Comprender la jerga de la inversión en capital privado
La inversión de capital privado es un campo especializado que implica inversiones de capital en empresas que no cotizan en bolsa. Estas inversiones se realizan con el objetivo de aumentar el valor de las empresas durante un periodo de tiempo específico antes de venderlas. Si es usted nuevo en el mundo del capital riesgo, comprender la terminología y la jerga asociadas a este sector puede resultar bastante complicado. En este artículo, nos adentraremos en la jerga de la inversión de capital privado para ayudarle a navegar por este complejo campo con confianza.
La jerga del capital riesgo 101
Antes de sumergirnos en los ratios y las medidas de rendimiento que se utilizan habitualmente en el capital inversión, familiaricémonos con algunos términos fundamentales utilizados en este sector. Estos términos le ayudarán a comprender los conceptos clave y la dinámica de la inversión en capital riesgo.
Socios comanditarios
Los socios comanditarios son los inversores que aportan capital a un fondo de capital inversión y pagan las comisiones de gestión. Están protegidos frente a pérdidas que superen los fondos invertidos y frente a acciones legales emprendidas contra el fondo o sus empresas en cartera.
Socio general
Un socio general es una entidad, normalmente una sociedad, que gestiona un fondo de capital riesgo y sus inversiones. Los socios generales perciben comisiones de gestión basadas en un porcentaje de los activos del fondo y en una participación en los beneficios del fondo, conocida como participación en los beneficios. Esta participación suele ser del 20%, pero puede oscilar entre el 5% y el 30%. Los socios colectivos también pueden asignar una parte de los intereses devengados a gestores de activos concretos.
Intereses transferidos
Los intereses transferidos son un componente importante de la remuneración de los gestores de fondos de capital inversión. Representa una parte de los beneficios del fondo y suele calcularse en un 20% por encima de un determinado umbral de rentabilidad para los socios comanditarios. Un aspecto notable de los intereses transferidos es su tratamiento fiscal. Cuando se obtienen de inversiones en fondos mantenidas durante al menos tres años, los intereses transferidos se gravan como una ganancia de capital a largo plazo, que suele estar sujeta a un tipo impositivo inferior al de los ingresos ordinarios.
Rendimiento preferente, Clawback
Los fondos de capital riesgo tienen estructuras de remuneración complejas que suelen incluir la rentabilidad preferente, también conocida como tasa crítica de rentabilidad, y la cláusula de recuperación. La rentabilidad preferente es la tasa mínima de rentabilidad anual que deben obtener los socios comanditarios para que el socio colectivo pueda percibir intereses de los beneficios del fondo. Una tasa crítica de rentabilidad típica es del 8%. La cláusula clawback permite a los socios comanditarios recuperar una parte de los intereses pagados al socio general por operaciones anteriores si las pérdidas subsiguientes reducen la rentabilidad global del fondo por debajo de la tasa crítica de rentabilidad.
Capital comprometido, detracciones, añadas
Por capital comprometido se entiende el dinero que los socios comanditarios aportan a un fondo de capital inversión. Este capital no se transfiere inmediatamente, sino que se aporta e invierte a lo largo del tiempo a medida que surgen oportunidades de inversión. Las retiradas de fondos, también conocidas como peticiones de capital, se producen cuando el socio general identifica una nueva inversión y requiere una parte del capital comprometido del socio comanditario para financiar la inversión. El año de cosecha de un fondo de capital inversión se refiere al año en que retira o solicita por primera vez el capital comprometido. El capital desembolsado representa la cantidad acumulada de capital que se ha dispuesto, mientras que el capital invertido se refiere a la parte del capital desembolsado que se ha desplegado en las empresas de cartera del fondo.
Distribución acumulativa
A la hora de evaluar el historial de inversión de un fondo de capital riesgo, es esencial tener en cuenta la distribución acumulada. Este término se refiere a los rendimientos totales pagados a los socios comanditarios a lo largo de la vida del fondo.
Valor residual
El valor residual es el valor de mercado del capital restante que los socios comanditarios poseen en un fondo de capital inversión. A menudo se denomina valor neto de los activos (NAV) y representa el valor de todas las inversiones que permanecen en la cartera del fondo. Los inversores en capital inversión comparan el valor residual con el precio de compra de estos activos para determinar los beneficios o pérdidas no realizados.
Ratios de los fondos de capital riesgo/inversión
Ahora que hemos cubierto los términos esenciales, vamos a explorar algunos de los ratios financieros comúnmente utilizados en la inversión de capital privado. Estos ratios proporcionan información sobre el rendimiento de un fondo y suelen incluirse en las presentaciones a posibles inversores.
