de la verdadera salud financiera de estas entidades, mientras que la rehipotecación introduce complejidades y posibles fallos sistémicos.
Aunque desautorizar estas prácticas podría mitigar los riesgos, la naturaleza lucrativa de Wall Street hace improbable que esto ocurra. A medida que el ecosistema de las criptomonedas sigue creciendo, es crucial que los reguladores y los participantes en el mercado aborden estos riesgos y encuentren formas de mejorar la seguridad y la resistencia del mercado de bitcoins. De este modo, podrán minimizar los posibles efectos negativos sobre los activos no relacionados y garantizar la viabilidad a largo plazo de las criptomonedas como opción de inversión legítima.
Nota: La inversión en criptomonedas y otras Ofertas Iniciales de Monedas (“ICOs”) es altamente arriesgada y especulativa, y este artículo no es una recomendación de Investopedia o del autor para invertir en criptomonedas u otras ICOs. Dado que la situación de cada individuo es única, siempre se debe consultar a un profesional cualificado antes de tomar cualquier decisión financiera. Investop
Preguntas y respuestas
¿Qué es el commingling en relación con el bitcoin?
El término “commingling” hace referencia a la práctica de mezclar garantías de múltiples partes en una única cuenta “ómnibus”. En el contexto del bitcoin, implica consolidar las tenencias de criptodivisas en una cuenta central, lo que puede introducir riesgos como convertirla en un objetivo atractivo para los piratas informáticos.
¿Cuáles son las posibles consecuencias de la mezcla?
La mezcla tiene dos consecuencias potenciales. En primer lugar, dificulta la evaluación de la verdadera salud financiera de las entidades implicadas, ya que no se revelan los importes individuales. Esta falta de transparencia suscita dudas sobre si tienen suficientes activos para cubrir sus pasivos. En segundo lugar, la mezcla centraliza las tenencias de criptomoneda, lo que aumenta el riesgo de robo o piratería informática, ya que una sola cuenta se convierte en un depósito al que los piratas informáticos pueden dirigirse.
¿Qué es la rehipotecación y qué relación tiene con el bitcoin?
La rehipotecación es el proceso por el cual un prestamista recibe un activo como garantía de un préstamo y luego pignora esa garantía para cubrir su propia exposición a una parte distinta, que a su vez pignora la misma garantía a una parte diferente. En el contexto del bitcoin, la rehipotecación permite a las empresas de servicios financieros utilizar el mismo bitcoin como garantía para múltiples préstamos, creando una cadena de préstamos que puede rastrearse hasta el mismo activo.
¿Cuáles son los riesgos asociados a la rehipotecación?
La rehipotecación introduce complejidades y posibles fallos sistémicos. Si una sola parte de la cadena de préstamos incumple o si un custodio que mantiene la garantía es pirateado con éxito, podría provocar el colapso de todo el sistema. Además, el hecho de que un mismo activo se contabilice en varios balances oculta sus orígenes y puede dificultar la comprensión de su verdadera propiedad.
¿Pueden mitigarse los riesgos de la mezcla y la rehipotecación?
Una sugerencia para mitigar los riesgos asociados a la mezcla y la rehipotecación es prohibir estas prácticas para el bitcoin. Sin embargo, la naturaleza lucrativa de Wall Street hace improbable que esto ocurra, ya que estas prácticas pueden ser muy lucrativas para las cámaras de compensación de contrapartida central (CCP) y las empresas de servicios financieros.
¿Cómo pueden afrontar los riesgos los reguladores y los participantes en el mercado?
Es crucial que los reguladores y los participantes en el mercado aborden los riesgos asociados a la mezcla y la rehipotecación en bitcoin. Pueden explorar medidas para mejorar la seguridad y la resistencia del mercado de bitcoins, como la aplicación de normativas más estrictas, la promoción de la transparencia y el fomento de las mejores prácticas entre las bolsas, las cámaras de compensación y las contrapartes centrales. De este modo, pueden minimizar los posibles efectos negativos sobre los activos no relacionados y garantizar la viabilidad a largo plazo de las criptomonedas como una opción de inversión legítima.
¿Es arriesgado invertir en criptomonedas y bitcoin?
Sí, invertir en criptomonedas, incluido el bitcoin, es muy arriesgado y especulativo. El mercado de las criptomonedas es conocido por la volatilidad de sus precios y la falta de regulación. La situación de cada persona es única, y se recomienda consultar con un profesional cualificado antes de tomar cualquier decisión financiera en relación con las criptomonedas u otras Ofertas Iniciales de Monedas (ICO).