Múltiplo de inversión
El múltiplo de inversión, también conocido como múltiplo del valor total desembolsado (TVPI), es un coeficiente que se calcula dividiendo las distribuciones acumuladas y el valor residual del fondo por el capital desembolsado. Este ratio refleja los rendimientos agregados del fondo en relación con su base de coste. Sin embargo, no tiene en cuenta el calendario de los rendimientos distribuidos.
Múltiplo de realización
El múltiplo de realización, también conocido como múltiplo distribuido-pagado (DPI), mide el flujo de caja generado por un fondo de capital riesgo en relación con el capital invertido. Se calcula dividiendo las distribuciones acumuladas del fondo por el capital desembolsado. El múltiplo de realización proporciona información sobre la capacidad del fondo para generar rendimientos en efectivo.
Tasa interna de rentabilidad (TIR)
La inversión en capital riesgo implica un conjunto único de términos y conceptos que es crucial comprender a la hora de navegar por esta clase de activos. Si se familiariza con la jerga de la inversión en capital inversión, podrá comprender mejor los entresijos de este sector y tomar decisiones de inversión con conocimiento de causa.
Recuerde que el capital inversión es una estrategia de inversión a largo plazo que requiere una cuidadosa diligencia debida, evaluación del riesgo y alineación con sus objetivos de inversión. Si está pensando en invertir en capital inversión, es aconsejable que consulte con un asesor financiero o un profesional de la inversión especializado en este campo.
En conclusión, la inversión en capital riesgo ofrece oportunidades de obtener importantes beneficios, pero tiene su propio lenguaje y terminología. Si domina la jerga del capital inversión, podrá comprender mejor este espacio de inversión y entablar conversaciones más significativas con los profesionales del sector.
Preguntas y respuestas
¿Qué es la inversión en capital riesgo?
La inversión de capital privado consiste en realizar inversiones de capital en empresas que no cotizan en bolsa. El objetivo de los inversores es aumentar el valor de estas empresas durante un periodo determinado antes de venderlas para obtener un beneficio.
¿En qué se diferencian los socios comanditarios de los socios colectivos en el capital inversión?
Los socios comanditarios son los inversores que aportan capital a un fondo de capital inversión y tienen una responsabilidad limitada. No participan en la gestión diaria del fondo. En cambio, los socios colectivos gestionan el fondo y sus inversiones, percibiendo comisiones de gestión y una parte de los beneficios del fondo.
¿Qué son los intereses devengados en el capital inversión?
La participación en los beneficios es una parte de los beneficios obtenidos por el socio colectivo de un fondo de capital inversión. Suele ser del 20%, pero puede variar. Los intereses transferidos son un componente significativo de la remuneración de los gestores de fondos y suelen estar sujetos a un tratamiento fiscal favorable cuando se mantienen durante un período mínimo.
¿Qué es el rendimiento preferente y la cláusula clawback en los fondos de capital riesgo/inversión?
La rentabilidad preferente, también conocida como tasa crítica de rentabilidad, es la tasa mínima de rentabilidad que deben obtener los socios comanditarios para que el socio colectivo pueda percibir los intereses devengados. La cláusula clawback permite a los socios comanditarios recuperar una parte de los intereses pagados al socio colectivo si las pérdidas subsiguientes reducen la rentabilidad global del fondo por debajo de la tasa crítica de rentabilidad.
¿Cuál es la diferencia entre capital comprometido, detracciones y añadas?
El capital comprometido es el dinero que los socios comanditarios aportan a un fondo de capital inversión. Las detracciones, o peticiones de capital, se producen cuando el socio general solicita una parte del capital comprometido para financiar una inversión. Las cosechas se refieren al año en que un fondo retira o solicita por primera vez el capital comprometido.
¿Qué es la distribución acumulativa en el capital inversión?
La distribución acumulativa se refiere al rendimiento total pagado a los socios comanditarios a lo largo de la vida de un fondo de capital inversión. Es un parámetro importante a la hora de evaluar el historial de inversión de un fondo.
¿Cuáles son algunas de las principales medidas de rendimiento utilizadas en los fondos de capital inversión?
Algunas medidas clave del rendimiento en el capital inversión son el múltiplo de inversión (TVPI), que compara las distribuciones acumuladas y el valor residual del fondo con el capital desembolsado, el múltiplo de realización (DPI), que mide el flujo de caja generado en relación con el capital invertido, y la tasa interna de rentabilidad (TIR), que calcula la tasa de rentabilidad anualizada. El equivalente en el mercado público (EME) también se utiliza para comparar el rendimiento del fondo con un índice del mercado público.
Nota: La inversión en capital riesgo es compleja, por lo que es aconsejable consultar a un asesor financiero o profesional de la inversión para obtener orientación y asesoramiento personalizados.